{"id":43501,"date":"2026-03-27T15:54:20","date_gmt":"2026-03-27T15:54:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/muller-estime-quune-guerre-prolongee-pourrait-contraindre-la-bce-a-agir-apres-avoir-evalue-les-effets-de-second-tour-sur-linflation-avant-tout-changement-de-politique-monetaire\/"},"modified":"2026-03-27T15:54:20","modified_gmt":"2026-03-27T15:54:20","slug":"muller-estime-quune-guerre-prolongee-pourrait-contraindre-la-bce-a-agir-apres-avoir-evalue-les-effets-de-second-tour-sur-linflation-avant-tout-changement-de-politique-monetaire","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/muller-estime-quune-guerre-prolongee-pourrait-contraindre-la-bce-a-agir-apres-avoir-evalue-les-effets-de-second-tour-sur-linflation-avant-tout-changement-de-politique-monetaire\/","title":{"rendered":"M\u00fcller estime qu\u2019une guerre prolong\u00e9e pourrait contraindre la BCE \u00e0 agir, apr\u00e8s avoir \u00e9valu\u00e9 les effets de second tour sur l\u2019inflation avant tout changement de politique mon\u00e9taire"},"content":{"rendered":"Le membre du Conseil des gouverneurs de la BCE (Banque centrale europ\u00e9enne) Madis M\u00fcller a d\u00e9clar\u00e9 que la BCE pourrait avoir besoin de davantage de preuves des effets de \u00ab second tour \u00bb sur l\u2019inflation (quand une hausse initiale des prix, par exemple l\u2019\u00e9nergie, entra\u00eene ensuite des hausses plus larges via les salaires et le reste de l\u2019\u00e9conomie) avant de changer sa politique, mais qu\u2019elle n\u2019a peut-\u00eatre pas besoin d\u2019attendre que ces effets soient totalement visibles. Il a ajout\u00e9 que si les prix de l\u2019\u00e9nergie restent \u00e9lev\u00e9s pendant plusieurs semaines, il devient plus probable que des hausses de prix plus g\u00e9n\u00e9rales suivent.\n\nM\u00fcller a indiqu\u00e9 que les co\u00fbts plus \u00e9lev\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie pourraient commencer \u00e0 se refl\u00e9ter dans les prix d\u2019autres biens et services d\u2019ici la prochaine r\u00e9union de politique mon\u00e9taire. La \u00ab politique mon\u00e9taire \u00bb correspond aux d\u00e9cisions de la banque centrale sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat et les conditions de cr\u00e9dit. Il a dit que la BCE devrait alors \u00e9valuer si cela suffit pour justifier une action.\n\n

Surveillance Des Donn\u00e9es Et Action Au Bon Moment<\/h3>\nIl a pr\u00e9cis\u00e9 que la BCE surveillera les nouvelles donn\u00e9es et cherchera \u00e0 agir au bon moment si n\u00e9cessaire. Il a ajout\u00e9 qu\u2019une d\u00e9cision prise lors d\u2019une r\u00e9union ne fixe pas automatiquement la prochaine, et que des mesures graduelles sont souvent pr\u00e9f\u00e9r\u00e9es pour r\u00e9duire le risque de perturbations des march\u00e9s (r\u00e9actions brutales des prix des actifs).\n\nIl a d\u00e9clar\u00e9 que la BCE est en meilleure position pour r\u00e9agir qu\u2019en 2022. Avant la prochaine r\u00e9union, il a dit que la BCE examinera un rapport d\u2019avril sur le march\u00e9 du travail (emploi et salaires), les donn\u00e9es sur le ch\u00f4mage, le \u00ab suivi des salaires \u00bb de la BCE (un indicateur interne qui regroupe plusieurs sources pour suivre l\u2019\u00e9volution des salaires), les tendances des salaires et des donn\u00e9es plus larges sur l\u2019inflation.\n\nIl a indiqu\u00e9 qu\u2019une guerre qui dure plus longtemps au Moyen-Orient augmente la probabilit\u00e9 d\u2019une r\u00e9ponse de politique mon\u00e9taire. Au moment de la r\u00e9daction, l\u2019EUR\/USD (le taux de change euro\/dollar) \u00e9tait en baisse de 0,15% pr\u00e8s de 1,1510.\n\nAvec la guerre en cours au Moyen-Orient qui pousse le prix du p\u00e9trole \u00e0 rester autour de 115$ par baril, la probabilit\u00e9 d\u2019une r\u00e9action de la BCE augmente. Nous voyons un signal clair que la banque centrale est pr\u00eate \u00e0 agir si ces co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie persistent. C\u2019est un changement de ton, sugg\u00e9rant une position plus \u00ab restrictive \u00bb (plus encline \u00e0 relever les taux pour freiner l\u2019inflation) avant la prochaine r\u00e9union.\n\n

Cons\u00e9quences Pour L\u2019inflation Et Les March\u00e9s<\/h3>\nNous voyons d\u00e9j\u00e0 ces pressions dans les donn\u00e9es: la derni\u00e8re estimation rapide (\u00ab flash \u00bb: premi\u00e8re estimation publi\u00e9e vite, avant les chiffres d\u00e9finitifs) de f\u00e9vrier 2026 montre une inflation globale (tous les prix) \u00e0 3,1%, ce qui a surpris beaucoup de monde. Plus pr\u00e9occupante est l\u2019inflation sous-jacente (\u00ab core \u00bb: inflation hors \u00e9nergie et aliments, souvent plus stable), rest\u00e9e \u00e9lev\u00e9e \u00e0 3,5%, ce qui indique que les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie se diffusent vers d\u2019autres secteurs. C\u2019est exactement le type d\u2019effet de second tour qui peut obliger \u00e0 ajuster la politique mon\u00e9taire.\n\nLes donn\u00e9es d\u2019avril sur le march\u00e9 du travail seront d\u00e9terminantes, surtout parce que le dernier rapport pour le T4 2025 (quatri\u00e8me trimestre 2025) montrait des salaires n\u00e9goci\u00e9s en hausse de 4,8%. Un march\u00e9 du travail tendu (quand il est difficile de trouver des travailleurs), avec un taux de ch\u00f4mage bas \u00e0 6,3%, donne aux salari\u00e9s plus de pouvoir pour demander des hausses de salaire afin de compenser la hausse du co\u00fbt de la vie. Cette \u00ab boucle salaires-prix \u00bb (quand les salaires montent, ce qui pousse les entreprises \u00e0 augmenter leurs prix, ce qui relance des demandes de salaires) est un risque important \u00e0 surveiller.\n

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P\u00e9trole \u00e0 115$, inflation surprise: la BCE va-t-elle frapper? M\u00fcller veut des preuves d\u2019effets de second tour sans attendre. Salaires, ch\u00f4mage et inflation d\u2019avril guideront une r\u00e9ponse graduelle, potentiellement restrictive.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-43501","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43501","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=43501"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43501\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=43501"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=43501"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=43501"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}