{"id":32673,"date":"2026-03-18T19:45:38","date_gmt":"2026-03-18T19:45:38","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/un-strategiste-dabn-amro-affirme-que-divers-chocs-petroliers-et-gaziers-influencent-differemment-les-anticipations-concernant-la-bce-et-les-rendements-des-bunds\/"},"modified":"2026-03-18T19:45:38","modified_gmt":"2026-03-18T19:45:38","slug":"un-strategiste-dabn-amro-affirme-que-divers-chocs-petroliers-et-gaziers-influencent-differemment-les-anticipations-concernant-la-bce-et-les-rendements-des-bunds","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/un-strategiste-dabn-amro-affirme-que-divers-chocs-petroliers-et-gaziers-influencent-differemment-les-anticipations-concernant-la-bce-et-les-rendements-des-bunds\/","title":{"rendered":"Un strat\u00e9giste d\u2019ABN AMRO affirme que divers chocs p\u00e9troliers et gaziers influencent diff\u00e9remment les anticipations concernant la BCE et les rendements des Bunds"},"content":{"rendered":"Larissa de Barros Fritz, chez ABN AMRO, explique comment diff\u00e9rents chocs sur le **p\u00e9trole** et le **gaz** peuvent influencer les attentes sur les **taux de la BCE** (la Banque centrale qui fixe les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat dans la zone euro) et les rendements des **Bunds allemands** (obligations d\u2019\u00c9tat allemandes). Elle distingue : les chocs p\u00e9troliers li\u00e9s \u00e0 la **demande** (besoin mondial en hausse), les mouvements **sp\u00e9culatifs de stocks** (achats\/ventes pour parier sur les prix et gonfler les r\u00e9serves), les **ruptures d\u2019offre** de p\u00e9trole (production ou transport perturb\u00e9s) et les chocs d\u2019offre de **gaz**.\n\nLes chocs p\u00e9troliers tir\u00e9s par la demande font monter fortement les taux, tandis que les chocs de stocks peuvent provoquer un achat de valeurs s\u00fbres (les investisseurs se r\u00e9fugient sur les Bunds) et donc faire baisser les rendements. Les chocs d\u2019offre de p\u00e9trole augmentent l\u2019inflation et les attentes de hausse de taux de la BCE, mais une croissance plus faible peut limiter la hausse des rendements \u00e0 long terme.\n\n<h3>Chocs du gaz et courbe des Bunds<\/h3>\nLes chocs d\u2019offre de gaz sont d\u00e9crits comme plus inflationnistes et plus durables que ceux du p\u00e9trole, ce qui cr\u00e9e avec le temps une **\u00ab prime gaz \u00bb** (surco\u00fbt de rendement li\u00e9 au risque d\u2019inflation venant du gaz) dans les rendements des Bunds. Les rendements des Bunds peuvent r\u00e9agir faiblement, ou m\u00eame baisser un peu au d\u00e9but, car l\u2019inflation se transmet lentement \u00e0 l\u2019\u00e9conomie, puis monter de fa\u00e7on durable sur les maturit\u00e9s courtes et longues.\n\nLa note indique que les conditions actuelles ressemblent \u00e0 un choc d\u2019offre men\u00e9 par le p\u00e9trole, avec un **bear-flattening** \u00e0 court terme (les rendements montent et la courbe s\u2019aplatit, car les taux courts montent plus que les taux longs). Elle \u00e9voque ensuite un possible **bear-steepening** plus tard (les rendements montent et la courbe se pentifie, car les taux longs montent plus que les taux courts) \u00e0 mesure que l\u2019inflation li\u00e9e au gaz augmente.\n\n\u00c9tant donn\u00e9 les r\u00e9centes perturbations d\u2019offre qui ont pouss\u00e9 le Brent au-dessus de 95 $ le baril pour la premi\u00e8re fois depuis fin 2025, nous sommes clairement dans un choc d\u2019offre men\u00e9 par le p\u00e9trole. Cela appara\u00eet d\u00e9j\u00e0 dans les derni\u00e8res donn\u00e9es d\u2019IPCH (indice des prix harmonis\u00e9, mesure officielle de l\u2019inflation en zone euro) de f\u00e9vrier 2026, qui ont montr\u00e9 une hausse inattendue de la partie \u00e9nergie. Le march\u00e9 anticipe d\u00e9sormais une BCE plus stricte (plus encline \u00e0 monter les taux) \u00e0 court terme.\n\nCette situation sugg\u00e8re fortement un **bear-flattening** de la courbe des rendements des Bunds \u00e0 court terme. Nous nous attendons \u00e0 ce que les rendements \u00e0 court terme montent plus vite que les rendements \u00e0 long terme, car le march\u00e9 int\u00e8gre les risques imm\u00e9diats d\u2019inflation, tandis que les inqui\u00e9tudes sur la croissance limitent la hausse du long terme. Les traders sur produits d\u00e9riv\u00e9s (contrats financiers bas\u00e9s sur des actifs comme des obligations) peuvent envisager des positions d\u2019**aplatissement de courbe** (parier sur une courbe plus plate), par exemple en vendant des contrats \u00e0 terme Bobl 2 ans et en achetant des contrats \u00e0 terme Bund 10 ans.\n\n<h3>Se positionner pour un changement de r\u00e9gime plus tard<\/h3>\nCependant, il faut se souvenir des le\u00e7ons de la crise \u00e9nerg\u00e9tique de 2022, o\u00f9 les chocs d\u2019offre de gaz ont cr\u00e9\u00e9 une vague d\u2019inflation plus persistante. Les contrats \u00e0 terme sur le gaz n\u00e9erlandais TTF (prix de r\u00e9f\u00e9rence du gaz en Europe) remontent d\u00e9j\u00e0 au-dessus de 55 \u20ac\/MWh, ce qui indique qu\u2019un second choc de prix, tir\u00e9 par le gaz, pourrait se former. Cette \u00ab prime gaz \u00bb s\u2019est historiquement int\u00e9gr\u00e9e dans les rendements des Bunds avec un d\u00e9calage dans le temps.\n<p>\n\n<p><strong>Commencez \u00e0 trader maintenant &#8211; Cliquez <a href=\"https:\/\/latam.vtmarkets.com\/fr\/trade-now\/\">ici<\/a> pour cr\u00e9er votre vrai compte VT Markets <\/strong> <\/p>\n<!-- \/wp:post-content -->","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Et si le gaz dictait bient\u00f4t la courbe allemande ? ABN AMRO montre : choc p\u00e9trole-demande = taux BCE en hausse ; stocks = refuge Bund ; offre p\u00e9trole = inflation, croissance frein\u00e9e ; offre gaz = \u00ab prime gaz \u00bb durable et bear-steepening.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-32673","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32673","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32673"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32673\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32673"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32673"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32673"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}