{"id":48394,"date":"2026-03-05T18:47:40","date_gmt":"2026-03-05T18:47:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/bob-savage-affirme-que-les-actifs-de-la-zone-euro-restent-vulnerables-aux-chocs-energetiques-menes-par-liran-alors-que-la-bce-prone-la-patience-sur-les-taux\/"},"modified":"2026-03-05T18:47:40","modified_gmt":"2026-03-05T18:47:40","slug":"bob-savage-affirme-que-les-actifs-de-la-zone-euro-restent-vulnerables-aux-chocs-energetiques-menes-par-liran-alors-que-la-bce-prone-la-patience-sur-les-taux","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/bob-savage-affirme-que-les-actifs-de-la-zone-euro-restent-vulnerables-aux-chocs-energetiques-menes-par-liran-alors-que-la-bce-prone-la-patience-sur-les-taux\/","title":{"rendered":"Bob Savage affirme que les actifs de la zone euro restent vuln\u00e9rables aux chocs \u00e9nerg\u00e9tiques men\u00e9s par l\u2019Iran, alors que la BCE pr\u00f4ne la patience sur les taux"},"content":{"rendered":"Les actifs de la zone euro restent sensibles \u00e0 un choc \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9 \u00e0 la guerre en Iran, avec des prix du p\u00e9trole en hausse. Des responsables de la BCE (Banque centrale europ\u00e9enne) ont signal\u00e9 qu\u2019ils resteraient patients sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat (le co\u00fbt de l\u2019argent fix\u00e9 par la banque centrale), malgr\u00e9 des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie plus \u00e9lev\u00e9s.\n\nLe responsable de la strat\u00e9gie macro des march\u00e9s chez BNY, Bob Savage, a d\u00e9clar\u00e9 que des probl\u00e8mes d\u2019approvisionnement en \u00e9nergie pourraient conduire \u00e0 un soutien budg\u00e9taire (plus de d\u00e9penses publiques ou moins d\u2019imp\u00f4ts) plus important. Selon lui, cela pourrait compliquer la t\u00e2che des banques centrales pour contenir les anticipations d\u2019inflation (ce que m\u00e9nages et entreprises pensent que les prix feront), surtout si la pression pour assouplir la politique mon\u00e9taire (baisser les taux) augmente pendant que les conditions financi\u00e8res se resserrent (cr\u00e9dit plus cher\/difficile) \u00e0 cause des mouvements du dollar et des changements de \u00ab spreads \u00bb (\u00e9carts de taux entre deux emprunts, par exemple entre obligations d\u2019\u00c9tat et autres dettes).\n\n<h3>La BCE signale de la patience face au choc \u00e9nerg\u00e9tique<\/h3>\nLa communication de la BCE sur le conflit en Iran a renforc\u00e9 les inqui\u00e9tudes sur les march\u00e9s obligataires de l\u2019UE, avec un focus sur la France. Le gouverneur de la Banque de France, Fran\u00e7ois Villeroy de Galhau, a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il n\u2019y a, \u00e0 ce stade, aucune raison de relever les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en r\u00e9ponse \u00e0 des prix du p\u00e9trole plus \u00e9lev\u00e9s, et que les d\u00e9cideurs r\u00e9\u00e9valueront la situation lors de leur prochaine r\u00e9union dans deux semaines.\n\nVilleroy de Galhau a indiqu\u00e9 que les banques centrales ignorent souvent les chocs \u00e9nerg\u00e9tiques ponctuels (hausse courte et exceptionnelle des prix de l\u2019\u00e9nergie). Il a ajout\u00e9 que la situation actuelle n\u2019est pas comparable \u00e0 la flamb\u00e9e d\u2019inflation de 2022 apr\u00e8s l\u2019invasion de l\u2019Ukraine par la Russie.\n\nIl a expliqu\u00e9 que le conflit est un choc n\u00e9gatif pour l\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne (un \u00e9v\u00e9nement qui freine la croissance). Le vice-pr\u00e9sident de la BCE, Luis de Guindos, a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019une \u00ab approche diff\u00e9rente \u00bb est d\u00e9sormais n\u00e9cessaire pour la politique mon\u00e9taire.\n\nEn revenant sur le choc \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9 \u00e0 l\u2019Iran l\u2019an dernier, on a vu des responsables de la Banque centrale europ\u00e9enne appeler \u00e0 la patience. Ils ont choisi de ne pas r\u00e9agir \u00e0 la hausse du p\u00e9trole, contrairement \u00e0 la r\u00e9ponse plus ferme observ\u00e9e apr\u00e8s l\u2019invasion de l\u2019Ukraine par la Russie en 2022. Cela a cr\u00e9\u00e9 un pr\u00e9c\u00e9dent: une BCE plus prudente, r\u00e9ticente \u00e0 durcir sa politique \u00e0 cause de chocs temporaires venant de l\u2019offre (probl\u00e8mes de production ou d\u2019approvisionnement).\n\n<h3>Cons\u00e9quences de positionnement pour les taux et le change<\/h3>\nCette prudence vue en 2025 semble coh\u00e9rente avec les donn\u00e9es actuelles. Le Brent (r\u00e9f\u00e9rence internationale du prix du p\u00e9trole) se traite autour de 82 dollars le baril, bien en dessous des sommets observ\u00e9s pendant ce conflit et nettement sous les pics de 120 dollars de 2022. Des prix de l\u2019\u00e9nergie plus mod\u00e9r\u00e9s retirent une raison majeure de relever les taux en urgence et soutiennent la d\u00e9cision de la BCE d\u2019attendre.\n\nDe plus, les derniers chiffres d\u2019inflation de la zone euro se sont \u00e9tablis \u00e0 2,6% en f\u00e9vrier, poursuivant une baisse vers l\u2019objectif de 2%. Cela montre que les pressions sur les prix diminuent, ce qui sugg\u00e8re que le choc \u00e9nerg\u00e9tique de 2025 n\u2019a pas ancr\u00e9 des anticipations d\u2019inflation plus \u00e9lev\u00e9es comme certains le craignaient. Cette d\u00e9sinflation (ralentissement de la hausse des prix) donne \u00e0 la banque centrale plus de marge de man\u0153uvre.\n\nDans ce contexte, il faut se pr\u00e9parer \u00e0 ce que la BCE commence \u00e0 assouplir sa politique plus tard cette ann\u00e9e. Les march\u00e9s de taux (march\u00e9s o\u00f9 l\u2019on \u00e9change et anticipe les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat) int\u00e8grent d\u00e9j\u00e0 environ 90 points de base (0,90 point de pourcentage) de baisses pour 2026. Nous utilisons donc des swaps de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat (contrats o\u00f9 deux parties \u00e9changent un taux fixe contre un taux variable) pour recevoir le taux fixe, en anticipant une baisse des taux variables. Cette strat\u00e9gie profite directement d\u2019un virage vers une politique mon\u00e9taire plus accommodante (moins restrictive).\n\nL\u2019\u00e9cart de politique avec la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed), encore prudente, sugg\u00e8re une pression continue sur l\u2019euro. Nous renfor\u00e7ons donc des positions vendeuses sur l\u2019EUR\/USD (parier sur une baisse de l\u2019euro contre le dollar) via des options (contrats donnant le droit, pas l\u2019obligation, d\u2019acheter ou de vendre \u00e0 un prix fix\u00e9), en visant un passage sous 1,08 dans les prochaines semaines. Une BCE moins ferme que la Fed rend un euro plus faible plus probable.\n\nCependant, les inqui\u00e9tudes budg\u00e9taires dans des pays comme la France, mises en avant lors des tensions de l\u2019an dernier, n\u2019ont pas disparu. Pour se couvrir contre un \u00e9largissement soudain des spreads souverains (\u00e9carts de taux des obligations d\u2019\u00c9tat, signe de risque per\u00e7u) ou un retour brutal de l\u2019anxi\u00e9t\u00e9 des march\u00e9s, nous achetons des options d\u2019achat (call) sur le VSTOXX (indice de volatilit\u00e9 attendu des actions de la zone euro, souvent appel\u00e9 \u00ab indice de la peur \u00bb). C\u2019est une mani\u00e8re peu co\u00fbteuse de se prot\u00e9ger contre une volatilit\u00e9 (variations rapides et fortes des prix) impr\u00e9vue sur les actions europ\u00e9ennes.\n<p>\n\n<p><strong>Commencez \u00e0 trader maintenant &#8211; Cliquez <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/fr\/trade-now\/\">ici<\/a> pour cr\u00e9er votre vrai compte VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Choc p\u00e9trolier iranien: l\u2019euro vacille. Malgr\u00e9 l\u2019\u00e9nergie ch\u00e8re, la BCE temporise, l\u2019inflation retombe. March\u00e9s misent sur baisses de taux, euro sous pression face au dollar, protection via VSTOXX.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-48394","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48394","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48394"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48394\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48394"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48394"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48394"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}