{"id":33181,"date":"2026-03-25T20:53:51","date_gmt":"2026-03-25T20:53:51","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/bob-savage-de-bny-affirme-que-la-bce-pourrait-durcir-sa-politique-face-a-linflation-energetique-mais-les-inquietudes-concernant-la-croissance-de-la-zone-euro-sintensifient\/"},"modified":"2026-03-25T20:53:51","modified_gmt":"2026-03-25T20:53:51","slug":"bob-savage-de-bny-affirme-que-la-bce-pourrait-durcir-sa-politique-face-a-linflation-energetique-mais-les-inquietudes-concernant-la-croissance-de-la-zone-euro-sintensifient","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/bob-savage-de-bny-affirme-que-la-bce-pourrait-durcir-sa-politique-face-a-linflation-energetique-mais-les-inquietudes-concernant-la-croissance-de-la-zone-euro-sintensifient\/","title":{"rendered":"Bob Savage de BNY affirme que la BCE pourrait durcir sa politique face \u00e0 l\u2019inflation \u00e9nerg\u00e9tique, mais les inqui\u00e9tudes concernant la croissance de la zone euro s\u2019intensifient"},"content":{"rendered":"La pr\u00e9sidente de la BCE, Christine Lagarde, a d\u00e9clar\u00e9 que la BCE pourrait durcir sa politique si la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie li\u00e9e \u00e0 la guerre en Iran se transmet \u00e0 une inflation plus large. Elle a pr\u00e9cis\u00e9 que les d\u00e9cisions d\u00e9pendront de preuves plus claires sur l\u2019ampleur et la dur\u00e9e du choc.\n\nElle a indiqu\u00e9 que la BCE reste vigilante, mais n\u2019est pas encore pr\u00eate \u00e0 agir, tout en gardant la possibilit\u00e9 de changer de politique \u00e0 chaque r\u00e9union. Elle a d\u00e9crit des issues allant d\u2019un choc limit\u00e9 ne n\u00e9cessitant aucune r\u00e9ponse \u00e0 une inflation persistante pouvant entra\u00eener un durcissement marqu\u00e9 (c\u2019est-\u00e0-dire une hausse des taux et des conditions de cr\u00e9dit plus strictes).\n\n

Sc\u00e9narios d\u2019inflation et risques pour la croissance<\/h3>\nLes projections de la BCE placent l\u2019inflation \u00e0 2,6 % dans le sc\u00e9nario de base et jusqu\u2019\u00e0 6,3 % dans un sc\u00e9nario s\u00e9v\u00e8re. La hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie a aussi \u00e9t\u00e9 d\u00e9crite comme un risque pour la croissance (donc pour l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique), avec la possibilit\u00e9 d\u2019une transmission plus forte des hausses de prix (c\u2019est-\u00e0-dire que les entreprises r\u00e9percutent davantage leurs co\u00fbts sur les prix) et d\u2019un retour des pressions inflationnistes (une tendance des prix \u00e0 acc\u00e9l\u00e9rer).\n\nL\u2019euro est actuellement pris entre le risque d\u2019une inflation en hausse et la menace d\u2019une croissance qui ralentit, ce qui cr\u00e9e une forte incertitude. Christine Lagarde a laiss\u00e9 entendre que la BCE pourrait durcir fortement si l\u2019\u00e9nergie pousse l\u2019inflation plus haut, tout en h\u00e9sitant \u00e0 fragiliser une \u00e9conomie d\u00e9j\u00e0 vuln\u00e9rable.\n\nCe contexte sugg\u00e8re une hausse de la volatilit\u00e9 des devises (des variations de prix plus fortes et plus rapides), ce qui est d\u00e9j\u00e0 visible. L\u2019indice Cboe EuroCurrency Volatility Index (EVZ), un indicateur de la volatilit\u00e9 attendue de l\u2019euro, a augment\u00e9 de plus de 15 % le mois dernier pour atteindre 8,5, ce qui refl\u00e8te la nervosit\u00e9 du march\u00e9. Les traders (op\u00e9rateurs de march\u00e9) peuvent envisager des strat\u00e9gies comme les long straddles ou strangles sur l\u2019EUR\/USD : ce sont des strat\u00e9gies d\u2019options (contrats donnant le droit d\u2019acheter ou de vendre) qui peuvent gagner si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l\u2019autre, sans devoir pr\u00e9voir la direction.\n\nSi les prochaines donn\u00e9es d\u2019inflation de mars montrent un chiffre global sup\u00e9rieur aux 2,8 % de f\u00e9vrier, les attentes de hausse des taux augmenteront rapidement. Le march\u00e9 des contrats \u00e0 terme (des contrats standardis\u00e9s pour acheter\/vendre plus tard) n\u2019int\u00e8gre actuellement qu\u2019environ 40 % de probabilit\u00e9 d\u2019une hausse de taux d\u2019ici la r\u00e9union de juin. Dans ce cas, se positionner sur les contrats \u00e0 terme Euribor pour viser des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme plus \u00e9lev\u00e9s peut \u00eatre une mani\u00e8re directe de miser sur une r\u00e9action plus \u00ab faucon \u00bb de la BCE (une politique plus stricte contre l\u2019inflation).\n\n

Cons\u00e9quences de trading pour l\u2019euro<\/h3>\n\u00c0 l\u2019inverse, un affaiblissement de l\u2019\u00e9conomie pourrait pousser la BCE \u00e0 ne rien faire, ce qui mettrait l\u2019euro sous pression. Avec le dernier indice PMI composite de la zone euro de S&P Global retomb\u00e9 en zone de contraction \u00e0 48,9 (un PMI est une enqu\u00eate aupr\u00e8s des entreprises ; sous 50 signifie un recul de l\u2019activit\u00e9), le risque pour la croissance est clair. Acheter des options de vente \u00ab hors de la monnaie \u00bb sur l\u2019euro (des options qui ne valent que si le prix baisse nettement) offre une couverture (protection) moins co\u00fbteuse contre une surprise \u00ab colombe \u00bb (une politique plus souple) ou une nouvelle d\u00e9gradation \u00e9conomique.\n\nOn a observ\u00e9 une dynamique comparable pendant la crise \u00e9nerg\u00e9tique de 2022. \u00c0 l\u2019\u00e9poque, l\u2019h\u00e9sitation de la BCE a d\u2019abord pes\u00e9 sur l\u2019euro, avant qu\u2019elle ne soit contrainte de relever les taux de mani\u00e8re agressive, ce qui a provoqu\u00e9 de forts mouvements sur la devise. Cet exemple montre \u00e0 quelle vitesse le sentiment peut passer de la crainte de r\u00e9cession (baisse de l\u2019activit\u00e9) \u00e0 la crainte d\u2019inflation.\n\nLa variable cl\u00e9 reste le prix de l\u2019\u00e9nergie, le conflit en Iran ayant pouss\u00e9 le p\u00e9trole Brent (un prix de r\u00e9f\u00e9rence du p\u00e9trole) au-dessus de 110 $ le baril ce mois-ci. Tant que les prix de l\u2019\u00e9nergie restent aussi \u00e9lev\u00e9s, le risque que l\u2019inflation force la main de la BCE demeure central. Il faut suivre de pr\u00e8s les rapports hebdomadaires sur les stocks d\u2019\u00e9nergie (donn\u00e9es sur les r\u00e9serves) et les titres g\u00e9opolitiques, car ils guideront surtout les attentes sur la politique de la BCE.\n

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Et si l\u2019\u00e9nergie for\u00e7ait la BCE \u00e0 frapper fort ? Lagarde reste vigilante : choc iranien pouvant doper l\u2019inflation, peser sur la croissance, accro\u00eetre volatilit\u00e9 de l\u2019euro et options.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-33181","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33181","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=33181"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/33181\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=33181"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=33181"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=33181"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}