{"id":32561,"date":"2026-03-17T18:48:48","date_gmt":"2026-03-17T18:48:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/jane-foley-de-rabobank-souligne-des-risques-contradictoires-pour-le-yen-dans-un-contexte-de-reunions-des-pays-du-g10-et-deventuels-changements-vers-un-durcissement-de-la-politique-de-la-banq\/"},"modified":"2026-03-17T18:48:48","modified_gmt":"2026-03-17T18:48:48","slug":"jane-foley-de-rabobank-souligne-des-risques-contradictoires-pour-le-yen-dans-un-contexte-de-reunions-des-pays-du-g10-et-deventuels-changements-vers-un-durcissement-de-la-politique-de-la-banq","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/jane-foley-de-rabobank-souligne-des-risques-contradictoires-pour-le-yen-dans-un-contexte-de-reunions-des-pays-du-g10-et-deventuels-changements-vers-un-durcissement-de-la-politique-de-la-banq\/","title":{"rendered":"Jane Foley de Rabobank souligne des risques contradictoires pour le yen, dans un contexte de r\u00e9unions des pays du G10 et d\u2019\u00e9ventuels changements vers un durcissement de la politique de la Banque du Japon"},"content":{"rendered":"La strat\u00e9giste senior FX (strat\u00e9giste en change, c\u2019est-\u00e0-dire sp\u00e9cialiste des monnaies) de Rabobank, Jane Foley, analyse le yen japonais avant les r\u00e9unions des banques centrales du G10 (groupe de 10 grandes \u00e9conomies) et d\u2019\u00e9ventuels changements de politique de la Banque du Japon. Rabobank a relev\u00e9 ses pr\u00e9visions USD\/JPY (taux de change dollar am\u00e9ricain \/ yen) jusqu\u2019\u00e0 6 mois et s\u2019attend \u00e0 ce que la paire reste proche des niveaux actuels \u00e0 1 mois.\n\nLa banque s\u2019attend \u00e0 ce que le dollar am\u00e9ricain reste soutenu en raison de l\u2019incertitude li\u00e9e au conflit au Moyen-Orient. Elle estime aussi que toute baisse de l\u2019USD\/JPY sera limit\u00e9e, m\u00eame si le gouverneur Ueda conserve un ton \u00ab hawkish \u00bb (restrictif : qui laisse entendre des taux plus \u00e9lev\u00e9s pour freiner l\u2019inflation).\n\n

Contexte de la politique de la Banque du Japon<\/h3>\nLa BoJ (Banque du Japon) resserre sa politique depuis mars 2024, lorsqu\u2019elle a sorti ses taux directeurs (taux fix\u00e9s par la banque centrale) de la zone n\u00e9gative et a commenc\u00e9 \u00e0 s\u2019\u00e9loigner du QQE (assouplissement quantitatif et qualitatif : achats massifs d\u2019actifs pour injecter de l\u2019argent dans l\u2019\u00e9conomie). Malgr\u00e9 cela, la politique reste tr\u00e8s souple selon les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9els (taux nominal moins inflation).\n\nDes enqu\u00eates aupr\u00e8s d\u2019\u00e9conomistes indiquent que la BoJ pourrait continuer \u00e0 relever les taux au premier semestre (H1), malgr\u00e9 une pression sur la croissance li\u00e9e \u00e0 la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie import\u00e9e. De bons r\u00e9sultats des n\u00e9gociations salariales de printemps (\u00ab shunto \u00bb : n\u00e9gociations annuelles au Japon, souvent men\u00e9es par les syndicats) sont vus comme un facteur qui soutient la consommation et les b\u00e9n\u00e9fices des entreprises.\n\nLa faiblesse du yen augmente les prix des importations, et le ministre des Finances Katayama a renforc\u00e9 ses avertissements verbaux contre la baisse de la monnaie (intervention verbale : d\u00e9clarations visant \u00e0 influencer le march\u00e9 sans action directe). Le rapport indique que la crainte d\u2019une intervention (action des autorit\u00e9s pour faire bouger le taux de change) peut d\u00e9courager des tests de l\u2019USD\/JPY \u00e0 160 dans les prochaines semaines, tandis que les sp\u00e9culations sur une hausse des taux en avril pourraient limiter la pression \u00e0 court terme.\n\n

Cons\u00e9quences pour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s<\/h3>\nCette attente de resserrement s\u2019est concr\u00e9tis\u00e9e, avec deux hausses du taux directeur de la BoJ en 2025, jusqu\u2019au niveau actuel de 0,50 %. Cela a \u00e9t\u00e9 port\u00e9 par une inflation persistante (hausse durable des prix), qui reste \u00e0 2,3 % selon les derni\u00e8res donn\u00e9es, et par un nouveau r\u00e9sultat solide du \u00ab shunto \u00bb. Comme pr\u00e9vu l\u2019an dernier, l\u2019USD\/JPY a d\u00e9pass\u00e9 160 avant que les autorit\u00e9s n\u2019interviennent, ramenant la paire vers la zone actuelle de 155.\n\nPour les traders de produits d\u00e9riv\u00e9s (instruments financiers dont la valeur d\u00e9pend d\u2019un actif, comme des options), l\u2019\u00e9cart de taux toujours important entre la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (banque centrale des \u00c9tats-Unis), \u00e0 4,25 %, et la BoJ rend attractif le carry trade sur le yen (strat\u00e9gie consistant \u00e0 emprunter en monnaie \u00e0 faible taux, ici le yen, pour acheter un actif en monnaie \u00e0 taux plus \u00e9lev\u00e9). Cet environnement soutient la vente de volatilit\u00e9 du yen (volatilit\u00e9 : amplitude des variations de prix), car la crainte d\u2019intervention au-dessus et la demande li\u00e9e au carry trade en dessous maintiennent la paire dans une fourchette assez d\u00e9finie. On le voit dans la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 un mois (volatilit\u00e9 d\u00e9duite des prix des options, donc \u00ab attendue \u00bb par le march\u00e9) de l\u2019USD\/JPY, tomb\u00e9e \u00e0 6,5 %, proche de niveaux historiquement bas.\n\nAvec une volatilit\u00e9 faible, les traders peuvent envisager des strat\u00e9gies qui profitent de cette stabilit\u00e9, comme des short strangles (vente simultan\u00e9e d\u2019une option d\u2019achat et d\u2019une option de vente, en dehors du prix actuel, pour encaisser une prime) ou des iron condors (strat\u00e9gie avec options qui encaisse une prime si le prix reste dans une zone, tout en limitant le risque maximal). Le risque est que le march\u00e9 sous-estime la volont\u00e9 de la BoJ d\u2019agir \u00e0 nouveau. Une d\u00e9claration restrictive surprise dans les prochaines semaines pourrait provoquer une baisse rapide de l\u2019USD\/JPY et une hausse de la volatilit\u00e9.\n\nDonc, une approche prudente consiste \u00e0 couvrir ces positions en achetant des options d\u2019achat JPY (option donnant le droit d\u2019acheter des yens, donc profitant d\u2019un yen plus fort) contre le dollar, avec une \u00e9ch\u00e9ance lointaine (long-dated : \u00e0 maturit\u00e9 plus \u00e9loign\u00e9e). Cela prot\u00e8ge contre un renforcement soudain du yen si la BoJ signale un cycle de hausses plus agressif que ce que le march\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 int\u00e9gr\u00e9 (priced in : d\u00e9j\u00e0 refl\u00e9t\u00e9 dans les prix). Cela permet de continuer \u00e0 encaisser la prime (revenu de la vente d\u2019options) tant que les prix restent dans une fourchette, tout en \u00e9tant pr\u00eat en cas de changement de ton de la banque centrale.\n

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Yen sous tension avant les banques centrales: Rabobank voit l\u2019USD\/JPY stable, le dollar soutenu par le Moyen-Orient. BoJ plus hawkish, intervention possible. Volatilit\u00e9 basse: vente d\u2019options, mais couverture JPY recommand\u00e9e.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-32561","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32561","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32561"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32561\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32561"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32561"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32561"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}