{"id":43774,"date":"2026-04-01T01:51:12","date_gmt":"2026-04-01T01:51:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/le-dr-henry-hao-de-commerzbank-affirme-que-les-pmi-de-mars-signalent-une-expansion-soutenue-par-le-reapprovisionnement-les-depenses-les-exportations-et-la-hausse-des-services\/"},"modified":"2026-04-01T01:51:12","modified_gmt":"2026-04-01T01:51:12","slug":"le-dr-henry-hao-de-commerzbank-affirme-que-les-pmi-de-mars-signalent-une-expansion-soutenue-par-le-reapprovisionnement-les-depenses-les-exportations-et-la-hausse-des-services","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/le-dr-henry-hao-de-commerzbank-affirme-que-les-pmi-de-mars-signalent-une-expansion-soutenue-par-le-reapprovisionnement-les-depenses-les-exportations-et-la-hausse-des-services\/","title":{"rendered":"Le Dr Henry Hao de Commerzbank affirme que les PMI de mars signalent une expansion, soutenue par le r\u00e9approvisionnement, les d\u00e9penses, les exportations et la hausse des services."},"content":{"rendered":"Les PMI (indices des directeurs d\u2019achat, un indicateur bas\u00e9 sur une enqu\u00eate qui mesure l\u2019activit\u00e9 des entreprises) de mars en Chine sont repass\u00e9s en zone d\u2019expansion (au-dessus de 50). Le PMI manufacturier officiel est mont\u00e9 \u00e0 50,4 contre 49,0 en f\u00e9vrier, au-dessus de la pr\u00e9vision de Commerzbank (50,2) et du consensus Bloomberg (50,1).\n\nLes progr\u00e8s dans l\u2019industrie ont \u00e9t\u00e9 li\u00e9s au r\u00e9approvisionnement des stocks (reconstituer les r\u00e9serves de produits) et aux exportations (ventes \u00e0 l\u2019\u00e9tranger). Le sous-indice des nouvelles commandes (nouvelles demandes re\u00e7ues par les usines) est mont\u00e9 \u00e0 51,6 contre 48,6, tandis que le sous-indice des stocks de produits finis (inventaires de biens pr\u00eats \u00e0 \u00eatre vendus) a augment\u00e9 \u00e0 46,7 contre 45,8.\n\n

Points cl\u00e9s \u00e0 retenir de la publication du PMI de mars<\/h3>\nLes co\u00fbts des intrants (co\u00fbts des mati\u00e8res premi\u00e8res, de l\u2019\u00e9nergie et des composants n\u00e9cessaires pour produire) seraient en hausse, ce qui peut r\u00e9duire les marges (la part de b\u00e9n\u00e9fice restante apr\u00e8s les co\u00fbts). L\u2019article indique aussi que la demande int\u00e9rieure (achats des m\u00e9nages et des entreprises en Chine) reste faible.\n\nLe conflit au Moyen-Orient est d\u00e9crit comme ayant, jusqu\u2019ici, un impact direct limit\u00e9 sur la Chine. Les r\u00e9serves strat\u00e9giques de p\u00e9trole (stocks publics de p\u00e9trole utilis\u00e9s pour limiter les chocs de prix et d\u2019approvisionnement) et une utilisation plus importante des \u00e9nergies renouvelables (\u00e9nergies comme le solaire et l\u2019\u00e9olien) sont cit\u00e9es comme facteurs qui amortissent l\u2019\u00e9conomie.\n\nLes risques futurs sont li\u00e9s \u00e0 la dur\u00e9e du conflit au Moyen-Orient et \u00e0 tout effet sur l\u2019inflation mondiale (hausse g\u00e9n\u00e9rale des prix). Le texte mentionne aussi des enqu\u00eates commerciales r\u00e9ciproques \u00c9tats-Unis\u2013Chine (proc\u00e9dures officielles sur des pratiques commerciales, pouvant mener \u00e0 des droits de douane) avant la visite d\u2019\u00c9tat pr\u00e9vue du pr\u00e9sident Trump en mai, ce qui pourrait affecter l\u2019objectif de croissance de 4,5% \u00e0 5,0%.\n\n

Cons\u00e9quences pour le positionnement et le risque<\/h3>\nLes derni\u00e8res donn\u00e9es de notre trimestre actuel confirment ces craintes. La croissance du PIB (Produit int\u00e9rieur brut, mesure de la production totale de l\u2019\u00e9conomie) de la Chine au T1 2026 vient d\u2019\u00eatre publi\u00e9e \u00e0 4,3%, sous l\u2019objectif officiel, ce qui refl\u00e8te une faiblesse persistante des d\u00e9penses de consommation (achats des m\u00e9nages). De plus, l\u2019indice des prix \u00e0 la production (PPI, mesure des prix re\u00e7us par les producteurs; souvent un signal pr\u00e9coce des pressions sur les prix) de f\u00e9vrier 2026 est rest\u00e9 n\u00e9gatif \u00e0 -0,5% sur un an, montrant que les entreprises n\u2019ont toujours pas le pouvoir de fixer les prix (capacit\u00e9 \u00e0 augmenter les prix sans perdre les clients) pour r\u00e9percuter les co\u00fbts.\n\nLes risques externes signal\u00e9s apr\u00e8s la visite d\u2019\u00c9tat du pr\u00e9sident Trump en mai 2025 se sont aussi renforc\u00e9s. De nouveaux droits de douane am\u00e9ricains (taxes sur les importations) de 15% sur les v\u00e9hicules \u00e9lectriques chinois et les panneaux solaires ont \u00e9t\u00e9 mis en place en janvier 2026. Cela affaiblit directement la solidit\u00e9 des exportations (capacit\u00e9 \u00e0 maintenir les ventes \u00e0 l\u2019\u00e9tranger) qui avait soutenu l\u2019\u00e9conomie l\u2019an dernier.\n\nDans ce contexte d\u2019incertitude politique (r\u00e8gles et d\u00e9cisions publiques difficiles \u00e0 pr\u00e9voir) et de croissance faible, nous anticipons une volatilit\u00e9 (ampleur des variations des prix de march\u00e9) plus \u00e9lev\u00e9e dans les prochaines semaines. Nous devrions envisager d\u2019acheter de la volatilit\u00e9 (strat\u00e9gie qui gagne si les mouvements de march\u00e9 augmentent) via des options d\u2019achat (call options, contrat donnant le droit d\u2019acheter \u00e0 un prix fix\u00e9) sur l\u2019indice de volatilit\u00e9 Hang Seng (VHSI, indicateur de la volatilit\u00e9 attendue sur le march\u00e9 de Hong Kong), qui se n\u00e9gocie actuellement pr\u00e8s de 22. C\u2019est une fa\u00e7on directe de miser sur une hausse de la nervosit\u00e9 du march\u00e9 alors que les investisseurs dig\u00e8rent des donn\u00e9es \u00e9conomiques faibles.\n\nPour un biais directionnel (pari sur une hausse ou une baisse), nous voyons une faiblesse qui continue chez les entreprises li\u00e9es \u00e0 la consommation int\u00e9rieure et \u00e0 l\u2019immobilier. Acheter des options de vente (put options, contrat donnant le droit de vendre \u00e0 un prix fix\u00e9; utile pour se prot\u00e9ger contre une baisse) \u00e9ch\u00e9ance mai 2026 sur des indices comme le FTSE China A50 Index (indice d\u2019actions chinoises de type A) ou des ETF de consommation discr\u00e9tionnaire (fonds cot\u00e9 en Bourse regroupant des actions; ici des biens et services non essentiels) offre une mani\u00e8re de se couvrir (hedge, r\u00e9duire le risque) contre une nouvelle baisse. Cela nous positionne face \u00e0 la faiblesse persistante de l\u2019\u00e9conomie int\u00e9rieure chinoise.\n\nLa pression sur la croissance en Chine devrait aussi affecter sa monnaie. Nous pouvons structurer des op\u00e9rations qui profitent d\u2019un yuan plus faible en achetant des options d\u2019achat USD\/CNH (option sur la paire dollar am\u00e9ricain \/ yuan offshore; le CNH est le yuan \u00e9chang\u00e9 hors de Chine continentale). C\u2019est une mani\u00e8re cibl\u00e9e de se positionner sur une d\u00e9pr\u00e9ciation (baisse de la valeur de la monnaie) au-del\u00e0 du niveau de 7,32 observ\u00e9 la semaine derni\u00e8re.\n\nCr\u00e9er votre compte VT Markets en direct<\/a>\u00a0et\u00a0commencer \u00e0 trader<\/a>\u00a0maintenant. <\/b>\n

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Rebond surprise : le PMI chinois repasse au-dessus de 50 en mars (50,4), port\u00e9 par stocks et exportations. Mais demande int\u00e9rieure, marges et risques g\u00e9opolitiques\/douaniers plombent la croissance, d\u2019o\u00f9 strat\u00e9gies options.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-43774","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43774","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=43774"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43774\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=43774"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=43774"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=43774"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}