{"id":18839,"date":"2025-07-10T10:44:53","date_gmt":"2025-07-10T10:44:53","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/la-pboc-a-etabli-le-point-median-usd-cny-a-7-1510-inferieur-a-la-prevision-de-7-1757\/"},"modified":"2025-07-10T10:44:53","modified_gmt":"2025-07-10T10:44:53","slug":"la-pboc-a-etabli-le-point-median-usd-cny-a-7-1510-inferieur-a-la-prevision-de-7-1757","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/la-pboc-a-etabli-le-point-median-usd-cny-a-7-1510-inferieur-a-la-prevision-de-7-1757\/","title":{"rendered":"La PBOC a \u00e9tabli le point m\u00e9dian USD\/CNY \u00e0 7.1510, inf\u00e9rieur \u00e0 la pr\u00e9vision de 7.1757."},"content":{"rendered":"La Banque populaire de Chine (PBOC), en tant que banque centrale, g\u00e8re le point central quotidien du yuan, \u00e9galement connu sous le nom de renminbi ou RMB. Dans un syst\u00e8me de taux de change flottant g\u00e9r\u00e9, la valeur du yuan fluctue dans une fourchette permise ou “bande” autour d’un taux de r\u00e9f\u00e9rence central ou “point central”, qui est actuellement de +\/- 2%.\n\nR\u00e9cemment, la PBOC a inject\u00e9 90 milliards de yuan dans le syst\u00e8me financier par l’interm\u00e9diaire de reverse repos de sept jours \u00e0 un taux d’int\u00e9r\u00eat de 1,40 %. Avec 57,1 milliards de yuan arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance aujourd’hui, l’injection nette s’\u00e9l\u00e8ve \u00e0 32,9 milliards de yuan.\n\nCette d\u00e9cision de la PBOC montre des efforts renouvel\u00e9s pour guider les conditions de liquidit\u00e9 tout en maintenant les taux de financement \u00e0 court terme \u00e0 des niveaux qui dissuadent l’exc\u00e8s de volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s \u00e0 l\u2019int\u00e9rieur. L’utilisation de reverse repos de sept jours, un outil fr\u00e9quemment utilis\u00e9 pour g\u00e9rer les conditions de liquidit\u00e9 \u00e0 court terme, t\u00e9moigne d’une pr\u00e9f\u00e9rence pour maintenir des flux ordonn\u00e9s plut\u00f4t que de provoquer des r\u00e9actions brusques. En fixant le point central quotidien et en permettant aux forces du march\u00e9 de n\u00e9gocier dans une bande \u00e9troitement contr\u00f4l\u00e9e, les autorit\u00e9s conservent une grande discr\u00e9tion sur la mani\u00e8re dont le sentiment du march\u00e9 se refl\u00e8te dans le taux de change officiel.\n\nCela signifie que les traders doivent naviguer dans des march\u00e9s qui peuvent se comporter diff\u00e9remment des prix offshore, \u00e9tant donn\u00e9 comment le point central a tendance \u00e0 \u00eatre fix\u00e9 au-dessus ou en dessous des attentes pr\u00e9vues. L’injection nette de liquidit\u00e9s\u2014apr\u00e8s prise en compte des \u00e9ch\u00e9ances\u2014n’a pas \u00e9t\u00e9 grande, mais la tendance laisse entrevoir une posture de politique l\u00e9g\u00e8rement favorable. Bien que le taux nominal sur le repo reste inchang\u00e9, la taille et le timing de ces op\u00e9rations laissent entendre une intention de maintenir les taux interbancaires \u00e0 un niveau bas.\n\nPour nous, observer la diff\u00e9rence entre les taux du yuan \u00e0 l’int\u00e9rieur et \u00e0 l’ext\u00e9rieur du pays reste essentiel. Lorsque l’\u00e9cart s’\u00e9largit, c’est souvent un signe soit d’une divergence de politique, soit d’une intervention imminente. L’injection r\u00e9cente sugg\u00e8re qu’il n’y a pas de d\u00e9sir de laisser les taux se resserrer brusquement, m\u00eame au milieu d’une pression de financement mondiale plus large.\n\nLes choix de Yi refl\u00e8tent un d\u00e9sir de flexibilit\u00e9 contr\u00f4l\u00e9e\u2014g\u00e9rer plut\u00f4t que laisser aller. Cela signifie que les instruments d\u00e9riv\u00e9s li\u00e9s aux niveaux futurs du yuan risquent de r\u00e9agir plus lentement que ne le sugg\u00e9reraient les hypoth\u00e8ses bas\u00e9es sur les nouvelles. Les structures de volatilit\u00e9 complexes peuvent conserver leur forme plus longtemps que ce qu’implique le sentiment externe seul. Les actions de soutien comme celle-ci aident \u00e0 pr\u00e9venir les pressions sur les positions courtes en CNH, surtout lorsque les paris sp\u00e9culatifs commencent \u00e0 se heurter aux limites de la bande de n\u00e9gociation.\n\nLa bande de 2 % reste en place, mais nous avons observ\u00e9 une fr\u00e9quence accrue de fixations du point central plus fortes que pr\u00e9vu. Ce mod\u00e8le sugg\u00e8re une tentative de pousser le sentiment dans une direction sans provoquer d’actions de prix perturbatrices. Les prix des d\u00e9riv\u00e9s, en particulier dans les options, devraient de plus en plus refl\u00e9ter cela : la volatilit\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e est comprim\u00e9e par le haut.\n\nDans les semaines \u00e0 venir, nous observerons quotidiennement le point central et l’effet net des op\u00e9rations de liquidit\u00e9. Si le biais continue vers des injections de fonds tout en maintenant le rendement fermement \u00e0 1,40 %, les points \u00e0 terme et les \u00e9carts de swap peuvent rester bas. Les couvertures utilisant des points de swap doivent tenir compte d’un aplatissement induit par la politique\u2014non pas simplement bas\u00e9 sur la demande.\n\nL’environnement actuel permet une marge tr\u00e8s limit\u00e9e pour des transactions haussi\u00e8res en RMB sans un mouvement de soutien dans le niveau du point central. Avec les injections de repo se poursuivant et sans changement \u00e0 la hausse des outils de politique, le positionnement doit \u00eatre plus l\u00e9ger, avec un accent sur les opportunit\u00e9s tactiques lors des actions politiques bas\u00e9es sur les fen\u00eatres.\n\nUne modification de la taille des op\u00e9rations quotidiennes de la PBOC\u2014soit en injections, soit en \u00e9ch\u00e9ances\u2014pourrait signaler un timing ou une intention concernant des donn\u00e9es macro\u00e9conomiques plus larges. Cela signifie que nous ne devrions pas nous fier uniquement aux dynamiques de tendance. Au lieu de cela, continuez \u00e0 r\u00e9agir au rythme que la banque centrale fixe semaine apr\u00e8s semaine\u2014c’est subtil, mais impactant.\n\n\n

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La Banque Populaire de Chine injecte 90 milliards de yuan pour stabiliser le march\u00e9. Ce soutien montre une volont\u00e9 de maintenir des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas tout en g\u00e9rant les fluctuations du yuan. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-18839","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18839","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18839"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18839\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18839"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18839"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18839"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}