{"id":33287,"date":"2026-03-26T18:53:54","date_gmt":"2026-03-26T18:53:54","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/daniel-ghali-de-td-securities-avertit-que-les-cta-pourraient-vendre-de-lor-en-labsence-dun-fort-rebond-des-prix-la-semaine-prochaine\/"},"modified":"2026-03-26T18:53:54","modified_gmt":"2026-03-26T18:53:54","slug":"daniel-ghali-de-td-securities-avertit-que-les-cta-pourraient-vendre-de-lor-en-labsence-dun-fort-rebond-des-prix-la-semaine-prochaine","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/daniel-ghali-de-td-securities-avertit-que-les-cta-pourraient-vendre-de-lor-en-labsence-dun-fort-rebond-des-prix-la-semaine-prochaine\/","title":{"rendered":"Daniel Ghali, de TD Securities, avertit que les CTA pourraient vendre de l\u2019or en l\u2019absence d\u2019un fort rebond des prix la semaine prochaine"},"content":{"rendered":"TD Securities a d\u00e9clar\u00e9 que les CTAs (fonds qui suivent des r\u00e8gles, souvent avec des programmes automatiques) vont probablement vendre de l\u2019or sauf si les prix rebondissent fortement la semaine prochaine. Une forte hausse est n\u00e9cessaire pour emp\u00eacher ces programmes de vendre la plupart des positions acheteuses restantes.\n\nLa note indique que l\u2019or se comporte davantage comme un actif risqu\u00e9 (un actif qui baisse quand les investisseurs \u00e9vitent le risque), li\u00e9 aux flux de diversification du dollar am\u00e9ricain (mouvements d\u2019argent visant \u00e0 r\u00e9duire la d\u00e9pendance au dollar). Elle relie aussi ce mouvement \u00e0 la pression li\u00e9e \u00e0 la guerre sur les exc\u00e9dents du secteur public (l\u2019argent en plus d\u00e9tenu par les \u00c9tats et banques centrales, souvent gr\u00e2ce au commerce).\n\n<h3>La demande du secteur public faiblit<\/h3>\nLa guerre au Moyen-Orient a affaibli les \u00e9conomies du Golfe et r\u00e9duit les exc\u00e9dents en Asie de l\u2019Est, ce qui p\u00e8se pour l\u2019instant sur la demande du secteur public (achats des banques centrales et institutions publiques). La participation des grands investisseurs est plus fragile, avec moins d\u2019acheteurs lors des baisses.\n\nTD Securities indique que certains acteurs du march\u00e9 accusent le deleveraging (r\u00e9duction des positions financ\u00e9es \u00e0 cr\u00e9dit), mais ses estimations montrent que l\u2019effet de levier des fonds quantitatifs (usage de dette pour amplifier les positions) n\u2019a pas chang\u00e9 depuis le 2e jour de la guerre. Cela sugg\u00e8re une structure de march\u00e9 plus faible (moins de profondeur, moins d\u2019acheteurs).\n\nLes ventes forc\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 importantes, mais le march\u00e9 est encore loin d\u2019une capitulation (abandon massif, ventes \u00ab paniques \u00bb). TD sugg\u00e8re d\u2019attendre une capitulation des positions acheteuses des CTAs avant d\u2019acheter la baisse, et signale un possible nouveau recul du \u00ab debasement trade \u00bb (pari bas\u00e9 sur la peur d\u2019une perte de valeur de la monnaie), notamment \u00e0 cause d\u2019une d\u00e9cision de la Cour supr\u00eame li\u00e9e \u00e0 l\u2019affaire Lisa Cook.\n\nLes CTAs vont probablement commencer \u00e0 vendre leurs positions en or dans la plupart des sc\u00e9narios. Une forte hausse des prix est n\u00e9cessaire la semaine prochaine pour \u00e9viter que ces fonds syst\u00e9matiques (fonds pilot\u00e9s par des r\u00e8gles) ne liquident (vendent rapidement) la majorit\u00e9 de leurs positions acheteuses. Sans forte demande acheteuse, le march\u00e9 semble orient\u00e9 vers une baisse.\n\n<h3>Catalyseurs possibles<\/h3>\nL\u2019or se comporte actuellement plus comme un actif risqu\u00e9 que comme une valeur refuge (actif cens\u00e9 prot\u00e9ger en p\u00e9riode de stress). Sa corr\u00e9lation (\u00e9volution en m\u00eame temps) avec les march\u00e9s actions a augment\u00e9 depuis le conflit au Moyen-Orient de 2025, qui a touch\u00e9 les \u00e9conomies de pays cl\u00e9s producteurs de mati\u00e8res premi\u00e8res. Cela perturbe les flux habituels de diversification du dollar, qui soutiennent souvent l\u2019or en p\u00e9riode d\u2019incertitude.\n\nUne source importante de demande s\u2019est aussi affaiblie pour l\u2019instant. Le choc \u00e9conomique de la guerre de l\u2019an dernier a r\u00e9duit les exc\u00e9dents commerciaux (exportations sup\u00e9rieures aux importations) de grands acheteurs du Golfe et d\u2019Asie de l\u2019Est. Les achats des banques centrales ont fortement recul\u00e9 fin 2025 apr\u00e8s les niveaux tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s de 2023 et 2024, laissant les investisseurs institutionnels (grands fonds) plus expos\u00e9s sans ce soutien.\n\nL\u2019ampleur des liquidations a \u00e9t\u00e9 grande, mais on est loin d\u2019un \u00e9pisode complet de capitulation. Pour les traders de d\u00e9riv\u00e9s (contrats comme options et contrats \u00e0 terme), acheter cette baisse est pr\u00e9matur\u00e9 tant qu\u2019on ne voit pas un \u00ab nettoyage \u00bb chez les CTAs. Il faut surveiller une forte hausse du volume de vente (quantit\u00e9 vendue) comme signe que les derniers acheteurs suiveurs de tendance (investisseurs qui ach\u00e8tent parce que \u00e7a monte) ont \u00e9t\u00e9 forc\u00e9s de sortir.\n\n<b><a href=\"https:\/\/www.vtmarkets.com\/trade-now\/\">Cr\u00e9ez votre compte VT Markets en direct<\/a>\u00a0et\u00a0<a href=\"https:\/\/myaccount.vtmarkets.com\/login\">commencez \u00e0 trader<\/a>\u00a0maintenant. <\/b>\n<p>\n\n<p><strong>Commencez \u00e0 trader maintenant &#8211; Cliquez <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/fr\/trade-now\/\">ici<\/a> pour cr\u00e9er votre vrai compte VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Attention: TD Securities pr\u00e9vient que les CTAs pourraient liquider l\u2019or sans rebond rapide. La demande publique faiblit, l\u2019or se comporte comme actif risqu\u00e9, et une capitulation pourrait pr\u00e9c\u00e9der tout achat.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-33287","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33287","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=33287"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33287\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=33287"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=33287"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=33287"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}