{"id":43491,"date":"2026-03-27T14:54:46","date_gmt":"2026-03-27T14:54:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/jan-von-gerich-de-nordea-affirme-que-la-hausse-de-lenergie-au-moyen-orient-assombrit-les-perspectives-de-taux-de-la-bce-rendant-des-hausses-en-avril-possibles-mais-prematurees\/"},"modified":"2026-03-27T14:54:46","modified_gmt":"2026-03-27T14:54:46","slug":"jan-von-gerich-de-nordea-affirme-que-la-hausse-de-lenergie-au-moyen-orient-assombrit-les-perspectives-de-taux-de-la-bce-rendant-des-hausses-en-avril-possibles-mais-prematurees","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/jan-von-gerich-de-nordea-affirme-que-la-hausse-de-lenergie-au-moyen-orient-assombrit-les-perspectives-de-taux-de-la-bce-rendant-des-hausses-en-avril-possibles-mais-prematurees\/","title":{"rendered":"Jan von Gerich de Nordea affirme que la hausse de l\u2019\u00e9nergie au Moyen-Orient assombrit les perspectives de taux de la BCE, rendant des hausses en avril possibles, mais pr\u00e9matur\u00e9es"},"content":{"rendered":"La hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie li\u00e9e au conflit au Moyen-Orient a accru l\u2019incertitude sur la trajectoire des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE). \u00c0 un moment, les prix de march\u00e9 int\u00e9graient pleinement une hausse de taux de 25 points de base (pb, soit 0,25 point de pourcentage) pour la r\u00e9union de fin avril de la BCE.\n\nLa r\u00e9union d\u2019avril pourrait ne pas fournir assez de donn\u00e9es pour juger si des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie plus \u00e9lev\u00e9s se diffusent \u00e0 une inflation plus large, y compris des \u00ab effets de second tour \u00bb (quand l\u2019augmentation des prix entra\u00eene des hausses de salaires et d\u2019autres prix, ce qui entretient l\u2019inflation). La BCE a \u00e9valu\u00e9 des sc\u00e9narios de risque et ses r\u00e9ponses pass\u00e9es aux chocs \u00e9nerg\u00e9tiques (hausse brutale et inattendue des prix de l\u2019\u00e9nergie).\n\n

Cadre d\u2019\u00e9valuation des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques<\/h3>\nL\u2019indicateur synth\u00e9tique de la BCE sur les prix des mati\u00e8res premi\u00e8res \u00e9nerg\u00e9tiques (mesure combin\u00e9e de plusieurs prix de r\u00e9f\u00e9rence de l\u2019\u00e9nergie) classe l\u2019\u00e9pisode actuel dans la cat\u00e9gorie interm\u00e9diaire en termes d\u2019ampleur du choc. L\u2019indicateur a \u00e9t\u00e9 mis \u00e0 jour au 11 mars 2026, date limite pour les pr\u00e9visions des \u00e9quipes de la BCE, et il ne montre pas encore clairement la n\u00e9cessit\u00e9 d\u2019une r\u00e9ponse de politique mon\u00e9taire (action de la banque centrale sur les taux et conditions financi\u00e8res).\n\nUn mouvement plus t\u00f4t en avril reste possible si la situation au Moyen-Orient se d\u00e9grade, si les prix de l\u2019\u00e9nergie montent encore, et si les courbes des contrats \u00e0 terme (prix indiquant ce que le march\u00e9 anticipe pour les mois \u00e0 venir) sugg\u00e8rent des prix durablement \u00e9lev\u00e9s. Attendre la r\u00e9union de juin permettrait d\u2019avoir des pr\u00e9visions mises \u00e0 jour et davantage d\u2019\u00e9l\u00e9ments sur l\u2019\u00e9conomie, la r\u00e9ponse budg\u00e9taire (mesures de l\u2019\u00c9tat sur d\u00e9penses et imp\u00f4ts), et la transmission aux autres prix ainsi qu\u2019aux anticipations d\u2019inflation (ce que m\u00e9nages et entreprises pensent de l\u2019inflation future).\n\nLa forte hausse du Brent (prix de r\u00e9f\u00e9rence du p\u00e9trole) au-del\u00e0 de 115 dollars le baril cette semaine a entra\u00een\u00e9 un changement marqu\u00e9 des attentes sur les taux. Nous voyons d\u00e9sormais des swaps index\u00e9s au jour le jour (contrats financiers bas\u00e9s sur des taux tr\u00e8s courts, utilis\u00e9s pour lire les attentes de taux) qui sugg\u00e8rent une probabilit\u00e9 de plus de 70% d\u2019une hausse de 25 points de base de la BCE en avril. Cette valorisation refl\u00e8te la crainte que la banque centrale doive agir vite pour freiner l\u2019inflation.\n\nCependant, le seuil d\u2019action de la BCE n\u2019a probablement pas encore \u00e9t\u00e9 atteint, malgr\u00e9 une inflation \u00ab sous-jacente \u00bb (inflation hors \u00e9l\u00e9ments tr\u00e8s volatils comme l\u2019\u00e9nergie et certains aliments) en f\u00e9vrier rest\u00e9e \u00e9lev\u00e9e \u00e0 3,1%. La banque centrale voudra voir des preuves claires d\u2019effets de second tour avant de s\u2019engager dans un changement de politique. Agir en avril sans donn\u00e9es convaincantes s\u2019\u00e9carterait nettement de son \u00ab guidage \u00bb habituel (communication sur l\u2019orientation probable des taux \u00e0 l\u2019avance).\n\n

Positionnement de march\u00e9 et calendrier de politique<\/h3>\nIl faut se souvenir des enseignements du choc \u00e9nerg\u00e9tique de 2022, lorsque les banques centrales \u00e9taient souvent per\u00e7ues comme ayant r\u00e9agi trop tard face \u00e0 l\u2019inflation. Ce souvenir alimente la valorisation agressive du march\u00e9, car les intervenants anticipent que la BCE voudra \u00e9viter de r\u00e9p\u00e9ter ces erreurs. Cela cr\u00e9e une opposition tendue entre les attentes du march\u00e9 et l\u2019approche plus prudente de la banque centrale.\n\nCela peut cr\u00e9er une opportunit\u00e9 pour ceux qui pensent que les anticipations d\u2019avril sont trop rapides. Les contrats \u00e0 terme sur taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme (produits financiers qui permettent de parier sur le niveau futur des taux) qui parient contre une hausse en avril peuvent \u00eatre int\u00e9ressants, car ils profiteraient si la BCE signale un report. Autre possibilit\u00e9: des strat\u00e9gies sur options (contrats donnant le droit, mais pas l\u2019obligation, d\u2019acheter ou vendre \u00e0 un prix fix\u00e9) qui tirent parti d\u2019une forte volatilit\u00e9 (variations rapides des prix), comme des \u00ab straddles \u00bb (achat simultan\u00e9 d\u2019une option d\u2019achat et d\u2019une option de vente au m\u00eame prix d\u2019exercice) sur des futures Euribor (contrats li\u00e9s au taux Euribor, un taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de r\u00e9f\u00e9rence en euros). Elles peuvent bien fonctionner quelle que soit la d\u00e9cision d\u2019avril.\n\nUne approche plus prudente peut \u00eatre d\u2019ignorer le bruit autour d\u2019avril et de se concentrer sur la r\u00e9union de juin. D\u2019ici l\u00e0, la BCE aura ses nouvelles pr\u00e9visions et une vision beaucoup plus claire des effets sur l\u2019\u00e9conomie. Se positionner pour une hausse nette en juin, plut\u00f4t que de miser sur l\u2019issue d\u2019avril, correspond mieux \u00e0 la pr\u00e9f\u00e9rence d\u00e9clar\u00e9e de la banque centrale pour une d\u00e9cision fond\u00e9e sur les donn\u00e9es (ajuster la politique selon les chiffres disponibles).\n

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Brent au-dessus de 115 $: le march\u00e9 voit une hausse BCE en avril. Pourtant, sans preuves d\u2019effets de second tour, la banque centrale pourrait attendre juin, ouvrant des opportunit\u00e9s.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-43491","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43491","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=43491"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/43491\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=43491"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=43491"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=43491"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}