{"id":32645,"date":"2026-03-18T12:45:20","date_gmt":"2026-03-18T12:45:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/pfister-de-commerzbank-estime-que-les-options-eur-usd-ressemblent-desormais-aux-schemas-davant-guerre-avec-une-reinitialisation-de-la-volatilite-et-de-la-dynamique-des-risk-reversal\/"},"modified":"2026-03-18T12:45:20","modified_gmt":"2026-03-18T12:45:20","slug":"pfister-de-commerzbank-estime-que-les-options-eur-usd-ressemblent-desormais-aux-schemas-davant-guerre-avec-une-reinitialisation-de-la-volatilite-et-de-la-dynamique-des-risk-reversal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/pfister-de-commerzbank-estime-que-les-options-eur-usd-ressemblent-desormais-aux-schemas-davant-guerre-avec-une-reinitialisation-de-la-volatilite-et-de-la-dynamique-des-risk-reversal\/","title":{"rendered":"Pfister, de Commerzbank, estime que les options EUR\/USD ressemblent d\u00e9sormais aux sch\u00e9mas d\u2019avant-guerre, avec une r\u00e9initialisation de la volatilit\u00e9 et de la dynamique des \u00ab risk reversals \u00bb"},"content":{"rendered":"Michael Pfister, de Commerzbank, analyse les options sur l\u2019EUR\/USD et explique que le lien entre la **volatilit\u00e9 implicite** (le niveau de variations attendu par le march\u00e9, d\u00e9duit des prix des options) et les **risk reversals** (un indicateur qui compare le prix des options de protection \u00e0 la hausse et \u00e0 la baisse) est revenu vers le sch\u00e9ma observ\u00e9 avant le \u00ab Liberation Day \u00bb. Il ajoute que le changement observ\u00e9 en avril a touch\u00e9 plus que l\u2019EUR\/USD, m\u00eame s\u2019il a dur\u00e9 moins longtemps sur d\u2019autres paires de devises.\n\nIl rappelle que, dans le r\u00e9gime pr\u00e9c\u00e9dent, quand la volatilit\u00e9 implicite montait, la demande de protection contre un **dollar am\u00e9ricain plus fort** augmentait souvent. Cela apparaissait via des **risk reversals EUR-USD** plus n\u00e9gatifs.\n\n

Volatilit\u00e9 implicite et risk reversals<\/h3>\nDepuis le d\u00e9but du conflit avec l\u2019Iran, il dit que cette relation sur l\u2019EUR\/USD s\u2019est affaiblie. Il attribue cela \u00e0 des facteurs qui favorisent un euro plus faible face au dollar am\u00e9ricain, ce qui peut augmenter la demande de **couvertures** (des protections financi\u00e8res) contre la force du dollar.\n\nIl ajoute aussi que les march\u00e9s peuvent revenir vers un \u00e9quilibre ancien o\u00f9 le dollar garde son r\u00f4le de **valeur refuge** (une monnaie recherch\u00e9e quand l\u2019incertitude augmente). Selon lui, il faut en g\u00e9n\u00e9ral des chocs r\u00e9p\u00e9t\u00e9s pour changer ce comportement durablement.\n\nIl semble que le march\u00e9 revienne \u00e0 un sch\u00e9ma connu o\u00f9 le dollar se renforce pendant les p\u00e9riodes d\u2019incertitude. Depuis le conflit avec l\u2019Iran l\u2019an dernier, on voit de nouveau une volatilit\u00e9 implicite plus \u00e9lev\u00e9e sur l\u2019EUR\/USD aller avec une demande plus forte de protections contre une baisse de l\u2019euro. C\u2019est un retour \u00e0 une dynamique ancienne, bri\u00e8vement perturb\u00e9e en 2025.\n\nIl existe de bonnes raisons \u00e9conomiques expliquant ce mouvement vers un euro plus faible. Des donn\u00e9es r\u00e9centes de ce mois montrent que l\u2019indice allemand **IFO Business Climate** (un sondage sur le climat des affaires) a recul\u00e9 de fa\u00e7on inattendue \u00e0 89,5, et que les pr\u00e9visions de croissance de la zone euro pour le T1 2026 ont \u00e9t\u00e9 abaiss\u00e9es \u00e0 seulement 0,1 %. Cette faiblesse en Europe rend l\u2019euro moins int\u00e9ressant \u00e0 conserver.\n\n

Implications pour le march\u00e9 des options<\/h3>\n\u00c0 l\u2019inverse, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine reste solide, ce qui soutient l\u2019int\u00e9r\u00eat pour le dollar. Le dernier rapport d\u2019inflation am\u00e9ricaine de f\u00e9vrier 2026 est ressorti \u00e0 3,3 %, ce qui r\u00e9duit l\u2019attente de baisses rapides de taux par la **R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale** (la banque centrale des \u00c9tats-Unis) et soutient des **rendements** (taux d\u2019int\u00e9r\u00eat) am\u00e9ricains plus \u00e9lev\u00e9s. Cet \u00e9cart de perspectives entre les \u00c9tats-Unis et la zone euro est un moteur important pour la paire.\n\nSur le march\u00e9 des options, ce sentiment est visible. Le risk reversal \u00e0 un mois de l\u2019EUR\/USD est devenu plus n\u00e9gatif, atteignant r\u00e9cemment -0,60, ce qui indique que les **puts** (options qui prot\u00e8gent contre une baisse de l\u2019euro) co\u00fbtent nettement plus cher que les **calls** (options qui prot\u00e8gent contre une hausse). On avait d\u00e9j\u00e0 vu cette relation se renforcer apr\u00e8s le changement initial en avril 2025.\n\nCr\u00e9ez votre compte r\u00e9el VT Markets<\/a>\u00a0et\u00a0commencez \u00e0 trader<\/a>\u00a0maintenant. <\/b>\n

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Et si le dollar redevenait le refuge num\u00e9ro un ? Pfister observe le retour du sch\u00e9ma pr\u00e9-\u00ab Liberation Day \u00bb : volatilit\u00e9 EUR\/USD en hausse, risk reversals plus n\u00e9gatifs, Europe affaiblie, \u00c9tats-Unis solides.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-32645","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32645","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32645"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32645\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32645"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32645"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32645"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}