{"id":44418,"date":"2026-04-14T12:38:57","date_gmt":"2026-04-14T12:38:57","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/le-rendement-de-ladjudication-des-letras-espagnoles-a-3-mois-a-augmente-a-2111-contre-1964-lors-de-la-derniere-vente\/"},"modified":"2026-04-14T12:38:57","modified_gmt":"2026-04-14T12:38:57","slug":"le-rendement-de-ladjudication-des-letras-espagnoles-a-3-mois-a-augmente-a-2111-contre-1964-lors-de-la-derniere-vente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/le-rendement-de-ladjudication-des-letras-espagnoles-a-3-mois-a-augmente-a-2111-contre-1964-lors-de-la-derniere-vente\/","title":{"rendered":"Le rendement de l\u2019adjudication des Letras espagnoles \u00e0 3 mois a augment\u00e9 \u00e0 2,111 %, contre 1,964 % lors de la derni\u00e8re vente."},"content":{"rendered":"Le rendement de l\u2019ench\u00e8re des Letras espagnoles \u00e0 3 mois est mont\u00e9 \u00e0 2,111 %, contre 1,964 % lors de l\u2019ench\u00e8re pr\u00e9c\u00e9dente.\n\nCe mouvement indique que l\u2019Espagne paie plus cher pour emprunter \u00e0 court terme sur ce segment du march\u00e9 mon\u00e9taire (march\u00e9 o\u00f9 l\u2019on pr\u00eate et emprunte sur de tr\u00e8s courtes dur\u00e9es).\n\n

Changements dans les prix de march\u00e9<\/h3>\nCette hausse du co\u00fbt d\u2019emprunt \u00e0 court terme en Espagne signale que le march\u00e9 se pr\u00e9pare \u00e0 des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat plus \u00e9lev\u00e9s dans toute la zone euro. Nous y voyons une r\u00e9action directe au dernier chiffre d\u2019inflation de mars 2026 pour la zone, qui est mont\u00e9 \u00e0 2,8 % contre toute attente, et \u00e0 une inflation \u00ab sous-jacente \u00bb (inflation hors \u00e9l\u00e9ments tr\u00e8s variables comme l\u2019\u00e9nergie et l\u2019alimentation) qui reste \u00e9lev\u00e9e. Cela a r\u00e9duit l\u2019espoir de baisses de taux attendu plus tard en 2025.\n\nLa Banque centrale europ\u00e9enne, qui maintient son taux de d\u00e9p\u00f4t (taux pay\u00e9 aux banques pour l\u2019argent plac\u00e9 \u00e0 la BCE) \u00e0 3,0 % depuis sa derni\u00e8re hausse en janvier 2026, subit d\u00e9sormais une forte pression. Le march\u00e9 \u00e9carte rapidement l\u2019id\u00e9e d\u2019une baisse de taux cet \u00e9t\u00e9. Les \u00ab overnight index swaps \u00bb (contrats financiers qui refl\u00e8tent les attentes de taux au jour le jour) indiquent maintenant presque 40 % de probabilit\u00e9 d\u2019une nouvelle hausse des taux lors de la r\u00e9union de septembre. Les traders peuvent donc s\u2019attendre \u00e0 un ton plus \u00ab restrictif \u00bb (plus en faveur de hausses de taux pour freiner l\u2019inflation) de la part des responsables de la BCE dans les prochaines semaines.\n\nPour ceux qui n\u00e9gocient des d\u00e9riv\u00e9s de taux (produits financiers dont la valeur d\u00e9pend des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat), cela sugg\u00e8re de se positionner pour une partie courte de la courbe des taux plus pentue (\u00e9cart plus grand entre les taux tr\u00e8s courts et ceux un peu plus longs). Nous pensons que vendre (se positionner \u00e0 la baisse) des contrats \u00e0 terme Euribor de d\u00e9cembre 2026 est une strat\u00e9gie possible, car leur prix baisse si la BCE doit agir plus fermement que pr\u00e9vu. Vendre ces contrats au-dessus de 96,80 semble int\u00e9ressant compte tenu de la dynamique actuelle.\n\nSur le march\u00e9 des changes (march\u00e9 des devises), cette \u00e9volution soutient l\u2019euro. Une BCE plus restrictive qu\u2019une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine qui a indiqu\u00e9 une pause prolong\u00e9e rend la paire EUR\/USD attrayante. Nous envisageons d\u2019acheter des options d\u2019achat sur l\u2019euro (contrats donnant le droit d\u2019acheter \u00e0 un prix fix\u00e9), en visant un mouvement vers 1,1100, niveau vu pour la derni\u00e8re fois en f\u00e9vrier 2026.\n\n

Opportunit\u00e9s sur les \u00e9carts des pays p\u00e9riph\u00e9riques<\/h3>\nCela remet aussi au centre l\u2019attention les \u00ab spreads souverains \u00bb (\u00e9carts de taux entre dettes d\u2019\u00c9tats), un sujet bien connu depuis la volatilit\u00e9 de 2024. L\u2019\u00e9cart qui se creuse entre la dette espagnole et la dette allemande \u00e0 court terme sugg\u00e8re une opportunit\u00e9 via les contrats \u00e0 terme sur obligations. Une strat\u00e9gie \u00ab pair trade \u00bb (position sur deux actifs, l\u2019un \u00e0 l\u2019achat et l\u2019autre \u00e0 la vente) consistant \u00e0 acheter des futures sur le Schatz allemand (obligation d\u2019\u00c9tat allemande \u00e0 court terme) tout en vendant des futures sur le Bono espagnol (obligation d\u2019\u00c9tat espagnole), pourrait gagner si la tension sur la dette des pays p\u00e9riph\u00e9riques continue d\u2019augmenter.\n

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Alerte march\u00e9s : l\u2019Espagne emprunte plus cher \u00e0 3 mois (2,111 %). Inflation zone euro \u00e0 2,8 % ravive le risque de hausse BCE, soutient l\u2019euro, favorise vente Euribor et pair trade Schatz\/Bono.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-44418","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44418","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44418"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44418\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44418"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44418"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44418"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}