{"id":48639,"date":"2026-03-10T01:45:15","date_gmt":"2026-03-10T01:45:15","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/michael-wan-de-mufg-affirme-que-linflation-liee-au-petrole-et-lincertitude-autour-dune-fermeture-du-detroit-dormuz-assombrissent-les-projets-de-taux-de-la-bangko-se\/"},"modified":"2026-03-10T01:45:15","modified_gmt":"2026-03-10T01:45:15","slug":"michael-wan-de-mufg-affirme-que-linflation-liee-au-petrole-et-lincertitude-autour-dune-fermeture-du-detroit-dormuz-assombrissent-les-projets-de-taux-de-la-bangko-se","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/michael-wan-de-mufg-affirme-que-linflation-liee-au-petrole-et-lincertitude-autour-dune-fermeture-du-detroit-dormuz-assombrissent-les-projets-de-taux-de-la-bangko-se\/","title":{"rendered":"Michael Wan de MUFG affirme que l\u2019inflation li\u00e9e au p\u00e9trole et l\u2019incertitude autour d\u2019une fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz assombrissent les projets de taux de la Bangko Sentral ng Pilipinas"},"content":{"rendered":"L\u2019analyse de MUFG examine comment une hausse durable des prix du p\u00e9trole et une fermeture plus longue du d\u00e9troit d\u2019Ormuz pourraient influencer la politique de la Banque centrale des Philippines (BSP). Le sc\u00e9nario de base reste deux baisses suppl\u00e9mentaires du taux directeur jusqu\u2019\u00e0 3,75% en 2026, si le p\u00e9trole retombe \u00e0 70 $US le baril d\u2019ici le 2e trimestre 2026 et si la perturbation se termine en mars 2026.\n\nL\u2019analyse pr\u00e9sente aussi des sc\u00e9narios o\u00f9 un p\u00e9trole durable \u00e0 90\u2013100 $US le baril ferait monter l\u2019inflation au-dessus du plafond de 4% fix\u00e9 par la BSP en 2026, avec un risque de prolongation en 2027. Dans le sc\u00e9nario \u00e0 90 $US, l\u2019inflation d\u00e9passerait 4% en 2026, puis ralentirait \u00e0 3,2% en 2027.\n\n<h3>Sc\u00e9narios de choc p\u00e9trolier et trajectoire de l\u2019inflation<\/h3>\nAvec un p\u00e9trole au-dessus de 100 $US le baril, l\u2019inflation devrait rester au-dessus de 4% en 2026 et probablement en 2027. L\u2019analyse relie cela au risque d\u2019une inflation plus durable et d\u2019anticipations d\u2019inflation plus \u00e9lev\u00e9es (c\u2019est-\u00e0-dire que m\u00e9nages et entreprises s\u2019attendent \u00e0 des hausses de prix futures, ce qui peut pousser prix et salaires \u00e0 augmenter plus longtemps).\n\nElle distingue un choc d\u2019offre temporaire (une hausse des prix due \u00e0 une p\u00e9nurie ponctuelle) d\u2019un changement plus durable (une hausse qui dure et peut exiger une r\u00e9ponse de la banque centrale). Une hausse des taux n\u2019est pas l\u2019hypoth\u00e8se principale \u00e0 court terme, mais le risque augmente si l\u2019inflation devient durable alors que la croissance \u00e9conomique ralentit.\n\nLe sc\u00e9nario de base de deux baisses de taux cette ann\u00e9e est d\u00e9sormais fortement menac\u00e9. Le Brent (prix de r\u00e9f\u00e9rence du p\u00e9trole) reste proche de 95 $US le baril ce matin, et le dernier rapport de la Philippine Statistics Authority (l\u2019organisme public qui publie les statistiques officielles) indique que l\u2019inflation de f\u00e9vrier est mont\u00e9e \u00e0 4,1%. Dans ce contexte, les conditions permettant une baisse des taux disparaissent. Le march\u00e9 commence \u00e0 r\u00e9duire la probabilit\u00e9 des baisses de juin et d\u2019octobre.\n\nCe risque n\u2019est plus lointain, car la crise g\u00e9opolitique dans le d\u00e9troit d\u2019Ormuz n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 r\u00e9solue avant l\u2019\u00e9ch\u00e9ance de mars. Cette dur\u00e9e sugg\u00e8re que le choc p\u00e9trolier pourrait \u00eatre moins temporaire que les perturbations d\u2019approvisionnement pendant la p\u00e9riode COVID, ce qui augmente le risque que des anticipations d\u2019inflation \u00e9lev\u00e9es s\u2019installent durablement. Les traders (op\u00e9rateurs de march\u00e9) devraient \u00e9viter des positions qui d\u00e9pendent fortement d\u2019une baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au second semestre.\n\n<h3>Cons\u00e9quences de march\u00e9 pour les taux et le change<\/h3>\nSur le march\u00e9 des produits d\u00e9riv\u00e9s (contrats financiers dont la valeur d\u00e9pend d\u2019un actif comme un taux), cela peut vouloir dire r\u00e9duire les positions \u00ab receive-fixed \u00bb sur les swaps de taux philippins (swap = contrat o\u00f9 deux parties \u00e9changent des paiements; \u00ab receive-fixed \u00bb = recevoir un taux fixe et payer un taux variable, une strat\u00e9gie qui profite quand les taux baissent). Si les baisses de taux deviennent moins probables, il peut \u00eatre plus pertinent de \u00ab payer fixe \u00bb sur des swaps courte maturit\u00e9 (payer un taux fixe et recevoir un taux variable), pour se positionner sur une BSP qui resterait inchang\u00e9e plus longtemps. Le sc\u00e9nario passe d\u2019un cycle de baisse des taux \u00e0 une pause prolong\u00e9e.\n\nL\u2019\u00e9pisode de choc inflationniste de 2022 (inflation au-dessus de 8% aux Philippines) rappelle que la BSP peut relever les taux fortement pour respecter son mandat (son objectif principal, ici la stabilit\u00e9 des prix), m\u00eame si cela p\u00e8se sur la croissance. Cela sugg\u00e8re que la BSP tol\u00e8re moins une inflation \u00e9lev\u00e9e qu\u2019un ralentissement \u00e9conomique. Si le p\u00e9trole reste au-dessus de 100 $US, une hausse de taux \u2014 et non une baisse \u2014 deviendrait un sc\u00e9nario cr\u00e9dible pour fin 2026.\n\nPour les traders de devises (march\u00e9 du change), cela modifie la perspective du peso philippin. Une BSP plus \u00ab hawkish \u00bb (plus stricte contre l\u2019inflation, donc plus encline \u00e0 garder ou monter les taux) soutiendrait la monnaie, en compensant une partie de l\u2019effet n\u00e9gatif li\u00e9 \u00e0 une facture d\u2019importation de p\u00e9trole plus \u00e9lev\u00e9e. On peut envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (\u00ab call \u00bb, un contrat qui donne le droit d\u2019acheter une devise \u00e0 un prix fix\u00e9) sur le PHP, ou de vendre des options d\u2019achat tr\u00e8s \u00e9loign\u00e9es du prix actuel (\u00ab out-of-the-money \u00bb, peu susceptibles d\u2019\u00eatre exerc\u00e9es) sur USD\/PHP, pour viser un peso plus fort que pr\u00e9vu.\n<p>\n\n<p><strong>Commencez \u00e0 trader maintenant &#8211; Cliquez <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/fr\/trade-now\/\">ici<\/a> pour cr\u00e9er votre vrai compte VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>P\u00e9trole cher et Ormuz perturb\u00e9: MUFG avertit que l\u2019inflation philippine pourrait durer, mena\u00e7ant les baisses de taux BSP. \u00c0 90\u2013100$+, pause prolong\u00e9e voire hausses; strat\u00e9gies swaps\/FX s\u2019ajustent, peso soutenu.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-48639","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48639","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48639"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48639\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48639"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48639"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48639"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}