{"id":32174,"date":"2026-03-12T12:48:25","date_gmt":"2026-03-12T12:48:25","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/le-strategiste-de-bny-geoff-yu-affirme-que-la-bns-pourrait-intervenir-mais-quelle-peut-tolerer-la-force-du-franc-compte-tenu-des-taux-reels-effectifs\/"},"modified":"2026-03-12T12:48:25","modified_gmt":"2026-03-12T12:48:25","slug":"le-strategiste-de-bny-geoff-yu-affirme-que-la-bns-pourrait-intervenir-mais-quelle-peut-tolerer-la-force-du-franc-compte-tenu-des-taux-reels-effectifs","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/le-strategiste-de-bny-geoff-yu-affirme-que-la-bns-pourrait-intervenir-mais-quelle-peut-tolerer-la-force-du-franc-compte-tenu-des-taux-reels-effectifs\/","title":{"rendered":"Le strat\u00e9giste de BNY Geoff Yu affirme que la BNS pourrait intervenir, mais qu\u2019elle peut tol\u00e9rer la force du franc compte tenu des taux r\u00e9els effectifs."},"content":{"rendered":"Le 2 mars, la Banque nationale suisse a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019elle \u00e9tait \u00ab de plus en plus pr\u00eate \u00e0 intervenir \u00bb sur les march\u00e9s des changes (march\u00e9s o\u00f9 l\u2019on \u00e9change des monnaies), en r\u00e9f\u00e9rence au conflit au Moyen-Orient. Elle a \u00e9voqu\u00e9 le risque d\u2019une hausse rapide du taux de change et d\u2019entr\u00e9es de capitaux \u00ab refuge \u00bb (argent qui se d\u00e9place vers des actifs jug\u00e9s plus s\u00fbrs) pouvant menacer la stabilit\u00e9 des prix.\n\nLe franc a des liens commerciaux \u00e9troits avec la zone euro, ce qui peut transmettre rapidement les variations de change aux prix. Une inflation plus \u00e9lev\u00e9e en zone euro peut augmenter le taux de change effectif r\u00e9el (REER, un indicateur du \u00ab vrai \u00bb niveau d\u2019une monnaie en tenant compte de l\u2019inflation et des principaux partenaires commerciaux) de l\u2019euro par rapport au franc, car l\u2019\u00e9cart d\u2019inflation est rest\u00e9 important ces derni\u00e8res ann\u00e9es.\n\n

Force nominale et dynamique du REER<\/h3>\nLe franc s\u2019est rapproch\u00e9 de nouveaux sommets en valeur nominale (valeur affich\u00e9e du taux de change), tandis que son REER a peu boug\u00e9 au cours des deux derni\u00e8res ann\u00e9es. Cela peut permettre \u00e0 la BNS d\u2019accepter une certaine hausse nominale du franc.\n\nLors de sa r\u00e9union la semaine prochaine, la BNS pourrait privil\u00e9gier des mesures pratiques pour r\u00e9duire les mouvements brusques plut\u00f4t que d\u2019annoncer un changement de politique plus large. Des options cit\u00e9es incluent la r\u00e9duction des engagements (dettes \u00e0 court terme) en rachetant ses propres titres (bons) ou en ne renouvelant pas les accords de rachat (repurchase agreements, pr\u00eats \u00e0 court terme garantis par des titres).\n\nUne action sur le march\u00e9 pourrait avoir lieu si le mouvement nominal est tr\u00e8s fort, par exemple plusieurs grandes variations en une seule s\u00e9ance. Toute intervention viserait \u00e0 lisser les mouvements excessifs en r\u00e9action aux \u00e9v\u00e9nements.\n\nNous rappelons qu\u2019\u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode l\u2019an dernier, en mars 2025, la Banque nationale suisse avait indiqu\u00e9 qu\u2019elle \u00e9tait pr\u00eate \u00e0 intervenir sur les march\u00e9s des monnaies. Cela faisait suite aux inqui\u00e9tudes concernant des flux \u00ab refuge \u00bb vers le franc suisse en raison de tensions g\u00e9opolitiques. L\u2019objectif principal de la banque \u00e9tait d\u2019\u00e9viter une hausse trop rapide qui pourrait perturber la stabilit\u00e9 des prix.\n\n

Cons\u00e9quences pour les traders et la volatilit\u00e9<\/h3>\nLa tol\u00e9rance de la BNS pour un franc fort \u00e9tait, et reste, soutenue par la dynamique du REER. Avec l\u2019inflation de la zone euro en f\u00e9vrier 2026 autour de 2,4% tandis que l\u2019IPC suisse (indice des prix \u00e0 la consommation, mesure de l\u2019inflation pay\u00e9e par les m\u00e9nages) reste proche de 1,3%, l\u2019\u00e9cart d\u2019inflation continue de s\u2019\u00e9largir. Cela donne de la marge \u00e0 la BNS pour accepter une hausse nominale du franc sans que la monnaie devienne trop ch\u00e8re en termes r\u00e9els.\n\nAvec le recul, les actions de la banque en 2025 \u00e9taient surtout pratiques, visant \u00e0 calmer une volatilit\u00e9 extr\u00eame (fortes variations) plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 imposer un niveau pr\u00e9cis du taux de change. On l\u2019a observ\u00e9 lors de quelques s\u00e9ances au deuxi\u00e8me trimestre 2025 o\u00f9 l\u2019EUR\/CHF (taux euro\/franc) a connu de fortes variations pendant la journ\u00e9e, rapidement att\u00e9nu\u00e9es. Ce sch\u00e9ma renforce l\u2019id\u00e9e que la BNS ne d\u00e9fend pas un seuil pr\u00e9cis, mais agit comme un frein aux exc\u00e8s.\n\nPour les traders dans les prochaines semaines, cela sugg\u00e8re que des mouvements brusques et d\u00e9sordonn\u00e9s du franc seront probablement suivis d\u2019une intervention. Le soutien implicite de la BNS rend int\u00e9ressante une strat\u00e9gie consistant \u00e0 vendre de la volatilit\u00e9 \u00e0 court terme (parier sur des variations limit\u00e9es) sur une courte \u00e9ch\u00e9ance. C\u2019est d\u2019autant plus vrai que la volatilit\u00e9 implicite \u00e0 1 mois sur l\u2019EUR\/CHF (niveau de volatilit\u00e9 anticip\u00e9 par les prix des options) se traite maintenant \u00e0 un niveau mod\u00e9r\u00e9 de 4,8%, en baisse par rapport aux pics de plus de 7% observ\u00e9s lors de l\u2019instabilit\u00e9 du d\u00e9but 2025.\n\nAinsi, des positions sur produits d\u00e9riv\u00e9s (contrats financiers dont la valeur d\u00e9pend d\u2019un actif, comme des options) qui profitent d\u2019un prix \u00e9voluant dans une fourchette ou d\u2019une hausse lente du franc sont favorables. Vendre des options d\u2019achat hors de la monnaie (options d\u2019achat avec un prix d\u2019exercice au-dessus du prix actuel, donc peu susceptibles d\u2019\u00eatre exerc\u00e9es) sur EUR\/CHF ou USD\/CHF pourrait permettre d\u2019encaisser une prime (le montant pay\u00e9 pour acheter l\u2019option), en misant sur la volont\u00e9 de la BNS d\u2019\u00e9viter une volatilit\u00e9 explosive. Le principal risque reste un \u00e9v\u00e9nement soudain et majeur qui pourrait d\u00e9passer l\u2019approche pratique de la banque centrale.\n

\n\n

Commencez \u00e0 trader maintenant – Cliquez ici<\/a> pour cr\u00e9er votre vrai compte VT Markets <\/strong> <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Crise au Moyen-Orient: la BNS se dit pr\u00eate \u00e0 freiner un franc refuge trop volatile. REER stable gr\u00e2ce \u00e0 l\u2019\u00e9cart d\u2019inflation euro\/Suisse; interventions surtout anti-exc\u00e8s. Traders: vendre volatilit\u00e9 courte, options.<\/p>\n","protected":false},"author":87,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-32174","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32174","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/87"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=32174"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/32174\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=32174"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=32174"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=32174"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}