{"id":48674,"date":"2026-03-10T10:44:18","date_gmt":"2026-03-10T10:44:18","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/nakamura-affirme-quune-reduction-progressive-previsible-des-achats-dobligations-convient-a-la-banque-du-japon-qui-souhaite-recueillir-lavis-des-marches-avant-la-reunion-de\/"},"modified":"2026-03-10T10:44:18","modified_gmt":"2026-03-10T10:44:18","slug":"nakamura-affirme-quune-reduction-progressive-previsible-des-achats-dobligations-convient-a-la-banque-du-japon-qui-souhaite-recueillir-lavis-des-marches-avant-la-reunion-de","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/nakamura-affirme-quune-reduction-progressive-previsible-des-achats-dobligations-convient-a-la-banque-du-japon-qui-souhaite-recueillir-lavis-des-marches-avant-la-reunion-de\/","title":{"rendered":"Nakamura affirme qu\u2019une r\u00e9duction progressive pr\u00e9visible des achats d\u2019obligations convient \u00e0 la Banque du Japon, qui souhaite recueillir l\u2019avis des march\u00e9s avant la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de juin."},"content":{"rendered":"Le directeur ex\u00e9cutif de la Banque du Japon, Koji Nakamura, a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il est appropri\u00e9 de r\u00e9duire les achats d\u2019obligations de mani\u00e8re pr\u00e9visible (c\u2019est-\u00e0-dire selon un calendrier clair, attendu par le march\u00e9). Il a ajout\u00e9 qu\u2019un nouveau plan de r\u00e9duction progressive des achats d\u2019obligations (diminution \u00e9tape par \u00e9tape des achats) sera pr\u00e9par\u00e9 pour la r\u00e9union de politique mon\u00e9taire de juin.\n\nNakamura a indiqu\u00e9 qu\u2019il \u00e9coutera les avis de diff\u00e9rents acteurs des march\u00e9s (investisseurs, banques, soci\u00e9t\u00e9s de courtage) lors de l\u2019\u00e9laboration du plan. Il a pr\u00e9cis\u00e9 que la r\u00e9duction progressive men\u00e9e jusqu\u2019ici a contribu\u00e9 \u00e0 am\u00e9liorer le fonctionnement du march\u00e9 (meilleure liquidit\u00e9, prix plus fiables), m\u00eame si la pr\u00e9sence de la Banque du Japon sur le march\u00e9 obligataire reste importante.\n\n

Signaux de r\u00e9duction des achats d\u2019obligations<\/h3>\nAu moment de la r\u00e9daction, l\u2019USD\/JPY (taux de change dollar\/yen) \u00e9tait en baisse de 0,08% sur la journ\u00e9e, \u00e0 157,55.\n\nNous nous rappelons ces d\u00e9clarations de mi-2025, indiquant une r\u00e9duction lente et pr\u00e9visible des achats d\u2019obligations, qui ont pr\u00e9par\u00e9 le terrain pour la situation actuelle. Ce processus prudent nous a conduits \u00e0 aujourd\u2019hui, avec une Banque du Japon ayant relev\u00e9 son taux directeur (taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de r\u00e9f\u00e9rence fix\u00e9 par la banque centrale) \u00e0 0,15% en deux petites hausses. Depuis, l\u2019USD\/JPY est descendu de ces sommets au-dessus de 157 et s\u2019\u00e9change maintenant pr\u00e8s de 148,20.\n\nLe resserrement progressif (durcissement de la politique mon\u00e9taire via des taux plus \u00e9lev\u00e9s) continue de pousser \u00e0 la hausse les rendements des obligations d\u2019\u00c9tat (taux d\u2019int\u00e9r\u00eat que l\u2019\u00c9tat paie aux investisseurs). Le rendement du JGB \u00e0 10 ans (obligation d\u2019\u00c9tat japonaise \u00e0 10 ans) a r\u00e9cemment atteint 1,10%. Les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s (contrats financiers dont la valeur d\u00e9pend d\u2019un actif, ici des obligations) se positionnent pour la poursuite de cette tendance en vendant des contrats \u00e0 terme sur JGB (contrats \u201cfutures\u201d, accords standardis\u00e9s pour acheter\/vendre plus tard), en anticipant une nouvelle hausse des rendements vers 1,25% cette ann\u00e9e. Cela refl\u00e8te l\u2019id\u00e9e dominante du march\u00e9 qu\u2019au moins une hausse de taux suppl\u00e9mentaire aura lieu avant la fin de l\u2019ann\u00e9e.\n\nL\u2019incertitude sur le rythme des prochaines d\u00e9cisions augmente la volatilit\u00e9 sur le march\u00e9 des devises (variations rapides et parfois fortes des taux de change). La volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois des options USD\/JPY (volatilit\u00e9 \u201canticip\u00e9e\u201d int\u00e9gr\u00e9e dans le prix des options, contrats donnant un droit d\u2019achat\/vente) est mont\u00e9e \u00e0 9,5% ces derni\u00e8res semaines, contre une moyenne de 7,8% au quatri\u00e8me trimestre 2025. Nous pensons que des strat\u00e9gies comme l\u2019achat de straddles (acheter en m\u00eame temps une option d\u2019achat et une option de vente au m\u00eame prix d\u2019exercice, pour profiter d\u2019un grand mouvement dans un sens ou dans l\u2019autre) sont int\u00e9ressantes, car elles peuvent gagner si le prix bouge fortement.\n\nLe facteur d\u00e9terminant pour la Banque du Japon reste l\u2019inflation int\u00e9rieure (hausse g\u00e9n\u00e9rale des prix au Japon), qui reste tenace. Avec les derni\u00e8res donn\u00e9es nationales du CPI \u201ccore\u201d (indice des prix \u00e0 la consommation hors \u00e9l\u00e9ments tr\u00e8s variables comme l\u2019\u00e9nergie et les aliments frais) stables \u00e0 2,2%, la pression augmente sur les responsables pour agir plus fermement. Un chiffre d\u2019inflation sup\u00e9rieur aux attentes dans les prochaines semaines pourrait acc\u00e9l\u00e9rer la prochaine hausse de taux.\n\n

Risque de d\u00e9nouement du carry trade sur le yen<\/h3>\nLe risque d\u2019un d\u00e9nouement d\u00e9sordonn\u00e9 du carry trade historique sur le yen (strat\u00e9gie: emprunter en yen \u00e0 faible co\u00fbt puis investir dans des actifs plus r\u00e9mun\u00e9rateurs, ce qui peut se retourner rapidement) reste une inqui\u00e9tude majeure pour nous. M\u00eame si le premier d\u00e9nouement fin 2025 a \u00e9t\u00e9 bien g\u00e9r\u00e9, un changement plus \u201cdur\u201d que pr\u00e9vu de la Banque (orientation plus restrictive, donc plus favorable au yen) pourrait d\u00e9clencher une appr\u00e9ciation rapide du yen (hausse de sa valeur). Pour cette raison, d\u00e9tenir quelques options de vente USD\/JPY \u201chors de la monnaie\u201d (options put avec un prix d\u2019exercice \u00e9loign\u00e9 du prix actuel, moins ch\u00e8res, servant d\u2019assurance) est une couverture (protection) raisonnable contre un changement soudain de politique.\n

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Virage \u00e0 Tokyo : la BoJ pr\u00e9pare d\u00e8s juin une r\u00e9duction progressive et pr\u00e9visible des achats d\u2019obligations. Taux \u00e0 0,15%, rendements JGB en hausse, USD\/JPY recule, volatilit\u00e9 et risque de carry trade augmentent.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-48674","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48674","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48674"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48674\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48674"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48674"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48674"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}