{"id":44680,"date":"2026-04-16T22:38:37","date_gmt":"2026-04-16T22:38:37","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/lors-dune-discussion-sur-les-politiques-publiques-a-washington-stephen-miran-de-la-fed-a-soutenu-trois-voire-quatre-baisses-de-taux-cette-annee\/"},"modified":"2026-04-16T22:38:37","modified_gmt":"2026-04-16T22:38:37","slug":"lors-dune-discussion-sur-les-politiques-publiques-a-washington-stephen-miran-de-la-fed-a-soutenu-trois-voire-quatre-baisses-de-taux-cette-annee","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/lors-dune-discussion-sur-les-politiques-publiques-a-washington-stephen-miran-de-la-fed-a-soutenu-trois-voire-quatre-baisses-de-taux-cette-annee\/","title":{"rendered":"Lors d\u2019une discussion sur les politiques publiques \u00e0 Washington, Stephen Miran de la Fed a soutenu trois, voire quatre baisses de taux cette ann\u00e9e"},"content":{"rendered":"Stephen Miran a d\u00e9clar\u00e9 que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (la banque centrale des \u00c9tats-Unis) doit rester prudente. Selon lui, les d\u00e9cisions doivent \u00eatre guid\u00e9es par les nouvelles donn\u00e9es \u00e9conomiques, car les risques d\u2019inflation (hausse g\u00e9n\u00e9rale des prix) ne sont pas encore totalement \u00e9cart\u00e9s. Il a dit qu\u2019il pr\u00e9f\u00e8re trois, peut-\u00eatre quatre, baisses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat cette ann\u00e9e, tout en pr\u00e9cisant que ce pourrait n\u2019\u00eatre que trois baisses pour le reste de l\u2019ann\u00e9e.\n\nIl a aussi indiqu\u00e9 que, dans un an, l\u2019inflation PCE sur 12 mois (indice des prix des d\u00e9penses de consommation personnelle, un indicateur suivi par la Fed) pourrait se situer autour de l\u2019objectif de 2%. Il a ajout\u00e9 qu\u2019il n\u2019y a pas de preuve d\u2019une spirale salaires-prix (quand les salaires montent, puis les entreprises augmentent leurs prix, puis les salaires remontent, etc.) et que les anticipations d\u2019inflation \u00e0 long terme (ce que les m\u00e9nages et march\u00e9s pensent de l\u2019inflation future sur plusieurs ann\u00e9es) restent ancr\u00e9es (stables).\n\n<h3>Perspectives d\u2019inflation et hypoth\u00e8ses cl\u00e9s<\/h3>\nMiran a dit qu\u2019il reste logique d\u2019attendre une poursuite du ralentissement des prix des biens hors alimentation et \u00e9nergie (\u00ab core goods \u00bb, en clair les biens \u201cde base\u201d qui ne bougent pas trop avec les chocs) et de l\u2019inflation du logement (hausse des loyers et co\u00fbts li\u00e9s au logement). Il a d\u00e9clar\u00e9 que le r\u00e9cent choc sur l\u2019\u00e9nergie (hausse brutale du p\u00e9trole, du gaz, etc.) n\u2019a pas chang\u00e9 sa vision de l\u2019inflation \u00e0 12\u201318 mois, par rapport \u00e0 avant la guerre.\n\nIl a dit que la guerre a \u00e9largi l\u2019\u00e9ventail des risques autour du sc\u00e9nario le plus probable (l\u2019issue la plus attendue), et que l\u2019inflation devenait d\u00e9j\u00e0 plus difficile avant la guerre. Il a refus\u00e9 de relier l\u2019inflation des biens aux droits de douane (taxes sur les produits import\u00e9s) et a dit qu\u2019il est irresponsable d\u2019accuser les droits de douane alors que plusieurs facteurs poussent les prix \u00e0 la hausse.\n\nIl a dit que la tendance au ralentissement du march\u00e9 du travail semble continuer. Il a aussi d\u00e9clar\u00e9 que la Fed devrait aller vers un taux neutre aussi bas que 2,5% (un niveau de taux qui ne freine ni ne stimule l\u2019\u00e9conomie), avec un taux neutre r\u00e9el d\u2019environ 0,5% (taux une fois l\u2019inflation retir\u00e9e).\n\nIl a dit que la croissance et le ch\u00f4mage ont \u00e9t\u00e9 moins li\u00e9s que par le pass\u00e9, pour des raisons incertaines, peut-\u00eatre li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA (intelligence artificielle). Il a ajout\u00e9 que les changements de d\u00e9penses des consommateurs caus\u00e9s par les prix de l\u2019\u00e9nergie p\u00e8sent sur la croissance, m\u00eame si les \u00c9tats-Unis exportent de l\u2019\u00e9nergie.\n\n<h3>Cons\u00e9quences de march\u00e9 pour les taux et la volatilit\u00e9<\/h3>\nEn regardant les commentaires de 2025, on entendait un argument solide pour trois, peut-\u00eatre m\u00eame quatre, baisses de taux. L\u2019id\u00e9e \u00e9tait que l\u2019inflation revenait clairement vers l\u2019objectif de 2% en un an. Cela reposait sur l\u2019attente d\u2019une poursuite de la baisse des prix des biens et de l\u2019inflation du logement.\n\nCependant, les donn\u00e9es jusqu\u2019au premier trimestre 2026 ont fortement remis en cause cette vision. La derni\u00e8re lecture du Core PCE (PCE hors \u00e9l\u00e9ments tr\u00e8s changeants comme \u00e9nergie et alimentation) pour mars est sortie plus \u00e9lev\u00e9e que pr\u00e9vu, \u00e0 3,1% en rythme annualis\u00e9 (taux calcul\u00e9 comme si le rythme du mois\/trimester se prolongeait sur un an), ce qui montre une inflation tenace. On est loin de l\u2019objectif de 2% que l\u2019on pensait proche.\n\nLe march\u00e9 du travail n\u2019a pas non plus ralenti comme pr\u00e9vu, ce qui appara\u00eet maintenant comme une erreur importante de l\u2019analyse de l\u2019an dernier. Le rapport sur l\u2019emploi de mars 2026 a montr\u00e9 une hausse de plus de 240 000 emplois, avec une progression des salaires proche de 4,0%. Cette force persistante laisse peu de raisons \u00e0 la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de baisser rapidement les taux.\n\nPour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s (contrats financiers dont la valeur d\u00e9pend d\u2019un actif ou d\u2019un taux, comme des futures et options), cela signifie que le th\u00e8me \u00ab plus haut plus longtemps \u00bb (taux \u00e9lev\u00e9s maintenus longtemps) revient nettement. La courbe des futures SOFR (contrats \u00e0 terme bas\u00e9s sur le SOFR, un taux de r\u00e9f\u00e9rence au jour le jour pour les emprunts garantis aux \u00c9tats-Unis) a \u00e9t\u00e9 fortement r\u00e9\u00e9valu\u00e9e, et les march\u00e9s n\u2019int\u00e8grent plus qu\u2019une seule baisse possible d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e, un changement marqu\u00e9 par rapport aux multiples baisses envisag\u00e9es en 2025. Cela sugg\u00e8re que la strat\u00e9gie dominante est de se positionner pour des taux courts (taux \u00e0 court terme) durablement \u00e9lev\u00e9s.\n\nLes options sur les futures du Tr\u00e9sor (options sur contrats \u00e0 terme des obligations d\u2019\u00c9tat am\u00e9ricaines) signalent plus d\u2019incertitude, avec une volatilit\u00e9 implicite (volatilit\u00e9 d\u00e9duite des prix des options, reflet de l\u2019incertitude attendue) en hausse. Les traders peuvent envisager des strat\u00e9gies profitant soit d\u2019une longue p\u00e9riode de taux stables mais \u00e9lev\u00e9s, soit d\u2019un mouvement brusque si les prochaines donn\u00e9es obligent la Fed \u00e0 agir. Vendre des calls hors de la monnaie (options d\u2019achat avec un prix d\u2019exercice au-dessus du prix actuel, donc peu probables mais r\u00e9mun\u00e9ratrices en prime) sur des futures Eurodollar ou SOFR (contrats li\u00e9s aux taux courts) peut \u00eatre une mani\u00e8re de profiter de la baisse des attentes de baisses de taux.\n\nL\u2019id\u00e9e que le taux neutre puisse \u00eatre aussi bas que 2,5%, ou 0,5% en termes r\u00e9els, semble d\u00e9sormais tr\u00e8s improbable. La r\u00e9sistance de l\u2019\u00e9conomie malgr\u00e9 les taux actuels sugg\u00e8re que le vrai taux neutre est bien plus \u00e9lev\u00e9. Ce changement structurel (\u00e9volution durable du fonctionnement \u00e9conomique) soutient l\u2019id\u00e9e qu\u2019on ne reviendra pas de sit\u00f4t \u00e0 l\u2019environnement de taux tr\u00e8s bas de la d\u00e9cennie pr\u00e9c\u00e9dente.\n\nM\u00eame si la tendance principale indique des taux \u00e9lev\u00e9s qui durent, il faut surveiller tout signe de faiblesse. Les inscriptions initiales au ch\u00f4mage (nouvelles demandes d\u2019allocations ch\u00f4mage) sont rest\u00e9es basses, mais une hausse durable au-dessus de 230 000 pourrait \u00eatre un signal pr\u00e9coce d\u2019un affaiblissement du march\u00e9 du travail. Un tel changement modifierait rapidement la dynamique des march\u00e9s et les attentes de politique mon\u00e9taire (actions de la banque centrale sur les taux et la liquidit\u00e9).\n<p>\n\n<p><strong>Commencez \u00e0 trader maintenant &#8211; Cliquez <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/fr\/trade-now\/\">ici<\/a> pour cr\u00e9er votre vrai compte VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Attention au faux pivot : Miran pr\u00f4ne une Fed prudente, guid\u00e9e par les donn\u00e9es, visant 3\u20134 baisses si l\u2019inflation PCE revient vers 2%. 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