{"id":44911,"date":"2026-04-20T15:36:03","date_gmt":"2026-04-20T15:36:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/les-strategistes-docbc-estiment-que-le-raidissement-de-la-courbe-des-jgb-du-au-choc-energetique-ravive-les-doutes-sur-la-credibilite-de-la-boj-soutenant-un-potentiel-de-hausse-de-lu\/"},"modified":"2026-04-20T15:36:03","modified_gmt":"2026-04-20T15:36:03","slug":"les-strategistes-docbc-estiment-que-le-raidissement-de-la-courbe-des-jgb-du-au-choc-energetique-ravive-les-doutes-sur-la-credibilite-de-la-boj-soutenant-un-potentiel-de-hausse-de-lu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/les-strategistes-docbc-estiment-que-le-raidissement-de-la-courbe-des-jgb-du-au-choc-energetique-ravive-les-doutes-sur-la-credibilite-de-la-boj-soutenant-un-potentiel-de-hausse-de-lu\/","title":{"rendered":"Les strat\u00e9gistes d\u2019OCBC estiment que le raidissement de la courbe des JGB d\u00fb au choc \u00e9nerg\u00e9tique ravive les doutes sur la cr\u00e9dibilit\u00e9 de la BoJ, soutenant un potentiel de hausse de l\u2019USD\/JPY."},"content":{"rendered":"Les strat\u00e8ges d\u2019OCBC, Sim Moh Siong et Christopher Wong, indiquent que la courbe de rendement des obligations d\u2019\u00c9tat japonaises (JGB \u2014 obligations \u00e9mises par l\u2019\u00c9tat japonais) s\u2019est accentu\u00e9e (\u00e9cart plus grand entre les taux \u00e0 court terme et \u00e0 long terme) depuis le choc \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9 \u00e0 la guerre \u00c9tats-Unis\u2013Iran. Selon eux, cela soul\u00e8ve des doutes sur la cr\u00e9dibilit\u00e9 de la politique de la Banque du Japon (BoJ \u2014 la banque centrale du Japon), contrairement \u00e0 l\u2019aplatissement de la courbe des JGB observ\u00e9 sur d\u2019autres march\u00e9s du G10 (G10 \u2014 groupe de grandes \u00e9conomies avanc\u00e9es) apr\u00e8s f\u00e9vrier.\n\nIls s\u2019attendent \u00e0 ce que la BoJ rel\u00e8ve ses taux de 25 points de base (pb \u2014 0,25 point de pourcentage) le 28 avril, m\u00eame si les prix de march\u00e9 laissent encore place \u00e0 un statu quo \u00ab restrictif \u00bb (hawkish hold \u2014 ne pas monter les taux, tout en signalant une position plus dure contre l\u2019inflation). Ils ajoutent que l\u2019inqui\u00e9tude grandit : la BoJ ne suivrait pas les conditions actuelles, ce qui augmente la pression pour une d\u00e9cision en avril.\n\n

Cr\u00e9dibilit\u00e9 de la politique de la BoJ sous surveillance<\/h3>\nIls avertissent que si la BoJ ne rel\u00e8ve pas ses taux, l\u2019USD\/JPY (taux de change dollar am\u00e9ricain \/ yen japonais) pourrait monter vers la zone des 160. Ils estiment que cela pourrait pousser le minist\u00e8re des Finances \u00e0 intervenir (intervention \u2014 achat\/vente de devises par l\u2019\u00c9tat pour influencer le taux de change) afin de ramener la paire vers 155.\n\nIls mentionnent aussi que les r\u00e9cents messages du ministre des Finances, Katayama, sugg\u00e8rent une volont\u00e9 d\u2019agir. Ils maintiennent un objectif USD\/JPY de 155 \u00e0 fin 2026.\n\nLa Banque du Japon fait face \u00e0 un probl\u00e8me de cr\u00e9dibilit\u00e9 croissant, comme le montre la forte accentuation de la courbe des JGB. Apr\u00e8s le choc \u00e9nerg\u00e9tique li\u00e9 \u00e0 la guerre \u00c9tats-Unis\u2013Iran, l\u2019\u00e9cart entre les obligations d\u2019\u00c9tat japonaises \u00e0 2 ans et \u00e0 10 ans s\u2019est \u00e9largi \u00e0 plus de 120 points de base (\u00e9cart 2 ans\/10 ans \u2014 diff\u00e9rence de rendement entre ces deux maturit\u00e9s), \u00e0 l\u2019oppos\u00e9 de l\u2019aplatissement observ\u00e9 dans d\u2019autres grandes \u00e9conomies fin 2025. Cela indique que le march\u00e9 pense que la BoJ n\u2019agit pas assez vite pour freiner l\u2019inflation.\n\n\u00c0 quelques jours de la r\u00e9union mon\u00e9taire du 28 avril, les traders devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une forte hausse de la volatilit\u00e9 sur les devises (volatilit\u00e9 \u2014 ampleur des variations de prix). La volatilit\u00e9 implicite (volatilit\u00e9 implicite \u2014 niveau de volatilit\u00e9 int\u00e9gr\u00e9 dans le prix des options) sur une semaine de l\u2019USD\/JPY est d\u00e9j\u00e0 mont\u00e9e \u00e0 16%, bien au-dessus de la moyenne annuelle, ce qui refl\u00e8te la nervosit\u00e9 du march\u00e9 face \u00e0 deux issues possibles. Une strat\u00e9gie d\u2019options de type straddle ou strangle (straddle\/strangle \u2014 achat d\u2019options d\u2019achat et de vente pour profiter d\u2019un fort mouvement, quel que soit le sens) peut convenir, car elle gagne si le prix bouge fortement \u00e0 la hausse ou \u00e0 la baisse, sans parier sur le r\u00e9sultat exact de la r\u00e9union.\n\n

Volatilit\u00e9 et risque d\u2019intervention<\/h3>\nSi la BoJ ne livre pas la hausse attendue de 25 points de base, l\u2019USD\/JPY pourrait rapidement aller vers 160\u2013162. Les traders peuvent envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat \u00e0 courte \u00e9ch\u00e9ance (call \u2014 option qui gagne si le prix monte) avec des prix d\u2019exercice (strike \u2014 prix auquel l\u2019option permet d\u2019acheter\/vendre) autour de 159 pour profiter d\u2019un possible d\u00e9passement. Ce sc\u00e9nario de statu quo \u00ab restrictif \u00bb serait vu comme un \u00e9chec, ce qui pourrait d\u00e9clencher une chute rapide du yen.\n\nCependant, tout passage au-dessus de 160 d\u00e9clencherait tr\u00e8s probablement une intervention du minist\u00e8re des Finances. En 2022, le minist\u00e8re avait agi fortement en d\u00e9pensant plus de 9 000 milliards de yens pour soutenir le yen \u00e0 l\u2019approche de 152. Les avertissements r\u00e9cents du ministre Katayama sugg\u00e8rent une approche similaire, ce qui cr\u00e9e un risque important : les gains sur des options d\u2019achat USD\/JPY pourraient \u00eatre effac\u00e9s brutalement si la paire est repouss\u00e9e vers 155.\n\n\u00c0 l\u2019inverse, si la BoJ proc\u00e8de \u00e0 une hausse de 25 points de base, le yen devrait se renforcer imm\u00e9diatement. Dans ce cas, des options de vente USD\/JPY (put \u2014 option qui gagne si le prix baisse) seraient adapt\u00e9es, avec un objectif de retour vers 155. Cela aiderait \u00e0 restaurer une partie de la cr\u00e9dibilit\u00e9 ab\u00eem\u00e9e de la banque centrale.\n

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BoJ sous pression: la courbe des JGB se pentifie, minant sa cr\u00e9dibilit\u00e9. OCBC pr\u00e9voit +25 pb le 28 avril; sinon USD\/JPY viserait 160, intervention vers 155. Volatilit\u00e9 forte, options.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-44911","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44911","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44911"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44911\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44911"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44911"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44911"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}