{"id":32680,"date":"2026-03-18T22:44:23","date_gmt":"2026-03-18T22:44:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/pfister-de-commerzbank-sattend-a-ce-que-la-banque-centrale-bresilienne-commence-a-baisser-ses-taux-a-partir-de-15-avec-une-premiere-reduction-de-25-a-50-pdb-puis-une-acceleration-plus-ta\/"},"modified":"2026-03-18T22:44:23","modified_gmt":"2026-03-18T22:44:23","slug":"pfister-de-commerzbank-sattend-a-ce-que-la-banque-centrale-bresilienne-commence-a-baisser-ses-taux-a-partir-de-15-avec-une-premiere-reduction-de-25-a-50-pdb-puis-une-acceleration-plus-ta","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/pfister-de-commerzbank-sattend-a-ce-que-la-banque-centrale-bresilienne-commence-a-baisser-ses-taux-a-partir-de-15-avec-une-premiere-reduction-de-25-a-50-pdb-puis-une-acceleration-plus-ta\/","title":{"rendered":"Pfister, de Commerzbank, s\u2019attend \u00e0 ce que la banque centrale br\u00e9silienne commence \u00e0 baisser ses taux \u00e0 partir de 15 %, avec une premi\u00e8re r\u00e9duction de 25 \u00e0 50 pdb, puis une acc\u00e9l\u00e9ration plus tard en 2026"},"content":{"rendered":"Michael Pfister, de Commerzbank, s\u2019attend \u00e0 ce que la banque centrale du Br\u00e9sil commence \u00e0 baisser les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat apr\u00e8s une longue p\u00e9riode avec un taux directeur maintenu \u00e0 15 %. Le consensus du march\u00e9 pr\u00e9voit une premi\u00e8re baisse d\u00e8s cette r\u00e9union, avec une seule voix auparavant en faveur d\u2019un statu quo (aucun changement).\n\nPfister indique qu\u2019une baisse de d\u00e9part pourrait \u00eatre de 25 ou 50 points de base (1 point de base = 0,01 point de pourcentage ; 50 points de base = 0,50 %), notant qu\u2019un mouvement de 50 points de base est possible vu le niveau des taux. Il ajoute qu\u2019un pas plus petit, 25 points de base, pourrait \u00eatre li\u00e9 \u00e0 un choc sur le prix du p\u00e9trole (hausse brusque et inattendue), tout en pr\u00e9cisant que le Br\u00e9sil semble relativement prot\u00e9g\u00e9.\n\nIl voit de la marge pour d\u2019autres baisses et pr\u00e9voit que le rythme augmentera \u00e0 au moins 50 points de base par r\u00e9union au cours de 2026. Commerzbank indique qu\u2019elle s\u2019attend au total \u00e0 davantage de baisses, et non l\u2019inverse, et reste prudente concernant la solidit\u00e9 du real br\u00e9silien cette ann\u00e9e.\n\nAvec la banque centrale br\u00e9silienne sur le point de commencer \u00e0 baisser les taux depuis 15 %, nous voyons des opportunit\u00e9s dans les d\u00e9riv\u00e9s (contrats financiers dont la valeur d\u00e9pend d\u2019un actif, comme un taux ou une devise) qui gagnent quand les taux baissent et quand la monnaie s\u2019affaiblit. La question n\u2019est pas de savoir si les baisses arrivent, mais si le premier mouvement ce soir sera de 25 ou 50 points de base. Cette incertitude de d\u00e9part cr\u00e9e une occasion de trader (acheter\/vendre \u00e0 court terme) la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme (variations rapides des prix).\n\nNous pensons que le real br\u00e9silien devrait se d\u00e9pr\u00e9cier (perdre de la valeur) face au dollar am\u00e9ricain \u00e0 mesure que le cycle d\u2019assouplissement commence (p\u00e9riode de baisses de taux). Des taux plus bas r\u00e9duisent l\u2019attrait de la monnaie pour les strat\u00e9gies de \u00ab carry trade \u00bb (emprunter dans une monnaie \u00e0 taux bas pour placer dans une monnaie \u00e0 taux plus \u00e9lev\u00e9). Les traders peuvent envisager d\u2019acheter des options d\u2019achat (\u00ab call options \u00bb, droit d\u2019acheter \u00e0 un prix fix\u00e9) sur le taux de change USD\/BRL afin de se positionner pour une hausse de USD\/BRL, c\u2019est-\u00e0-dire un real plus faible, dans les prochains mois.\n\nCette id\u00e9e est appuy\u00e9e par des donn\u00e9es r\u00e9centes montrant que l\u2019inflation a nettement ralenti : le dernier chiffre IPCA (indice officiel des prix \u00e0 la consommation au Br\u00e9sil) pour f\u00e9vrier 2026 est ressorti \u00e0 4,1 %, bien en dessous des sommets de mi-2025. De plus, une croissance faible du PIB (produit int\u00e9rieur brut, mesure de la production de l\u2019\u00e9conomie) de seulement 0,2 % au dernier trimestre de l\u2019an dernier donne \u00e0 la banque centrale un mandat clair pour soutenir l\u2019\u00e9conomie. Ces \u00e9l\u00e9ments forment une base solide pour un cycle de baisses durable.\n\nLes positions sur les march\u00e9s locaux de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat semblent aussi int\u00e9ressantes. Nous pensons que les contrats \u00e0 terme (contrats pour acheter\/vendre plus tard \u00e0 un prix fix\u00e9) sur le taux DI, principal taux interbancaire du Br\u00e9sil (taux auquel les banques se pr\u00eatent entre elles), vont progresser \u00e0 mesure que la banque centrale baisse ses taux. Acheter ces contrats (se positionner \u00e0 la hausse) ou conclure des swaps de taux (\u00e9changes de paiements d\u2019int\u00e9r\u00eats) pour recevoir un taux fixe (et payer un taux variable) sont des moyens directs de profiter de la baisse attendue des co\u00fbts d\u2019emprunt.\n\nEn regardant le cycle de baisses commenc\u00e9 en 2023, le BRL (code du real br\u00e9silien) avait d\u2019abord bien r\u00e9sist\u00e9, puis a fini par s\u2019affaiblir \u00e0 mesure que le total des baisses s\u2019accumulait. Nous attendons un sch\u00e9ma similaire : l\u2019effet cumul\u00e9 de plusieurs baisses devrait peser davantage sur la monnaie que le premier mouvement. Le rythme de ces baisses devrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer plus tard en 2026.\n\n\u00c9tant donn\u00e9 que le march\u00e9 int\u00e8gre d\u00e9j\u00e0 environ 400 points de base de baisses d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e (les prix actuels refl\u00e8tent cette attente), l\u2019essentiel est de se positionner sur cette tendance g\u00e9n\u00e9rale plut\u00f4t que sur une seule r\u00e9union. M\u00eame si le choc p\u00e9trolier de l\u2019an dernier a rendu certains acteurs h\u00e9sitants, l\u2019ind\u00e9pendance \u00e9nerg\u00e9tique relative du Br\u00e9sil le prot\u00e8ge suffisamment pour que la banque centrale se concentre sur la situation int\u00e9rieure. Nous restons donc prudents sur la force du BRL et privil\u00e9gions des strat\u00e9gies visant des taux plus bas.\n<p>\n\n<p><strong>Commencez \u00e0 trader maintenant &#8211; Cliquez <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/fr\/trade-now\/\">ici<\/a> pour cr\u00e9er votre vrai compte VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Ce soir, suspense \u00e0 Brasilia : premi\u00e8re baisse apr\u00e8s 15 %\u201425 ou 50 pdb ? Inflation en reflux et croissance molle ouvrent un cycle 2026 acc\u00e9l\u00e9r\u00e9, pressant le real. Opportunit\u00e9s d\u00e9riv\u00e9s.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-32680","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32680","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32680"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32680\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32680"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32680"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32680"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}