{"id":33151,"date":"2026-03-25T13:51:22","date_gmt":"2026-03-25T13:51:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/geoff-yu-bny-affirme-que-les-banques-centrales-europeennes-pourraient-relever-leurs-taux-moins-que-prevu-alors-que-les-menages-saffaiblissent-la-consommation-discretionnaire-accuse-un-ret\/"},"modified":"2026-03-25T13:51:22","modified_gmt":"2026-03-25T13:51:22","slug":"geoff-yu-bny-affirme-que-les-banques-centrales-europeennes-pourraient-relever-leurs-taux-moins-que-prevu-alors-que-les-menages-saffaiblissent-la-consommation-discretionnaire-accuse-un-ret","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/geoff-yu-bny-affirme-que-les-banques-centrales-europeennes-pourraient-relever-leurs-taux-moins-que-prevu-alors-que-les-menages-saffaiblissent-la-consommation-discretionnaire-accuse-un-ret\/","title":{"rendered":"Geoff Yu (BNY) affirme que les banques centrales europ\u00e9ennes pourraient relever leurs taux moins que pr\u00e9vu alors que les m\u00e9nages s\u2019affaiblissent ; la consommation discr\u00e9tionnaire accuse un retard, les services aux collectivit\u00e9s m\u00e8nent la danse"},"content":{"rendered":"BNY, par l\u2019interm\u00e9diaire de Geoff Yu, estime que les banques centrales des pays d\u00e9velopp\u00e9s, surtout en Europe, pourraient ne pas appliquer toutes les hausses de taux d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9es par le march\u00e9, car la demande des m\u00e9nages faiblit. Des responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (banque centrale des \u00c9tats-Unis), de la Banque d\u2019Angleterre (banque centrale du Royaume\u2011Uni) et de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) ont remis en cause les niveaux de taux anticip\u00e9s, en \u00e9voquant l\u2019incertitude sur les prix de l\u2019\u00e9nergie et les diff\u00e9rences entre la situation actuelle et celle de 2022-2023.  \n\nL\u2019article indique que la demande des m\u00e9nages est d\u00e9j\u00e0 plus faible et pourrait encore reculer comme effet indirect du conflit. Il ajoute que les banques centrales ont averti d\u2019un risque de stagflation (inflation \u00e9lev\u00e9e avec croissance faible).  \n\n<h3>Flux sectoriels depuis le conflit<\/h3>  \nLes donn\u00e9es iFlow (donn\u00e9es sur les flux d\u2019investissement, c\u2019est\u2011\u00e0\u2011dire les entr\u00e9es et sorties d\u2019argent vers des secteurs) montrent que la consommation discr\u00e9tionnaire (entreprises vendant des biens et services non essentiels) est le secteur le moins performant des march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s depuis le d\u00e9but du conflit. L\u2019article relie cela \u00e0 des coupes plus rapides dans les d\u00e9penses lors d\u2019un choc d\u2019offre (baisse ou perturbation de la production et de l\u2019approvisionnement).  \n\nIl indique aussi que les secteurs capables de r\u00e9percuter la hausse des co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie (augmenter les prix factur\u00e9s aux clients) ont re\u00e7u de meilleurs flux. Les services aux collectivit\u00e9s (utilities : \u00e9lectricit\u00e9, gaz, eau) sont d\u00e9crits comme solides dans les march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s et \u00e9mergents. Il est aussi indiqu\u00e9 que les ratios de couverture des march\u00e9s \u00e9mergents (part des positions prot\u00e9g\u00e9es contre le risque, par exemple via des contrats de protection) devraient rester \u00e9lev\u00e9s.  \n\nNous doutons que les banques centrales, surtout en Europe, appliquent les hausses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat actuellement anticip\u00e9es par le march\u00e9. Les responsables soulignent l\u2019incertitude \u00e9conomique, ce qui marque une rupture avec le cycle de hausses rapides observ\u00e9 en 2022 et 2023. Dans ce contexte, les traders peuvent envisager des positions qui profitent si les taux montent moins que pr\u00e9vu, par exemple acheter des contrats \u00e0 terme (futures : contrats pour acheter\/vendre plus tard \u00e0 un prix fix\u00e9) sur les Bunds allemands (obligations d\u2019\u00c9tat allemandes).  \n\nLa raison principale de cette prudence est la baisse de la demande des m\u00e9nages. Les derniers rapports de confiance des consommateurs (indicateur du niveau d\u2019optimisme des m\u00e9nages) d\u00e9but mars 2026 montrent un recul \u00e0 65,2, bien sous les pr\u00e9visions, signe que les m\u00e9nages d\u00e9pensent moins. Cet environnement de stagflation diff\u00e8re de la reprise post\u2011pand\u00e9mie, ce qui laisse moins de marge aux banques centrales pour durcir leur politique (resserrer : augmenter les taux et r\u00e9duire le soutien \u00e0 l\u2019\u00e9conomie).  \n\n<h3>Cons\u00e9quences pour le trading et le positionnement<\/h3>  \nCette faiblesse des consommateurs se traduit par de mauvaises performances de la consommation discr\u00e9tionnaire, ce qui en fait une cible pour des positions vendeuses (parier sur la baisse). Les traders peuvent acheter des options de vente (put : droit de vendre \u00e0 un prix fix\u00e9) ou vendre des contrats \u00e0 terme sur des indices tr\u00e8s expos\u00e9s aux entreprises de biens non essentiels. La performance depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e le confirme : des ETF (fonds indiciels cot\u00e9s, qui r\u00e9pliquent un indice) orient\u00e9s \u201cdiscr\u00e9tionnaire\u201d comme XLY sont d\u00e9j\u00e0 en baisse de plus de 7 % depuis janvier.  \n\n\u00c0 l\u2019inverse, certains secteurs peuvent r\u00e9percuter les co\u00fbts, surtout les services aux collectivit\u00e9s. Ces entreprises sont dites d\u00e9fensives (elles r\u00e9sistent mieux en p\u00e9riode de ralentissement), car la demande est peu sensible au prix (in\u00e9lastique : les clients continuent d\u2019acheter m\u00eame si le prix monte), ce qui attire des flux d\u2019investissement recherch\u00e9s comme valeur refuge (placement per\u00e7u comme moins risqu\u00e9). Des positions acheteuses, via des options d\u2019achat (call : droit d\u2019acheter \u00e0 un prix fix\u00e9) sur un ETF comme XLU, d\u00e9j\u00e0 en hausse de 4 % cette ann\u00e9e, semblent coh\u00e9rentes.  \n\nL\u2019\u00e9cart entre ces secteurs sugg\u00e8re qu\u2019un trade par paire (pairs trade : acheter un actif et vendre un autre pour neutraliser l\u2019effet du march\u00e9) peut \u00eatre pertinent : acheter les utilities et vendre la consommation discr\u00e9tionnaire. Cette strat\u00e9gie vise \u00e0 isoler l\u2019effet de la baisse de la demande des m\u00e9nages des mouvements g\u00e9n\u00e9raux du march\u00e9. Pour les march\u00e9s \u00e9mergents, m\u00eame si les flux paraissent meilleurs, il est conseill\u00e9 d\u2019utiliser des options (instruments financiers donnant un droit d\u2019achat ou de vente) pour couvrir (se prot\u00e9ger contre une baisse) toute position acheteuse, vu l\u2019incertitude \u00e9lev\u00e9e.\n<p>\n\n<p><strong>Commencez \u00e0 trader maintenant &#8211; Cliquez <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/fr\/trade-now\/\">ici<\/a> pour cr\u00e9er votre vrai compte VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Et si les march\u00e9s surestimaient les hausses de taux ? 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