{"id":48393,"date":"2026-03-05T18:46:27","date_gmt":"2026-03-05T18:46:27","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/talha-nadeem-de-standard-chartered-sattend-a-la-prudence-de-la-cbrt-et-a-une-pause-alors-que-le-conflit-au-moyen-orient-menace-linflation-et-les-perspectives-de-la-turquie\/"},"modified":"2026-03-05T18:46:27","modified_gmt":"2026-03-05T18:46:27","slug":"talha-nadeem-de-standard-chartered-sattend-a-la-prudence-de-la-cbrt-et-a-une-pause-alors-que-le-conflit-au-moyen-orient-menace-linflation-et-les-perspectives-de-la-turquie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/talha-nadeem-de-standard-chartered-sattend-a-la-prudence-de-la-cbrt-et-a-une-pause-alors-que-le-conflit-au-moyen-orient-menace-linflation-et-les-perspectives-de-la-turquie\/","title":{"rendered":"Talha Nadeem de Standard Chartered s\u2019attend \u00e0 la prudence de la CBRT et \u00e0 une pause, alors que le conflit au Moyen-Orient menace l\u2019inflation et les perspectives de la Turquie"},"content":{"rendered":"Standard Chartered s\u2019attend \u00e0 ce que la Banque centrale de la R\u00e9publique de T\u00fcrkiye (CBRT) garde le taux directeur inchang\u00e9 \u00e0 37 % en mars, au lieu de sa pr\u00e9vision pr\u00e9c\u00e9dente d\u2019une baisse de 100 points de base (soit 1 point de pourcentage), tout en conservant son objectif de fin d\u2019ann\u00e9e \u00e0 30 %.\n\nCe changement d\u2019attentes est li\u00e9 aux risques venant du conflit au Moyen-Orient, qui pourrait augmenter l\u2019inflation (hausse g\u00e9n\u00e9rale des prix) via des prix du p\u00e9trole plus \u00e9lev\u00e9s, et renforcer la pression sur le compte courant (balance des \u00e9changes avec l\u2019\u00e9tranger) et sur la livre turque.\n\n

Changement du financement<\/h3>\nLe 1er mars 2026, la CBRT a suspendu ses adjudications de repo \u00e0 une semaine (pr\u00eats \u00e0 court terme garantis par des titres) et a indiqu\u00e9 qu\u2019elle financerait \u00e0 la place via le taux de pr\u00eat au jour le jour \u00e0 40 % (taux appliqu\u00e9 pour emprunter d\u2019un jour \u00e0 l\u2019autre), d\u00e9crit comme 300 points de base au-dessus du taux directeur, sans date de fin.\n\nLa CBRT a aussi annonc\u00e9 qu\u2019elle m\u00e8nera des ventes \u00e0 terme de devises (contrats pour vendre\/acheter des devises \u00e0 une date future) r\u00e9gl\u00e9es en TRY (livre turque), afin de soutenir le bon fonctionnement du march\u00e9 des changes (march\u00e9 o\u00f9 l\u2019on \u00e9change des monnaies).\n\nL\u2019inflation est pr\u00e9sent\u00e9e comme une autre limite \u00e0 une baisse des taux : l\u2019indice des prix \u00e0 la consommation (CPI, mesure de l\u2019inflation) a augment\u00e9 \u00e0 31,53 % sur un an en f\u00e9vrier contre 30,65 % en janvier, tandis que l\u2019inflation \u00ab sous-jacente \u00bb (mesure qui retire des \u00e9l\u00e9ments tr\u00e8s variables comme l\u2019\u00e9nergie et l\u2019alimentation) est rest\u00e9e autour de 33 % sur les 12 derniers mois.\n\nLes mesures r\u00e9centes de la banque centrale, qui ont en pratique port\u00e9 le co\u00fbt du financement \u00e0 40 % via une hausse discr\u00e8te, ont chang\u00e9 les attentes pour la r\u00e9union du 12 mars : le sc\u00e9nario de base devient un maintien \u00e0 37 % plut\u00f4t qu\u2019une baisse, alors que le Moyen-Orient s\u2019aggrave et pourrait avoir des effets en T\u00fcrkiye.\n\n

Perspectives de volatilit\u00e9 des march\u00e9s<\/h3>\nL\u2019incertitude accrue devrait faire monter la volatilit\u00e9 implicite (volatilit\u00e9 attendue par le march\u00e9, d\u00e9duite des prix) des options USD\/TRY (contrats donnant le droit d\u2019acheter\/vendre USD contre TRY). La volatilit\u00e9 \u00e0 un mois a r\u00e9cemment grimp\u00e9 vers 30 %, signe de fortes tensions, et des strat\u00e9gies visant des mouvements plus amples pourraient en profiter, car la prudence de la CBRT se heurte \u00e0 la pression g\u00e9opolitique sur la livre.\n\nLes risques apparaissent d\u00e9j\u00e0 sur les march\u00e9s : le Brent (p\u00e9trole de r\u00e9f\u00e9rence) a bondi au-dessus de 95 $ le baril, ce qui augmente les risques d\u2019inflation pour un pays importateur d\u2019\u00e9nergie. L\u2019\u00e9cart de CDS \u00e0 5 ans (assurance contre un d\u00e9faut, indicateur de risque) s\u2019est \u00e9largi d\u2019environ 40 points de base \u00e0 345 points de base en quelques jours, ce qui implique une prime de risque plus \u00e9lev\u00e9e (surco\u00fbt demand\u00e9 par les investisseurs) sur les actifs turcs.\n\nPour le march\u00e9 des taux, la courbe \u00e0 terme de la livre (prix implicites futurs) pourrait devoir s\u2019ajuster vers des taux plus \u00e9lev\u00e9s pendant plus longtemps, ce qui forcerait la fermeture des positions qui misaient sur une baisse des taux. Payer le taux fixe sur des swaps de taux (contrats \u00e9changeant un taux fixe contre un taux variable) \u00e0 court terme est pr\u00e9sent\u00e9 comme une position plus logique dans ce contexte.\n\nEn regardant en arri\u00e8re, le cycle de hausse des taux en 2025 visait \u00e0 r\u00e9duire l\u2019inflation et stabiliser la monnaie, mais ce nouveau choc externe menace la baisse de l\u2019inflation, car l\u2019inflation globale a d\u00e9j\u00e0 remont\u00e9. Les actions de la CBRT peuvent offrir un soutien \u00e0 court terme \u00e0 la livre, mais les risques de baisse restent dominants.\n

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Coup de th\u00e9\u00e2tre en T\u00fcrkiye : Standard Chartered pr\u00e9voit d\u00e9sormais un statu quo des taux \u00e0 37% en mars. Conflit au Moyen-Orient, p\u00e9trole cher et inflation relanc\u00e9e poussent la CBRT \u00e0 durcir discr\u00e8tement, dopant volatilit\u00e9 TRY.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-48393","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48393","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48393"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48393\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48393"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48393"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48393"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}