{"id":32684,"date":"2026-03-18T22:48:56","date_gmt":"2026-03-18T22:48:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/yu-affirme-que-les-obligations-souveraines-damerique-latine-restent-les-plus-detenues-au-monde-a-14-au-dessus-des-moyennes-annuelles-sans-aucune-devise-sous-detenue\/"},"modified":"2026-03-18T22:48:56","modified_gmt":"2026-03-18T22:48:56","slug":"yu-affirme-que-les-obligations-souveraines-damerique-latine-restent-les-plus-detenues-au-monde-a-14-au-dessus-des-moyennes-annuelles-sans-aucune-devise-sous-detenue","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/yu-affirme-que-les-obligations-souveraines-damerique-latine-restent-les-plus-detenues-au-monde-a-14-au-dessus-des-moyennes-annuelles-sans-aucune-devise-sous-detenue\/","title":{"rendered":"Yu affirme que les obligations souveraines d\u2019Am\u00e9rique latine restent les plus d\u00e9tenues au monde, \u00e0 14 % au-dessus des moyennes annuelles, sans aucune devise sous-d\u00e9tenue"},"content":{"rendered":"Les obligations souveraines d\u2019Am\u00e9rique latine ont les d\u00e9tentions mondiales les plus \u00e9lev\u00e9es, \u00e0 environ 14 % au-dessus de leur moyenne mobile sur 12 mois, et elles sont l\u00e9g\u00e8rement en hausse depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. La r\u00e9gion n\u2019a aucune devise \u00ab sous-d\u00e9tenue \u00bb (c\u2019est-\u00e0-dire moins d\u00e9tenue que d\u2019habitude par les investisseurs), tandis que les d\u00e9tentions en revenu fixe (c\u2019est-\u00e0-dire des placements qui versent des int\u00e9r\u00eats, comme les obligations) ont recul\u00e9 de moins de 2 points de pourcentage.\n\nL\u2019utilisation de positions vendeuses (paris sur la baisse, aussi appel\u00e9s \u00ab shorts \u00bb) sur la dette de la r\u00e9gion diminue, avec une l\u00e9g\u00e8re r\u00e9duction des positions. Le manque de couverture (protection) sur le change (devises) et sur les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat rend le revenu fixe latino-am\u00e9ricain plus vuln\u00e9rable \u00e0 un retrait rapide si la politique am\u00e9ricaine ou les conditions financi\u00e8res changent.\n\n<h3>D\u00e9cision sur le Selic au Br\u00e9sil au centre de l\u2019attention<\/h3>\nAvant la d\u00e9cision sur le taux Selic du Br\u00e9sil (taux directeur, c\u2019est-\u00e0-dire le principal taux fix\u00e9 par la banque centrale), les attentes du march\u00e9 sont pass\u00e9es d\u2019une baisse de 50 points de base \u00e0 25 points de base, \u00e0 partir d\u2019un taux de 15 %. (Un point de base = 0,01 %.) Les attentes ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es m\u00eame si la r\u00e9gion est d\u00e9crite comme ayant une exposition \u00e9conomique plus faible au conflit actuel.\n\nLe texte indique que la faible couverture refl\u00e8te l\u2019id\u00e9e qu\u2019il y aura peu de durcissement direct via le dollar am\u00e9ricain ou les taux am\u00e9ricains. Il ajoute que sans protection contre le sc\u00e9nario inverse, les actifs d\u2019Am\u00e9rique latine, surtout les obligations, pourraient bouger plus fortement si les sc\u00e9narios de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (banque centrale des \u00c9tats-Unis, souvent appel\u00e9e \u00ab Fed \u00bb) ou les conditions financi\u00e8res se d\u00e9gradent.\n\nOn observe que les obligations latino-am\u00e9ricaines restent une position tr\u00e8s encombr\u00e9e (beaucoup d\u2019investisseurs font le m\u00eame pari), avec des d\u00e9tentions environ 14 % au-dessus de leur moyenne sur un an. Cette popularit\u00e9 inqui\u00e8te, car elle sugg\u00e8re un exc\u00e8s de confiance. La faible baisse des d\u00e9tentions est attribu\u00e9e \u00e0 un r\u00e9ajustement mondial des prix li\u00e9 \u00e0 l\u2019inflation, pas \u00e0 un vrai d\u00e9sengagement de la r\u00e9gion.\n\nLa principale fragilit\u00e9 est le niveau tr\u00e8s bas de couverture contre une hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat am\u00e9ricains ou un renforcement du dollar. Sur le march\u00e9 des options (contrats qui donnent le droit d\u2019acheter ou de vendre plus tard \u00e0 un prix fix\u00e9), la volatilit\u00e9 implicite (volatilit\u00e9 \u00ab attendue \u00bb par le march\u00e9, d\u00e9duite des prix des options) du peso mexicain et du real br\u00e9silien est proche de plus bas de deux ans, ce qui rend les options de vente de protection (\u00ab puts \u00bb, options qui gagnent si le prix baisse) particuli\u00e8rement peu ch\u00e8res. Cela montre que le march\u00e9 n\u2019int\u00e8gre pas un risque important venant des conditions financi\u00e8res am\u00e9ricaines.\n\n<h3>Une faible couverture rend la position populaire vuln\u00e9rable<\/h3>\nCette confiance semble venir de l\u2019id\u00e9e que la Fed restera inchang\u00e9e, apr\u00e8s le cycle de baisse des taux observ\u00e9 en 2025. En r\u00e9alit\u00e9, les contrats \u00e0 terme sur les Fed funds (contrats qui refl\u00e8tent les attentes de taux) indiquent que le march\u00e9 pr\u00e9voit un taux stable de 3,25 % pour le reste de l\u2019ann\u00e9e, avec moins de 10 % de probabilit\u00e9 de hausse. Si la Fed devient plus stricte que pr\u00e9vu (plus \u00ab faucon \u00bb, donc plus encline \u00e0 relever les taux), cela pourrait d\u00e9clencher une forte baisse.\n\nDans ce contexte, une approche prudente consiste \u00e0 acheter des options de vente peu ch\u00e8res, tr\u00e8s en dehors du prix actuel (options \u00ab out-of-the-money \u00bb, donc avec un prix d\u2019exercice \u00e9loign\u00e9 et un faible co\u00fbt), sur les principales devises de la r\u00e9gion ou sur un grand ETF obligataire LatAm comme EMB. (Un ETF est un fonds cot\u00e9 en bourse qui r\u00e9plique un indice.) Cela permet une protection \u00e0 faible co\u00fbt en cas de chute rapide si les conditions financi\u00e8res se durcissent. La baisse des positions vendeuses sur cette dette montre aussi que peu d\u2019acteurs sont pr\u00e9par\u00e9s \u00e0 ce sc\u00e9nario n\u00e9gatif.\n\nOn a vu une situation similaire avant le \u00ab Taper Tantrum \u00bb en 2013 (forte r\u00e9action des march\u00e9s quand la Fed a surpris en annon\u00e7ant un ralentissement de ses achats d\u2019actifs), lorsque un changement inattendu du discours de la Fed a provoqu\u00e9 de fortes sorties des actifs \u00e9mergents non couverts. Les donn\u00e9es de la semaine derni\u00e8re montraient encore des entr\u00e9es de capitaux dans la dette latino-am\u00e9ricaine, confirmant que le march\u00e9 reste tr\u00e8s d\u00e9s\u00e9quilibr\u00e9. Ce positionnement rend l\u2019ensemble du segment tr\u00e8s vuln\u00e9rable si le sc\u00e9nario se r\u00e9p\u00e8te.\n<p>\n\n<p><strong>Commencez \u00e0 trader maintenant &#8211; Cliquez <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/fr\/trade-now\/\">ici<\/a> pour cr\u00e9er votre vrai compte VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Attention au faux calme : les obligations latino-am\u00e9ricaines sont surpeupl\u00e9es, 14 % au-dessus de leur moyenne. Les shorts reculent, la couverture dollar\/taux manque. Selic au Br\u00e9sil scrut\u00e9. 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