{"id":18947,"date":"2025-07-11T21:46:03","date_gmt":"2025-07-11T21:46:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/carsten-fritsch-de-commerzbank-constate-que-les-etf-or-ont-connu-leurs-plus-fortes-entrees-depuis-2020-cette-annee\/"},"modified":"2025-07-11T21:46:03","modified_gmt":"2025-07-11T21:46:03","slug":"carsten-fritsch-de-commerzbank-constate-que-les-etf-or-ont-connu-leurs-plus-fortes-entrees-depuis-2020-cette-annee","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/carsten-fritsch-de-commerzbank-constate-que-les-etf-or-ont-connu-leurs-plus-fortes-entrees-depuis-2020-cette-annee\/","title":{"rendered":"Carsten Fritsch de Commerzbank constate que les ETF or ont connu leurs plus fortes entr\u00e9es depuis 2020 cette ann\u00e9e."},"content":{"rendered":"Les fonds n\u00e9goci\u00e9s en bourse (ETF) adoss\u00e9s \u00e0 l’or ont connu un afflux important au cours du premier semestre de l’ann\u00e9e, avec des avoirs augmentant de 397 tonnes, marquant les entr\u00e9es les plus substantielles en cinq ans. Cette hausse a \u00e9t\u00e9 principalement propuls\u00e9e par l’incertitude li\u00e9e \u00e0 la politique tarifaire du pr\u00e9sident am\u00e9ricain Trump, la plupart des flux \u00e9tant enregistr\u00e9s en f\u00e9vrier, mars et avril.\n\nPlus de la moiti\u00e9 des flux dans les ETF pendant cette p\u00e9riode \u00e9taient li\u00e9s aux ETF d’or am\u00e9ricains. Ces achats importants ont contribu\u00e9 \u00e0 une hausse des prix de l’or, qui ont atteint un niveau record en avril. Cependant, l’impact des achats d’ETF sur les prix de l’or a diminu\u00e9 par la suite, les prix ayant connu des fluctuations et n’ayant pas maintenu les niveaux records d’ici fin juin.\n\nIl est essentiel de prendre en compte les conditions de march\u00e9 dynamiques affectant les actifs en or et de recueillir des informations compl\u00e8tes avant de prendre des d\u00e9cisions d’investissement. Bien que le premier semestre de l’ann\u00e9e ait \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9 par d’impressionnants flux d’ETF et des mouvements de prix de l’or, il reste crucial de rester conscient des influences \u00e9volutives du march\u00e9.\n\nLe rythme rapide des entr\u00e9es dans les ETF adoss\u00e9s \u00e0 l’or plus t\u00f4t cette ann\u00e9e a co\u00efncid\u00e9 directement avec une tension g\u00e9opolitique accrue et un discours commercial changeant de Washington. Les investisseurs, en particulier ceux cherchant des actifs \u00e0 l’abri des risques, ont ajust\u00e9 leur position. Les donn\u00e9es ont montr\u00e9 qu’une part consid\u00e9rable de cette demande provenait des \u00c9tats-Unis\u2014un environnement o\u00f9 l’incertitude croissante se traduit souvent par une demande accrue pour les refuges s\u00fbrs. Ce n’\u00e9tait pas simplement un mouvement sp\u00e9culatif, mais une approche fond\u00e9e sur une certaine prudence face \u00e0 ce qui pourrait arriver.\n\nCes flux ont eu un effet rapide et visible, poussant les prix de l’or \u00e0 de nouveaux sommets en avril, soutenus par une prudence macro\u00e9conomique et une accumulation de positions longues. Cependant, en juin, l’or avait non seulement perdu certains de ces gains mais avait \u00e9galement commenc\u00e9 \u00e0 refl\u00e9ter le retour de la r\u00e9alit\u00e9 du march\u00e9 apr\u00e8s l’excitation initiale. La dynamique des ETF, qui avait pr\u00e9c\u00e9demment influenc\u00e9 les prix de mani\u00e8re significative, a commenc\u00e9 \u00e0 diminuer en mati\u00e8re d’impact, m\u00eame si les flux d’achats continuaient.\n\n\u00c0 ce stade, nous devons nous concentrer sur ce que ce changement signifie. Ce n’est pas seulement la pr\u00e9sence de flux de capitaux dans les fonds d’or qui est importante, mais le rythme auquel ces flux se traduisent en pression sur les prix. Cette combinaison s’est affaiblie vers la fin du deuxi\u00e8me trimestre, sugg\u00e9rant que l’exc\u00e8s sp\u00e9culatif pourrait avoir atteint son apog\u00e9e, ou du moins marqu\u00e9 une pause. Cela ne signifie pas qu’il n’y a pas d’int\u00e9r\u00eat pour les m\u00e9taux\u2014loin de l\u00e0\u2014mais plut\u00f4t que la relation entre la demande d’ETF et la r\u00e9activit\u00e9 des prix s’est rel\u00e2ch\u00e9e, au moins temporairement.\n\nPour nous, la le\u00e7on est de suivre non seulement les entr\u00e9es nettes mais aussi l’action des prix qui diminue en r\u00e9ponse \u00e0 celles-ci. Si l’activit\u00e9 des ETF reprend \u00e0 la fin du troisi\u00e8me trimestre ou au d\u00e9but du quatri\u00e8me trimestre, son effet sur les prix au comptant pourrait \u00eatre att\u00e9nu\u00e9 \u00e0 moins d’\u00eatre associ\u00e9 \u00e0 des catalyseurs r\u00e9els tels que des surprises inflationnistes, des mouvements de politique, ou le retour inattendu de la volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s cl\u00e9s.\n\nIl est \u00e9galement important de noter que la demande physique, bien que moins visible au quotidien, pourrait bient\u00f4t redevenir pertinente. Un int\u00e9r\u00eat croissant pour l’accumulation souveraine, en particulier de la part des banques centrales asiatiques, pourrait jouer un r\u00f4le compensatoire m\u00eame si l’enthousiasme des investisseurs en ETF s’affaiblit encore davantage. Mais une r\u00e9activit\u00e9 imm\u00e9diate n’est pas garantie, surtout \u00e0 travers les instruments d\u00e9riv\u00e9s, qui sont davantage influenc\u00e9s par des int\u00e9r\u00eats d’effet de levier et des conditions de financement que par des achats seulement longs.\n\nLes traders de d\u00e9riv\u00e9s doivent veiller \u00e0 ne pas se fier uniquement aux flux d’ETF comme indicateur directionnel. Ce que nous avons vu plus t\u00f4t cette ann\u00e9e \u00e9tait un exemple classique d’action des prix entra\u00een\u00e9e par les flux, suivi d’une dislocation des prix alors que le sentiment sous-jacent changeait. Cela n\u00e9cessite un mod\u00e8le plus \u00e9quilibr\u00e9 maintenant\u2014o\u00f9 les signaux techniques, les d\u00e9clencheurs macro\u00e9conomiques et les \u00e9carts inter-march\u00e9s sont tous consid\u00e9r\u00e9s ensemble, et non individuellement. \n\nIl faut aussi reconnaitre les tendances saisonni\u00e8res sur les march\u00e9s de l’or. L’influx historique lors des p\u00e9riodes de d\u00e9but d’ann\u00e9e\u2014souvent d\u00fb \u00e0 des strat\u00e9gies de r\u00e9initialisation de l’ann\u00e9e fiscale et \u00e0 des r\u00e9allocations de couverture\u2014tend \u00e0 s’estomper pendant les mois d’\u00e9t\u00e9, align\u00e9 avec ce que nous avons d\u00e9j\u00e0 observ\u00e9. Si un sentiment de prudence r\u00e9appara\u00eet autour du resserrement mon\u00e9taire ou des d\u00e9fis fiscaux, l’ampleur et la vitesse des entr\u00e9es d\u00e9termineront les marges \u00e0 court terme, plut\u00f4t que leur seule pr\u00e9sence.\n\nDans les semaines \u00e0 venir, nous allons observer de pr\u00e8s si la stabilit\u00e9 des prix de l’or peut \u00eatre maintenue sans le souffle des nouveaux enthousiasmes pour les ETF. D’ici l\u00e0, il y a un besoin \u00e9vident de s’appuyer davantage sur les donn\u00e9es concernant l’int\u00e9r\u00eat ouvert des contrats \u00e0 terme, les taux de financement, et le positionnement des fonds g\u00e9r\u00e9s. Ces indicateurs signaleront de mani\u00e8re plus fiable les points de changement dans l’exposition ajust\u00e9e au delta plut\u00f4t que les flux de fonds qui sont d\u00e9sormais plus r\u00e9actifs que pr\u00e9visibles.\n\n\n

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Les ETF de l’or ont connu des afflux records en 2023, poussant les prix \u00e0 des sommets. Mais l’impact s’est estomp\u00e9, soulevant des questions sur l’avenir du march\u00e9. Suivez le mouvement ! – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-18947","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18947","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18947"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18947\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18947"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18947"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18947"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}