{"id":44338,"date":"2026-04-13T19:39:58","date_gmt":"2026-04-13T19:39:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/elias-haddad-bbh-met-en-avant-les-prochains-rapports-du-fmi-anticipant-des-previsions-de-croissance-revues-a-la-baisse-et-evaluant-les-conditions-de-risque-mondiales\/"},"modified":"2026-04-13T19:39:58","modified_gmt":"2026-04-13T19:39:58","slug":"elias-haddad-bbh-met-en-avant-les-prochains-rapports-du-fmi-anticipant-des-previsions-de-croissance-revues-a-la-baisse-et-evaluant-les-conditions-de-risque-mondiales","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/elias-haddad-bbh-met-en-avant-les-prochains-rapports-du-fmi-anticipant-des-previsions-de-croissance-revues-a-la-baisse-et-evaluant-les-conditions-de-risque-mondiales\/","title":{"rendered":"Elias Haddad (BBH) met en avant les prochains rapports du FMI, anticipant des pr\u00e9visions de croissance revues \u00e0 la baisse et \u00e9valuant les conditions de risque mondiales"},"content":{"rendered":"Le FMI publiera les *Perspectives de l\u2019\u00e9conomie mondiale* mardi, et ce rapport devrait montrer des pr\u00e9visions de croissance mondiale plus faibles. La directrice g\u00e9n\u00e9rale du FMI, Kristalina Georgieva, a d\u00e9clar\u00e9 que la croissance mondiale sera r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 la baisse m\u00eame dans le sc\u00e9nario le plus optimiste, qui suppose un retour rapide \u00e0 la normale apr\u00e8s le choc \u00e9nerg\u00e9tique (hausse brutale des prix et\/ou baisse de l\u2019offre d\u2019\u00e9nergie).\n\nGeorgieva a aussi \u00e9voqu\u00e9 une \u00ab marge de man\u0153uvre budg\u00e9taire \u00bb limit\u00e9e (capacit\u00e9 d\u2019un \u00c9tat \u00e0 d\u00e9penser davantage ou \u00e0 baisser les imp\u00f4ts sans aggraver fortement son d\u00e9ficit), li\u00e9e \u00e0 la hausse de la dette publique (argent d\u00fb par l\u2019\u00c9tat) et \u00e0 l\u2019augmentation des paiements d\u2019int\u00e9r\u00eats (co\u00fbt du service de cette dette). Cela indique une pression sur les finances publiques \u00e0 mesure que les co\u00fbts d\u2019emprunt (taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pay\u00e9s pour se financer) augmentent.\n\n

Rapports du FMI au centre de l\u2019attention<\/h3>\nLe FMI publiera aussi mardi le *Rapport sur la stabilit\u00e9 financi\u00e8re dans le monde* (analyse des risques qui menacent le syst\u00e8me financier) et mercredi le *Fiscal Monitor* (suivi des finances publiques). Ces rapports doivent \u00e9valuer la soutenabilit\u00e9 de la dette souveraine (capacit\u00e9 d\u2019un \u00c9tat \u00e0 rembourser sa dette dans la dur\u00e9e sans crise).\n\nLe risque d\u00e9crit est qu\u2019un choc \u00e9nerg\u00e9tique devienne un choc budg\u00e9taire, car la hausse des co\u00fbts d\u2019emprunt se heurte \u00e0 des finances publiques d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s tendues. Un autre point est que la dette souveraine (dette d\u2019un \u00c9tat) est de plus en plus d\u00e9tenue par des fonds sp\u00e9culatifs couverts (fonds d\u2019investissement qui utilisent des outils de protection et de pari, souvent tr\u00e8s sensibles aux prix), ce qui peut amplifier les ventes lorsque les prix bougent.\n\nCet avertissement sur la marge de man\u0153uvre budg\u00e9taire arrive au bon moment, car la dette publique reste \u00e0 des niveaux historiquement \u00e9lev\u00e9s. La dette f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine d\u00e9passe actuellement 120% du PIB (Produit int\u00e9rieur brut, valeur totale de la production d\u2019un pays), tandis que dans la zone euro, le ratio de l\u2019Italie est proche de 140%. Cela montre la sensibilit\u00e9 \u00e0 la politique de taux de la Banque centrale europ\u00e9enne (ses d\u00e9cisions sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat). Ces finances tendues sont une faiblesse importante que les nouveaux rapports devraient souligner.\n\n

Cons\u00e9quences pour les march\u00e9s et positionnement<\/h3>\nNous voyons un risque clair: le choc \u00e9nerg\u00e9tique, qui maintient l\u2019inflation (hausse g\u00e9n\u00e9rale des prix) \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9, pourrait se transformer en choc budg\u00e9taire \u00e0 mesure que les co\u00fbts d\u2019emprunt montent. Cela sugg\u00e8re de se pr\u00e9parer \u00e0 une volatilit\u00e9 plus forte (variations rapides des prix) sur les march\u00e9s des obligations d\u2019\u00c9tat (titres de dette \u00e9mis par un gouvernement). Les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s (contrats financiers dont la valeur d\u00e9pend d\u2019un autre actif) peuvent envisager des options de vente (*put options*, droit de vendre \u00e0 un prix fix\u00e9) sur les contrats \u00e0 terme (*futures*, contrats d\u2019achat\/vente \u00e0 une date future) de bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 long terme et de Bund (obligation d\u2019\u00c9tat allemande), afin de se prot\u00e9ger contre une hausse soudaine des rendements (taux de rendement des obligations, qui monte quand le prix baisse).\n\nPour les actions, une r\u00e9vision \u00e0 la baisse de la croissance mondiale implique une pression sur les b\u00e9n\u00e9fices (profits) des entreprises et sur le moral des investisseurs. L\u2019indice de volatilit\u00e9 du CBOE, le VIX (mesure de la peur du march\u00e9 bas\u00e9e sur les options du S&P 500), montre d\u00e9j\u00e0 de la nervosit\u00e9 autour de 22. Acheter des options de vente sur de grands indices comme le S&P 500 ou le STOXX 600 (indice d\u2019actions europ\u00e9ennes) est une mani\u00e8re directe de se prot\u00e9ger contre une baisse du march\u00e9.\n\nSur le march\u00e9 des changes (devises), un climat \u00ab aversion au risque \u00bb (*risk-off*, les investisseurs \u00e9vitent les actifs risqu\u00e9s) favorise en g\u00e9n\u00e9ral les monnaies refuges (devises jug\u00e9es plus s\u00fbres). Lors des tensions sur la dette souveraine fin 2025, le dollar am\u00e9ricain avait nettement mont\u00e9. Un mouvement similaire vers la qualit\u00e9 (pr\u00e9f\u00e9rence pour les actifs les plus s\u00fbrs) pourrait rendre attrayantes des positions acheteuses sur le dollar contre les devises de pays dont les finances publiques sont plus fragiles.\n

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Attention au \u00ab choc cach\u00e9 \u00bb : le FMI devrait abaisser la croissance mondiale, tandis que dette \u00e9lev\u00e9e et taux en hausse r\u00e9duisent la marge budg\u00e9taire, mena\u00e7ant stabilit\u00e9, volatilit\u00e9 obligataire, actions, et dollar refuge.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-44338","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44338","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44338"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44338\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44338"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44338"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44338"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}