L\u2019AUD\/USD reste sous pression alors qu\u2019il se rapproche de 0,69 et du creux de mars\u2013avril vers 0,6833, alors m\u00eame que l\u2019\u00e9cart \u00e0 2 ans s\u2019est resserr\u00e9 \u00e0 39 pb apr\u00e8s un retracement de plus de 80 pb depuis mars. Le spot a sous-perform\u00e9 le mouvement des spreads obligataires, tandis que l\u2019affaiblissement des m\u00e9taux industriels, dont le minerai de fer, a accru les risques baissiers. La paire est pass\u00e9e sous sa MM50 jours, d\u00e9sormais \u00e0 0,7130, et d\u00e9rive vers le point bas de mars autour de 0,6850\/0,6830 ; en cas de rebond, le plus haut de la semaine pr\u00e8s de 0,7020 pourrait plafonner la hausse.<\/p>\n
L\u2019inflation australienne a ralenti \u00e0 4,0 % en mai (en glissement annuel), contre 4,2 %, m\u00eame si l\u2019inflation sous-jacente a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 \u00e0 3,6 % contre 3,4 %. Une derni\u00e8re publication d\u2019inflation pour juin est attendue avant la r\u00e9union de la RBA en ao\u00fbt, et les anticipations du march\u00e9 mon\u00e9taire restent mod\u00e9r\u00e9es, avec une probabilit\u00e9 implicite d\u2019environ 55 % d\u2019une hausse de 25 pb d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e ; les chiffres de l\u2019emploi sont attendus demain. Les flux structurels demeurent \u00e9galement d\u00e9favorables : selon les donn\u00e9es de l\u2019APRA, la couverture de change des actions offshore a recul\u00e9 de 0,4 point \u00e0 23,2 % au T1, laissant la devise plus expos\u00e9e si les anticipations sur la Fed restent restrictives.<\/p>\n
Nous surveillons la poursuite du repli de l\u2019AUD\/USD vers la zone de support \u00e0 0,6830. La paire accuse un retard notable par rapport au resserrement marqu\u00e9 de l\u2019\u00e9cart de taux \u00e0 2 ans, d\u00e9sormais r\u00e9duit \u00e0 seulement 39 points de base. Ce type de divergence \u2014 lorsque la devise ne suit pas les anticipations de taux \u2014 signale souvent une faiblesse sous-jacente.<\/p>\n
Le repli des m\u00e9taux industriels n\u2019arrange rien. Les prix du minerai de fer sur la place de Dalian ont r\u00e9cemment cass\u00e9 sous le seuil cl\u00e9 de 100 dollars, et \u00e9voluent d\u00e9sormais autour de 98 dollars la tonne. Cela p\u00e8se sur le sentiment \u00e0 l\u2019\u00e9gard de cette devise li\u00e9e aux mati\u00e8res premi\u00e8res et met en danger les plus bas de mars\u2013avril.<\/p>\n
Les chiffres domestiques apportent peu de soutien : l\u2019inflation globale du mois dernier a ralenti \u00e0 4,0 %, m\u00eame si le noyau a l\u00e9g\u00e8rement acc\u00e9l\u00e9r\u00e9. Plus important, le dernier rapport sur l\u2019emploi a montr\u00e9 un taux de ch\u00f4mage remontant \u00e0 4,2 %, ce qui sugg\u00e8re un refroidissement du march\u00e9 du travail. Cela complique la justification d\u2019une nouvelle hausse de taux par la RBA et maintient un plafond sur le dollar australien.<\/p>\n
Il ne faut pas n\u00e9gliger la pression vendeuse structurelle li\u00e9e \u00e0 l\u2019ampleur des fonds de superannuation australiens. Ces fonds continuent de r\u00e9duire leurs couvertures de change sur les actifs d\u00e9tenus \u00e0 l\u2019\u00e9tranger. Concr\u00e8tement, cela revient \u00e0 vendre du dollar australien, en pariant sur un affaiblissement suppl\u00e9mentaire afin d\u2019am\u00e9liorer les rendements offshore.<\/p>\n
Cet environnement, o\u00f9 l\u2019app\u00e9tit pour le risque prime sur les diff\u00e9rentiels de taux, rappelle le d\u00e9but de 2020, lorsque les fondamentaux s\u2019\u00e9taient d\u00e9grad\u00e9s. Pour les traders, cela plaide pour l\u2019achat d\u2019options put sur l\u2019AUD\/USD afin de se prot\u00e9ger contre une cassure du support de 0,6830 \u2014 une strat\u00e9gie potentiellement prudente. La hausse de la volatilit\u00e9 rend la d\u00e9tention d\u2019options plus attrayante qu\u2019une vente du spot.<\/p>\n
\u00c0 ce stade, le chemin de moindre r\u00e9sistance semble rester orient\u00e9 \u00e0 la baisse. Si le niveau de 0,6830 c\u00e8de, le mouvement baissier pourrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer. Tout rebond au cours des prochaines semaines devrait probablement buter sur une r\u00e9sistance significative pr\u00e8s de 0,7020, ce qui pourrait offrir une opportunit\u00e9 d\u2019initier de nouvelles positions baissi\u00e8res.<\/p>\n\n\n\r\n