{"id":32492,"date":"2026-03-17T02:54:13","date_gmt":"2026-03-17T02:54:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/henry-hao-de-commerzbank-estime-que-la-chine-a-entame-2026-avec-resilience-portee-par-lindustrie-les-exportations-et-les-infrastructures-malgre-la-faiblesse-du-secteur-immobilier\/"},"modified":"2026-03-17T02:54:13","modified_gmt":"2026-03-17T02:54:13","slug":"henry-hao-de-commerzbank-estime-que-la-chine-a-entame-2026-avec-resilience-portee-par-lindustrie-les-exportations-et-les-infrastructures-malgre-la-faiblesse-du-secteur-immobilier","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/henry-hao-de-commerzbank-estime-que-la-chine-a-entame-2026-avec-resilience-portee-par-lindustrie-les-exportations-et-les-infrastructures-malgre-la-faiblesse-du-secteur-immobilier\/","title":{"rendered":"Henry Hao de Commerzbank estime que la Chine a entam\u00e9 2026 avec r\u00e9silience, port\u00e9e par l\u2019industrie, les exportations et les infrastructures, malgr\u00e9 la faiblesse du secteur immobilier."},"content":{"rendered":"Les donn\u00e9es du d\u00e9but 2026 en Chine indiquent une croissance solide, soutenue par une forte production industrielle (ce que les usines fabriquent), les exportations (ventes \u00e0 l\u2019\u00e9tranger) et les d\u00e9penses d\u2019infrastructure (investissements publics dans les routes, chemins de fer, r\u00e9seaux). Le secteur immobilier reste faible. La fabrication de haute technologie (production de biens avanc\u00e9s comme les semi-conducteurs) et les services li\u00e9s aux vacances (tourisme, loisirs, restauration) ont aussi soutenu l\u2019activit\u00e9, ce qui r\u00e9duit \u00e0 court terme le besoin d\u2019un soutien suppl\u00e9mentaire des politiques publiques (mesures de l\u2019\u00c9tat et de la banque centrale).\n\nLa pr\u00e9vision actuelle de Commerzbank pour la Chine est une croissance du PIB (valeur totale des biens et services produits) de 4,0 %, avec la possibilit\u00e9 de la relever. L\u2019\u00e9conomie est d\u00e9crite comme un mod\u00e8le \u00ab \u00e0 deux vitesses \u00bb : la demande ext\u00e9rieure (achats venant de l\u2019\u00e9tranger) et l\u2019investissement pilot\u00e9 par l\u2019\u00c9tat (projets financ\u00e9s\/dirig\u00e9s par les pouvoirs publics) compensent une demande int\u00e9rieure faible (consommation et achats locaux) et un immobilier fragile.\n\n

L\u2019objectif de croissance signifie plus de souplesse<\/h3>\nLors de la r\u00e9union des \u00ab Deux Sessions \u00bb (grands rassemblements politiques annuels), P\u00e9kin est pass\u00e9 \u00e0 une cible de croissance entre \u00ab 4,5 % et 5,0 % \u00bb, ce qui laisse plus de libert\u00e9 sur la mani\u00e8re d\u2019obtenir la croissance. Des mesures en temps r\u00e9el comme l\u2019indice Yicai de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique \u00e0 haute fr\u00e9quence (indicateur bas\u00e9 sur des donn\u00e9es tr\u00e8s r\u00e9centes) ont montr\u00e9 une reprise apr\u00e8s les vacances, li\u00e9e \u00e0 une hausse des ventes de logements et de la fr\u00e9quentation du m\u00e9tro.\n\nLes risques ext\u00e9rieurs incluent le conflit au Moyen-Orient, le gouverneur de la BPC (Banque populaire de Chine, la banque centrale) Pan Gongsheng avertissant d\u2019une volatilit\u00e9 accrue de la monnaie (variations rapides du taux de change). Des tensions prolong\u00e9es pourraient faire monter les prix de l\u2019\u00e9nergie et perturber les routes de la mer Rouge, augmentant les co\u00fbts de transport maritime et des exportations.\n\nLes secteurs li\u00e9s aux NPF (terme non expliqu\u00e9 dans le texte source) restent comp\u00e9titifs, mais la faiblesse de l\u2019immobilier et les chocs ext\u00e9rieurs renforcent la baisse de long terme de la croissance potentielle (le rythme de croissance durable sans surchauffe). L\u2019article pr\u00e9cise qu\u2019il a \u00e9t\u00e9 produit avec un outil d\u2019IA (outil informatique qui g\u00e9n\u00e8re du contenu) et \u00e9dit\u00e9.\n\nL\u2019\u00e9conomie chinoise a commenc\u00e9 2026 plus fortement que beaucoup ne l\u2019anticipaient. La production industrielle de janvier et f\u00e9vrier a bondi de 7,0 % sur un an, et les exportations ont progress\u00e9 de 7,1 %. Cela sugg\u00e8re d\u2019envisager des positions haussi\u00e8res (parier sur une hausse), comme acheter des options d\u2019achat (call : contrat donnant le droit d\u2019acheter \u00e0 un prix fix\u00e9) sur l\u2019indice FTSE China A50 (indice boursier d\u2019actions chinoises), pour profiter de cet \u00e9lan inattendu dans le secteur industriel.\n\n

Id\u00e9es de trading et principaux risques<\/h3>\nOn voit une s\u00e9paration nette entre une industrie forte, soutenue par l\u2019\u00c9tat, et un march\u00e9 immobilier int\u00e9rieur faible. En 2025, on a vu comment les d\u00e9fauts des promoteurs immobiliers (incapacit\u00e9 \u00e0 rembourser leurs dettes) ont pes\u00e9 sur tout le march\u00e9. Un trade en paire (strat\u00e9gie qui ach\u00e8te un actif et vend un autre pour jouer l\u2019\u00e9cart), en \u00e9tant acheteur de futures (contrats \u00e0 terme : accord d\u2019acheter\/vendre plus tard \u00e0 un prix fix\u00e9) sur un indice orient\u00e9 technologie tout en vendant un ETF immobilier (fonds cot\u00e9 en bourse qui r\u00e9plique un panier d\u2019actions immobili\u00e8res), peut \u00eatre une fa\u00e7on de jouer cette divergence.\n\nL\u2019avertissement de la banque centrale sur la volatilit\u00e9 de la monnaie ne doit pas \u00eatre ignor\u00e9. La volatilit\u00e9 implicite (niveau de variation attendu par le march\u00e9, d\u00e9duit du prix des options) sur les options USD\/CNH (options sur le taux dollar am\u00e9ricain \/ yuan offshore, c\u2019est-\u00e0-dire \u00e9chang\u00e9 hors de Chine continentale) a d\u00e9j\u00e0 augment\u00e9, refl\u00e9tant l\u2019incertitude sur les flux de capitaux (entr\u00e9es\/sorties d\u2019argent) et les r\u00e9ponses des autorit\u00e9s. Acheter des straddles (strat\u00e9gie options : achat simultan\u00e9 d\u2019un call et d\u2019un put au m\u00eame prix d\u2019exercice pour parier sur un fort mouvement) sur le yuan peut miser directement sur une variation importante, quel que soit le sens.\n\nLes risques g\u00e9opolitiques au Moyen-Orient restent une grande inconnue, avec le Brent (prix de r\u00e9f\u00e9rence du p\u00e9trole) autour de 85 $ le baril. Toute escalade pourrait perturber le transport maritime et faire grimper les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie, r\u00e9duisant les marges des exportateurs (leur profit). Acheter des options d\u2019achat hors de la monnaie (out-of-the-money : dont le prix d\u2019exercice est au-del\u00e0 du prix actuel, donc moins ch\u00e8res) sur des contrats \u00e0 terme p\u00e9troliers offre une couverture (protection) peu co\u00fbteuse contre ce risque pr\u00e9cis.\n

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Surprise en Chine d\u00e9but 2026 : industrie, exportations et infrastructures dopent la croissance, high-tech et services aussi, malgr\u00e9 l\u2019immobilier fragile. P\u00e9kin vise 4,5\u20135%. Risques : yuan volatil, \u00e9nergie et g\u00e9opolitique.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-32492","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32492","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32492"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32492\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32492"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32492"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32492"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}