{"id":44806,"date":"2026-04-17T23:38:43","date_gmt":"2026-04-17T23:38:43","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/leconomiste-en-chef-dubs-paul-donovan-affirme-que-les-banques-centrales-surveillent-les-repercussions-dans-le-golfe-en-privilegiant-les-effets-de-second-tour-plutot-que-des-change\/"},"modified":"2026-04-17T23:38:43","modified_gmt":"2026-04-17T23:38:43","slug":"leconomiste-en-chef-dubs-paul-donovan-affirme-que-les-banques-centrales-surveillent-les-repercussions-dans-le-golfe-en-privilegiant-les-effets-de-second-tour-plutot-que-des-change","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/leconomiste-en-chef-dubs-paul-donovan-affirme-que-les-banques-centrales-surveillent-les-repercussions-dans-le-golfe-en-privilegiant-les-effets-de-second-tour-plutot-que-des-change\/","title":{"rendered":"L\u2019\u00e9conomiste en chef d\u2019UBS, Paul Donovan, affirme que les banques centrales surveillent les r\u00e9percussions dans le Golfe, en privil\u00e9giant les effets de second tour plut\u00f4t que des changements de politique rapides."},"content":{"rendered":"Les banques centrales surveillent les possibles effets de second tour li\u00e9s aux r\u00e9cents \u00e9v\u00e9nements dans le Golfe, plut\u00f4t que de changer tout de suite leur politique. Le march\u00e9 regarde surtout comment les responsables \u00e9valuent les cons\u00e9quences \u00e9conomiques plus larges des \u00e9v\u00e9nements dans le Golfe.\n\nLe gouverneur de la Banque d\u2019Angleterre, Andrew Bailey, a att\u00e9nu\u00e9 le ton plus \u00ab dur \u00bb (c\u2019est-\u00e0-dire plus favorable \u00e0 une hausse des taux) qu\u2019il avait utilis\u00e9 lors de la derni\u00e8re r\u00e9union. L\u2019\u00e9conomiste en chef de la Banque, Huw Pill, devrait r\u00e9p\u00e9ter que l\u2019attention principale porte sur les effets de second tour (quand une hausse initiale des prix\u2014par exemple l\u2019\u00e9nergie\u2014se propage ensuite aux salaires et aux autres prix, et rend l\u2019inflation plus g\u00e9n\u00e9rale et persistante).\n\n

Les banques centrales surveillent les effets de second tour<\/h3>\n\u00c0 la Banque centrale europ\u00e9enne, l\u2019\u00e9conomiste en chef Philip Lane a d\u00e9clar\u00e9 que les effets clairs de la guerre ne sont pas encore visibles. Donc, tout changement de message sur la politique mon\u00e9taire (la fa\u00e7on dont la banque centrale parle de ses intentions sur les taux) sera probablement retard\u00e9.\n\nLe rapport indique qu\u2019il est trop t\u00f4t pour que des effets de second tour apparaissent, donc trop t\u00f4t pour que les banques centrales signalent un changement d\u2019orientation. Il ajoute que les commentaires des banques centrales, avec les nouvelles du Golfe, alimentent la discussion actuelle du march\u00e9.\n\nLes banques centrales en Europe indiquent qu\u2019elles vont ignorer le choc imm\u00e9diat sur les prix de l\u2019\u00e9nergie li\u00e9 aux r\u00e9cents \u00e9v\u00e9nements dans le Golfe. Elles attendent plut\u00f4t de voir si des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie plus \u00e9lev\u00e9s se transforment en inflation plus large (effets de second tour). Cela sugg\u00e8re une p\u00e9riode sans action, ce qui r\u00e9duit la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse surprise des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme.\n\n

Cons\u00e9quences pour les taux et le FX<\/h3>\nPour les traders centr\u00e9s sur le Royaume-Uni, c\u2019est un changement notable. Apr\u00e8s la r\u00e9cente hausse du Brent (p\u00e9trole brut de r\u00e9f\u00e9rence en Europe) au-dessus de 100 $ le baril, le march\u00e9 avait fortement augment\u00e9 la probabilit\u00e9 d\u2019une hausse des taux de la Banque d\u2019Angleterre d\u2019ici juin; pourtant, ces probabilit\u00e9s sont retomb\u00e9es sous 30% apr\u00e8s les commentaires r\u00e9cents. La banque centrale semble plus pr\u00e9occup\u00e9e par la croissance fragile du PIB britannique (produit int\u00e9rieur brut, mesure de la production totale), qui n\u2019\u00e9tait que de 0,2% le trimestre dernier.\n\nCette orientation officielle vers la stabilit\u00e9 sugg\u00e8re que la volatilit\u00e9 implicite (volatilit\u00e9 attendue par le march\u00e9, d\u00e9duite des prix des options) sur les produits d\u00e9riv\u00e9s (contrats financiers dont la valeur d\u00e9pend d\u2019un actif, comme un taux) de taux \u00e0 court terme, comme les contrats \u00e0 terme SONIA (contrats li\u00e9s au taux SONIA, taux d\u2019int\u00e9r\u00eat au jour le jour au Royaume-Uni), est probablement trop ch\u00e8re. On a vu la volatilit\u00e9 du march\u00e9 obligataire se calmer, avec l\u2019indice MOVE (indice qui mesure la volatilit\u00e9 attendue sur les obligations am\u00e9ricaines) revenant \u00e0 98 depuis un r\u00e9cent sommet \u00e0 115. Des strat\u00e9gies de vente d\u2019options (vendre des options pour gagner la prime) qui profitent de prix qui restent dans une fourchette (march\u00e9 sans forte tendance) peuvent donc \u00eatre avantageuses sur le mois \u00e0 venir.\n\nLa Banque centrale europ\u00e9enne suit une approche similaire, un sch\u00e9ma aussi observ\u00e9 en 2025 quand elle avait r\u00e9agi lentement aux probl\u00e8mes de cha\u00eene d\u2019approvisionnement (difficult\u00e9s de production et de transport des biens). Avec l\u2019inflation sous-jacente (inflation hors \u00e9nergie et alimentation, plus stable) de la zone euro tombant \u00e0 2,7% en mars 2026, les responsables peuvent attendre davantage de donn\u00e9es avant de s\u2019engager sur un changement. Cela renforce l\u2019id\u00e9e qu\u2019ils accepteront une hausse temporaire de l\u2019inflation globale (inflation totale, incluant \u00e9nergie et alimentation) sans resserrer la politique imm\u00e9diatement.\n\nCette diff\u00e9rence de ton, surtout si la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine reste \u00ab dure \u00bb (plus encline \u00e0 maintenir des taux \u00e9lev\u00e9s), pourrait peser sur les monnaies europ\u00e9ennes. La r\u00e9cente baisse de l\u2019EUR\/USD (taux de change euro\/dollar) de 1,09 \u00e0 sous 1,07 pourrait continuer si les \u00e9carts de taux (diff\u00e9rences entre les niveaux de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat) s\u2019\u00e9largissent. Des strat\u00e9gies sur produits d\u00e9riv\u00e9s qui misent sur une hausse limit\u00e9e de l\u2019euro et de la livre sterling semblent prudentes pour le deuxi\u00e8me trimestre.\n\nCr\u00e9ez votre compte VT Markets en direct<\/a>\u00a0et\u00a0commencez \u00e0 trader<\/a>\u00a0maintenant. <\/b>\n

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Choc p\u00e9trolier, mais pas de panique : BCE et BoE guettent les effets de second tour du Golfe avant d\u2019agir. R\u00e9sultat : hausse surprise des taux moins probable, volatilit\u00e9 ch\u00e8re, EUR\/GBP sous pression.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-44806","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44806","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44806"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44806\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44806"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44806"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44806"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}