{"id":20755,"date":"2025-08-04T04:47:12","date_gmt":"2025-08-04T04:47:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/la-chine-prevoit-de-taxer-les-interets-des-obligations-surprenant-les-investisseurs-et-affectant-la-demande-sur-les-marches-financiers\/"},"modified":"2025-08-04T04:47:12","modified_gmt":"2025-08-04T04:47:12","slug":"la-chine-prevoit-de-taxer-les-interets-des-obligations-surprenant-les-investisseurs-et-affectant-la-demande-sur-les-marches-financiers","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/la-chine-prevoit-de-taxer-les-interets-des-obligations-surprenant-les-investisseurs-et-affectant-la-demande-sur-les-marches-financiers\/","title":{"rendered":"La Chine pr\u00e9voit de taxer les int\u00e9r\u00eats des obligations, surprenant les investisseurs et affectant la demande sur les march\u00e9s financiers."},"content":{"rendered":"La Chine pr\u00e9voit de commencer \u00e0 taxer les revenus d\u2019int\u00e9r\u00eats sur les obligations \u00e9mises par le gouvernement et les institutions financi\u00e8res, mettant fin \u00e0 des d\u00e9cennies d\u2019exemption fiscale sur son march\u00e9 obligataire. La taxe, qui doit d\u00e9buter le 8 ao\u00fbt, affecte pr\u00e8s de 70 % du march\u00e9 obligataire chinois en termes de montant en circulation.\n\nCe changement de politique a entra\u00een\u00e9 une r\u00e9\u00e9valuation rapide des portefeuilles d\u2019obligations en raison des pr\u00e9occupations concernant la r\u00e9duction des rendements nets d\u2019imp\u00f4t. La demande pour les obligations souveraines et les obligations des banques politiques chinoises pourrait diminuer, surtout parmi les entit\u00e9s institutionnelles qui profitaient du statut d\u2019exemption fiscale.\n\n

D\u00e9tails de la mise en \u0153uvre<\/h3>\nLes d\u00e9tails de la mise en \u0153uvre n’ont pas encore \u00e9t\u00e9 enti\u00e8rement divulgu\u00e9s, mais cette d\u00e9cision indique le souhait de la Chine d\u2019\u00e9largir sa base fiscale. Les analystes estiment que le taux g\u00e9n\u00e9ral de 6 % de taxe sur la valeur ajout\u00e9e pour les obligations augmentera les co\u00fbts d\u2019investissement, \u00e9largissant l\u2019\u00e9cart de rendement entre les anciennes et les nouvelles obligations d\u2019environ 5 \u00e0 10 points de base.\n\n\u00c9tant donn\u00e9 que cette politique doit entrer en vigueur dans seulement quatre jours, nous devrions anticiper une augmentation de la volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s obligataires chinois. Les traders pourraient envisager d’acheter des options sur les contrats \u00e0 terme d’obligations d’\u00c9tat chinoises (CGB) ou des ETFs associ\u00e9s. Cette strat\u00e9gie permet de profiter des grandes fluctuations de prix attendues alors que le march\u00e9 dig\u00e8re cette nouvelle taxe.\n\nLa r\u00e9ponse la plus directe est de s’attendre \u00e0 une baisse des prix des obligations et \u00e0 une augmentation des rendements. Nous devrions chercher \u00e0 \u00e9tablir des positions courtes dans les contrats \u00e0 terme CGB de 10 ans n\u00e9goci\u00e9s sur la Bourse des contrats \u00e0 terme financiers de Chine. C’est un pari que la nouvelle taxe r\u00e9duira la demande et donc d\u00e9pr\u00e9ciera la valeur des futures \u00e9missions de dette publique.\n\n

Impact sur les march\u00e9s mondiaux<\/h3>\nCette d\u00e9cision affecte un vaste pool de capitaux, car le march\u00e9 obligataire chinois est le deuxi\u00e8me plus grand au monde, avec une valeur totale maintenant sup\u00e9rieure \u00e0 21 trillions de dollars. Au cours du deuxi\u00e8me trimestre de 2025, les donn\u00e9es officielles ont montr\u00e9 que les institutions \u00e9trang\u00e8res d\u00e9tenaient environ 3.2 trillions de yuans en obligations chinoises. Toute vente significative de ce groupe pourrait exercer une pression \u00e0 la baisse sur le yuan.\n\nNous pouvons \u00e9galement structurer des op\u00e9rations pour tirer parti de l’\u00e9cart de rendement attendu de 5 \u00e0 10 points de base entre les anciennes et les nouvelles obligations. Un “trade de base”, consistant \u00e0 aller long sur des obligations exempts de taxe existantes tout en vendant \u00e0 d\u00e9couvert des contrats \u00e0 terme qui suivront les nouvelles obligations impos\u00e9es, pourrait capturer cet \u00e9cart. C’est une strat\u00e9gie d’arbitrage classique qui exploite l’inefficacit\u00e9 de la nouvelle taxe.\n\nCette situation rappelle la “Taper Tantrum” que nous avons observ\u00e9e en 2013, lorsque l’annonce surprise de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a d\u00e9clench\u00e9 une vente d’obligations sur les march\u00e9s \u00e9mergents. Bien qu’il s’agisse d’une politique int\u00e9rieure, le choc pour les investisseurs qui ont compt\u00e9 sur le statut d’exemption fiscale pendant des d\u00e9cennies pourrait cr\u00e9er un sentiment de r\u00e9ticence similaire. \n\nEnfin, pour ceux qui ont des portefeuilles obligataires existants, l’utilisation de swaps de taux d’int\u00e9r\u00eat est une mesure d\u00e9fensive cl\u00e9. En entrant dans un swap pour payer un taux fixe et recevoir un taux variable, nous pouvons nous prot\u00e9ger contre le risque de hausse des rendements obligataires \u00e0 travers le march\u00e9. Cela prot\u00e8ge la valeur des avoirs actuels d’une revalorisation attendue sur le march\u00e9.\n\n\n

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Choc fiscal en Chine : le gouvernement impose des taxes sur les revenus d’int\u00e9r\u00eats des obligations, affectant presque 70 % du march\u00e9 obligataire. Pr\u00e9parez-vous \u00e0 une volatilit\u00e9 accrue et \u00e0 des opportunit\u00e9s d’arbitrage. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-20755","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20755","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=20755"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/20755\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=20755"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=20755"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=20755"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}