{"id":48261,"date":"2026-03-04T15:02:27","date_gmt":"2026-03-04T15:02:27","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/tatha-ghose-de-commerzbank-estime-quune-baisse-de-25-pdb-de-la-nbp-due-au-reflux-de-linflation-pourrait-affaiblir-le-zloty\/"},"modified":"2026-03-04T15:02:27","modified_gmt":"2026-03-04T15:02:27","slug":"tatha-ghose-de-commerzbank-estime-quune-baisse-de-25-pdb-de-la-nbp-due-au-reflux-de-linflation-pourrait-affaiblir-le-zloty","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/tatha-ghose-de-commerzbank-estime-quune-baisse-de-25-pdb-de-la-nbp-due-au-reflux-de-linflation-pourrait-affaiblir-le-zloty\/","title":{"rendered":"Tatha Ghose de Commerzbank estime qu\u2019une baisse de 25 pdb de la NBP, due au reflux de l\u2019inflation, pourrait affaiblir le zloty"},"content":{"rendered":"La Banque nationale de Pologne (NBP) doit annoncer aujourd\u2019hui sa d\u00e9cision mensuelle sur les taux. Le consensus du march\u00e9 (l\u2019avis moyen des analystes) pr\u00e9voit une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage), alors que l\u2019inflation ralentit plus que pr\u00e9vu et pourrait rester faible dans la nouvelle projection (pr\u00e9vision officielle) de la NBP.\n\nLes avis divergent au sein du Conseil de politique mon\u00e9taire sur le niveau final des taux (le \u00ab taux terminal \u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire le taux o\u00f9 les baisses s\u2019arr\u00eatent). Les r\u00e9f\u00e9rences \u00e9voquent un taux terminal \u00e0 3,50 %, un niveau \u00e0 3,25 %, ou une seule baisse suppl\u00e9mentaire de 25 points de base apr\u00e8s celle-ci.\n\n<h3>Trajectoire attendue du taux terminal<\/h3>\nLa trajectoire de politique mon\u00e9taire (la direction probable des d\u00e9cisions futures) est d\u00e9crite comme s\u2019orientant vers un taux terminal de 3,25 %. Le zloty (la monnaie polonaise) devrait moins bien faire que des monnaies comparables (des \u00ab pairs \u00bb) jusqu\u2019apr\u00e8s la prochaine \u00e9lection g\u00e9n\u00e9rale en Pologne, possiblement en novembre 2027.\n\nS\u2019il n\u2019y a pas de surprise dans la d\u00e9cision d\u2019aujourd\u2019hui, l\u2019attention devrait se d\u00e9placer vers la conf\u00e9rence de presse de demain apr\u00e8s-midi. Cet \u00e9v\u00e9nement devrait donner plus de d\u00e9tails sur les intentions futures en mati\u00e8re de taux que l\u2019annonce elle-m\u00eame.\n\nEn 2025, on a observ\u00e9 un sch\u00e9ma clair : une NBP accommodante (\u00ab dovish \u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire favorable \u00e0 des taux plus bas pour soutenir l\u2019\u00e9conomie) a pes\u00e9 sur le zloty. La trajectoire vers des taux plus bas a cr\u00e9\u00e9 un obstacle pr\u00e9visible (\u00ab headwind \u00bb, un facteur d\u00e9favorable) pour la monnaie. Cette tendance historique \u2014 l\u2019assouplissement mon\u00e9taire (baisser les taux ou faciliter les conditions de cr\u00e9dit) entra\u00eenant une sous-performance du zloty \u2014 reste une le\u00e7on importante pour le march\u00e9 actuel.\n\n\u00c0 ce jour, le 4 mars 2026, l\u2019inflation en Pologne est de 3,1 %, encore au-dessus de l\u2019objectif de 2,5 % de la banque centrale. Malgr\u00e9 cela, avec un taux directeur (le principal taux fix\u00e9 par la banque centrale) maintenu \u00e0 4,50 %, la NBP semble r\u00e9ticente \u00e0 adopter une position plus restrictive (\u00ab hawkish \u00bb, c\u2019est-\u00e0-dire pr\u00eate \u00e0 relever les taux pour freiner l\u2019inflation). Cela cr\u00e9e un environnement o\u00f9 le zloty peut avoir du mal \u00e0 gagner nettement face \u00e0 l\u2019euro ou au dollar.\n\n<h3>Id\u00e9es de trading et de couverture<\/h3>\nPour les traders (op\u00e9rateurs de march\u00e9) qui anticipent une nouvelle faiblesse du zloty, acheter des options d\u2019achat (call) sur EUR\/PLN pour les prochaines semaines est une strat\u00e9gie directe. Une option donne le droit (sans obligation) d\u2019acheter \u00e0 un prix fix\u00e9 \u00e0 l\u2019avance (prix d\u2019exercice). Cela offre un potentiel de gain si le zloty se d\u00e9pr\u00e9cie comme pr\u00e9vu apr\u00e8s les commentaires de la NBP. Le risque est limit\u00e9 \u00e0 la prime de l\u2019option (le prix pay\u00e9 pour acheter l\u2019option).\n\nCompte tenu du risque de d\u00e9clarations surprenantes lors de la conf\u00e9rence de presse, la volatilit\u00e9 (l\u2019ampleur des variations de prix) peut se trader. Un straddle acheteur sur USD\/PLN \u2014 achat simultan\u00e9 d\u2019une option d\u2019achat (call) et d\u2019une option de vente (put) avec le m\u00eame prix d\u2019exercice et la m\u00eame date d\u2019expiration \u2014 peut \u00eatre efficace. Cette position gagne si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l\u2019autre, en profitant de l\u2019incertitude sur l\u2019\u00e9volution future des taux.\n\nVendre le zloty sur le march\u00e9 \u00e0 terme \u00e0 trois mois (contrat \u00ab forward \u00bb : accord de fixer aujourd\u2019hui un taux de change pour une date future) est une autre approche. Cela permet de verrouiller un taux de change aujourd\u2019hui pour une date ult\u00e9rieure, et de gagner si le taux au comptant (spot : taux de change imm\u00e9diat) se d\u00e9grade plus que ce que sugg\u00e8rent les points de terme (l\u2019ajustement entre spot et forward li\u00e9 surtout aux \u00e9carts de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat). C\u2019est une strat\u00e9gie courante pour exprimer une opinion n\u00e9gative (\u00ab bearish \u00bb : anticiper une baisse) sur une monnaie lorsque sa banque centrale est per\u00e7ue comme en retard sur l\u2019inflation (r\u00e9agir trop lentement \u00e0 la hausse des prix).\n<p>\n\n<p><strong>Commencez \u00e0 trader maintenant &#8211; Cliquez <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/fr\/trade-now\/\">ici<\/a> pour cr\u00e9er votre vrai compte VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La NBP pourrait surprendre aujourd\u2019hui : le march\u00e9 attend -25 pdb, mais le vrai enjeu est le taux terminal (3,25%-3,50%) et la conf\u00e9rence de demain, potentiellement d\u00e9favorable au zloty.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-48261","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48261","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=48261"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/48261\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=48261"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=48261"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=48261"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}