{"id":32657,"date":"2026-03-18T15:45:48","date_gmt":"2026-03-18T15:45:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/societe-generale-affirme-que-les-signaux-restrictifs-de-la-fed-et-les-changements-plus-restrictifs-du-sep-pourraient-renforcer-le-dollar-face-aux-devises-du-g10-et-des-marches-emergents\/"},"modified":"2026-03-18T15:45:48","modified_gmt":"2026-03-18T15:45:48","slug":"societe-generale-affirme-que-les-signaux-restrictifs-de-la-fed-et-les-changements-plus-restrictifs-du-sep-pourraient-renforcer-le-dollar-face-aux-devises-du-g10-et-des-marches-emergents","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/societe-generale-affirme-que-les-signaux-restrictifs-de-la-fed-et-les-changements-plus-restrictifs-du-sep-pourraient-renforcer-le-dollar-face-aux-devises-du-g10-et-des-marches-emergents\/","title":{"rendered":"Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale affirme que les signaux restrictifs de la Fed et les changements plus restrictifs du SEP pourraient renforcer le dollar face aux devises du G10 et des march\u00e9s \u00e9mergents"},"content":{"rendered":"Societe Generale pr\u00e9voit une R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed, la banque centrale des \u00c9tats-Unis) un peu stricte, et des changements possibles plus \u00ab durs \u00bb dans le Summary of Economic Projections<\/i> (SEP, le document qui rassemble les pr\u00e9visions \u00e9conomiques et de taux des membres de la Fed). Cela pourrait soutenir le dollar am\u00e9ricain face aux monnaies du G10 (les principales monnaies des pays d\u00e9velopp\u00e9s) et face aux monnaies des pays \u00e9mergents. La banque place le plafond actuel du taux directeur am\u00e9ricain \u00e0 3,75% et note que les \u00c9tats-Unis sont moins expos\u00e9s \u00e0 un choc de l\u2019offre de p\u00e9trole (une baisse brutale de l\u2019offre qui fait monter les prix), car ils exportent de l\u2019\u00e9nergie.\n\nLa banque rappelle que le \u00ab double mandat \u00bb de la Fed (stabilit\u00e9 des prix, donc inflation, et emploi) maintient l\u2019attention sur l\u2019inflation et l\u2019emploi. Elle s\u2019attend, dans son sc\u00e9nario central, \u00e0 ce que le point m\u00e9dian du dot plot<\/i> 2026 (le graphique des points qui montre les pr\u00e9visions de taux des membres) indique encore une seule baisse de taux. Elle signale aussi qu\u2019une hausse du prix du p\u00e9trole de 4 sigmas (un choc statistiquement tr\u00e8s rare, donc extr\u00eame) est un facteur que la Fed pourrait devoir \u00e9valuer.\n\n

Soutien du dollar gr\u00e2ce \u00e0 une Fed stricte<\/h3>\nElle indique que Miran et Waller devraient encore voter contre et pr\u00e9f\u00e9rer une baisse de taux, et elle dit que le dollar pourrait r\u00e9agir si l\u2019un des deux abandonne une position plus \u00ab souple \u00bb (dovish, favorable \u00e0 des taux plus bas). Elle s\u2019attend \u00e0 ce que la conf\u00e9rence de presse du pr\u00e9sident Powell reste proche des messages pr\u00e9c\u00e9dents, avec une politique jug\u00e9e adapt\u00e9e et des baisses de taux futures d\u00e9pendantes d\u2019un affaiblissement suppl\u00e9mentaire du march\u00e9 du travail.\n\nElle identifie un \u00ab risque ext\u00e9rieur \u00bb: la pr\u00e9vision d\u2019inflation PCE 2026 (PCE = indice des prix des d\u00e9penses de consommation, mesure suivie par la Fed) pourrait \u00eatre relev\u00e9e au-dessus de 2,4%, ce qui am\u00e8nerait le FOMC (le comit\u00e9 de politique mon\u00e9taire de la Fed) \u00e0 retirer l\u2019unique baisse de taux pr\u00e9vue. Selon elle, cela pourrait faire monter USD\/G10 et USD\/EM (le dollar contre les monnaies du G10 et des \u00e9mergents) et faire passer la courbe des taux des bons du Tr\u00e9sor (relation entre taux et maturit\u00e9s) d\u2019un bull flattening<\/i> \u00e0 un bear flattening<\/i>. (Bull flattening<\/i>: les taux baissent, surtout les taux longs; bear flattening<\/i>: les taux montent, surtout les taux courts.)\n\nElle ajoute que Jan Groen a revu sa pr\u00e9vision: aucun changement en 2026 et deux baisses en 2027, \u00e0 cause d\u2019une trajectoire d\u2019inflation plus \u00e9lev\u00e9e.\n\nLe taux actuel de la Fed est vu comme un peu strict, ce qui devrait continuer \u00e0 soutenir le dollar am\u00e9ricain. Avec l\u2019indice du dollar (mesure du dollar contre un panier de grandes monnaies) qui tient autour de 105,50, le sc\u00e9nario le plus probable semble \u00eatre une hausse. Cet environnement favorise des strat\u00e9gies qui misent sur un dollar plus fort face aux autres grandes monnaies.\n\n

Risques sur le dot plot et effets sur la courbe<\/h3>\nLe principal sujet de la prochaine r\u00e9union du Federal Open Market Committee<\/i> (FOMC, le comit\u00e9 de la Fed) sera le dot plot<\/i> et les pr\u00e9visions d\u2019inflation pour 2026. Apr\u00e8s une ann\u00e9e \u00e0 attendre des baisses de taux en 2025 qui ne sont jamais arriv\u00e9es, il existe un risque que l\u2019unique baisse de taux projet\u00e9e pour cette ann\u00e9e soit supprim\u00e9e. Ce serait un signal plus dur pour les march\u00e9s.\n\nCe risque augmente parce que l\u2019inflation reste au-dessus de l\u2019objectif: la derni\u00e8re lecture du Core PCE (PCE \u00ab de base \u00bb, inflation hors \u00e9l\u00e9ments tr\u00e8s volatils comme l\u2019\u00e9nergie et l\u2019alimentation) pour f\u00e9vrier est ressortie \u00e0 2,9%, donc \u00e9lev\u00e9e. En m\u00eame temps, la r\u00e9cente hausse du p\u00e9trole WTI (West Texas Intermediate, r\u00e9f\u00e9rence du p\u00e9trole am\u00e9ricain) au-del\u00e0 de 95$ le baril complique les perspectives d\u2019inflation. Une r\u00e9vision \u00e0 la hausse de la pr\u00e9vision d\u2019inflation de la Fed serait l\u2019argument pour retirer la baisse pr\u00e9vue.\n\nCependant, la Fed doit aussi prendre en compte l\u2019objectif d\u2019emploi. Le rapport sur l\u2019emploi de f\u00e9vrier, \u00e9tonnamment faible, n\u2019a ajout\u00e9 que 95 000 emplois et a vu le ch\u00f4mage monter \u00e0 4,2%; cela donne aux membres plus \u00ab souples \u00bb un argument fort pour \u00e9viter un durcissement. Cette tension entre une inflation qui ne baisse pas assez et un march\u00e9 du travail qui ralentit cr\u00e9e l\u2019incertitude principale.\n\nPour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s (contrats dont la valeur d\u00e9pend d\u2019un actif, comme options et futures), cela sugg\u00e8re que l\u2019achat d\u2019options d\u2019achat sur le dollar am\u00e9ricain contre l\u2019euro ou le yen est une strat\u00e9gie logique. Une option d\u2019achat (call<\/i>) donne le droit d\u2019acheter \u00e0 un prix fix\u00e9, et permet de profiter d\u2019une surprise plus dure si la Fed retire la baisse 2026, tout en limitant les pertes au co\u00fbt de l\u2019option.\n\nCe changement potentiel de politique modifierait aussi la courbe des taux du Tr\u00e9sor, et pourrait provoquer un bear flattening<\/i>: les taux \u00e0 court terme monteraient plus vite que les taux \u00e0 long terme. Nous envisageons des positions sur des contrats \u00e0 terme de taux (interest rate futures<\/i>, contrats standardis\u00e9s sur les taux) qui profiteraient d\u2019un resserrement de l\u2019\u00e9cart entre les rendements des bons du Tr\u00e9sor \u00e0 2 ans et \u00e0 10 ans (l\u2019\u00e9cart 2 ans \/ 10 ans).\n

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Fed plus stricte en vue : SocGen anticipe SEP et dot plot 2026 plus durs, soutenant le dollar face au G10\/\u00e9mergents. Inflation\/p\u00e9trole risquent d\u2019annuler une baisse, courbe en bear flattening malgr\u00e9 emploi.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-32657","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32657","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32657"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32657\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32657"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32657"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32657"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}