{"id":18761,"date":"2025-07-09T10:46:13","date_gmt":"2025-07-09T10:46:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/la-pboc-a-fixe-un-taux-de-change-central-usd-cny-de-71541-en-dessous-du-taux-attendu-de-71806\/"},"modified":"2025-07-09T10:46:13","modified_gmt":"2025-07-09T10:46:13","slug":"la-pboc-a-fixe-un-taux-de-change-central-usd-cny-de-71541-en-dessous-du-taux-attendu-de-71806","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/la-pboc-a-fixe-un-taux-de-change-central-usd-cny-de-71541-en-dessous-du-taux-attendu-de-71806\/","title":{"rendered":"La PBOC a fix\u00e9 un taux de change central USD\/CNY de 7,1541, en dessous du taux attendu de 7,1806."},"content":{"rendered":"La Banque populaire de Chine (PBOC) fixe le point m\u00e9dian quotidien pour le yuan dans le cadre d\u2019un syst\u00e8me de taux de change flottant g\u00e9r\u00e9. Ce syst\u00e8me permet \u00e0 la valeur du yuan de fluctuer dans une bande sp\u00e9cifi\u00e9e de +\/- 2% autour du taux de r\u00e9f\u00e9rence central ou “point m\u00e9dian”.\n\nLa valeur de cl\u00f4ture pr\u00e9c\u00e9dente du yuan \u00e9tait de 7,1780. La PBOC a inject\u00e9 75,5 milliards de yuans via des op\u00e9rations de reverse repos de 7 jours \u00e0 un taux de 1,40%.\n\nAujourd’hui, 98,5 milliards de yuans arrivent \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance, entra\u00eenant un retrait net de liquidit\u00e9s de 23 milliards de yuans.\n\nPour expliquer la premi\u00e8re partie, la Banque populaire de Chine (PBOC) guide le taux de change quotidien du yuan en utilisant un m\u00e9canisme de point m\u00e9dian. Ce point m\u00e9dian agit comme un ancrage. Il ne fixe pas compl\u00e8tement la monnaie, mais permet un certain degr\u00e9 de variation sur le march\u00e9 \u2013 un tampon de deux pour cent de chaque c\u00f4t\u00e9, pour \u00eatre pr\u00e9cis. Cela donne \u00e0 la banque centrale une marge de man\u0153uvre pour g\u00e9rer la monnaie sans la laisser totalement flottante.\n\nLors du dernier ajustement, le yuan a termin\u00e9 \u00e0 7,1780 contre le dollar, sugg\u00e9rant un point de r\u00e9f\u00e9rence clair bas\u00e9 sur les flux de capitaux, les pr\u00e9occupations concernant la balance commerciale et les changements dans le risque global. On mentionne \u00e9galement le mouvement de la banque centrale pour injecter 75,5 milliards de yuans par le biais de contrats de rachat \u00e0 court terme, commun\u00e9ment appel\u00e9s reverse repos. Cet outil permet de fournir temporairement des fonds aux banques commerciales, augmentant ainsi la liquidit\u00e9 dans le syst\u00e8me bancaire. En termes simples, ils offrent de l’argent en \u00e9change de titres d’\u00c9tat ou d’autres valeurs mobili\u00e8res approuv\u00e9es, qu’ils r\u00e9cup\u00e9reront peu apr\u00e8s \u2013 un pr\u00eat \u00e0 court terme contre des garanties s\u00fbres.\n\nCependant, avec 98,5 milliards de yuans d’injections ant\u00e9rieures arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance aujourd’hui, l’effet est en r\u00e9alit\u00e9 un retrait net de liquidit\u00e9s \u2013 sp\u00e9cifiquement, 23 milliards de yuans sont retir\u00e9s du syst\u00e8me. Cela sugg\u00e8re une tendance l\u00e9g\u00e8rement plus stricte en mati\u00e8re de conditions mon\u00e9taires. Pas de quoi alarmer, mais ce n’est pas non plus totalement passif.\n\nConcernant la situation dans les semaines \u00e0 venir, le resserrement de la liquidit\u00e9 signale de la prudence. Il est raisonnable de s’attendre \u00e0 des mouvements d\u00e9fensifs sur les march\u00e9s de financement et peut-\u00eatre une pression subtile sur les courbes des taux \u00e0 terme. Normalement, un drainage net att\u00e9nuerait l’activit\u00e9 sur les instruments de taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 court terme ou augmenterait l\u00e9g\u00e8rement leur co\u00fbt implicite, m\u00eame si c’est temporaire. Bien que les reverse repos soient courants, l’ampleur par laquelle ils compensent les \u00e9ch\u00e9ances est souvent r\u00e9v\u00e9latrice.\n\nOn pourrait interpr\u00e9ter cela comme un signe d’un besoin r\u00e9duit d’assouplissement \u00e0 court terme. Cela devient d’autant plus important lorsqu’on le combine avec le point m\u00e9dian du yuan. En maintenant le point m\u00e9dian pr\u00e8s de niveaux r\u00e9cents, il semble qu’il n’y ait pas d’urgence de la part des d\u00e9cideurs pour guider la monnaie dans un sens ou dans l’autre \u00e0 court terme. En consid\u00e9rant le retrait de liquidit\u00e9, la PBOC semble calme \u2013 ne s’orientant pas vers un nouvel assouplissement pour l’instant.\n\nNous devrions donc tenir compte des effets de resserrement \u00e0 court terme exerc\u00e9s par le retrait net. Cela pourrait se r\u00e9percuter sur la volatilit\u00e9 implicite des produits de taux ou entra\u00eener une l\u00e9g\u00e8re recalibration des options. Ceux qui parient sur une faiblesse soudaine du financement ou sur un yuan plus faible pourraient vouloir reconsid\u00e9rer. De m\u00eame, les interventions sur le march\u00e9 au comptant ne sont pas sugg\u00e9r\u00e9es ici, mais les m\u00e9canismes utilis\u00e9s sont des leviers doux, indiquant qu’un assouplissement imm\u00e9diat n’est pas envisag\u00e9.\n\nLes pr\u00e9visions ant\u00e9rieures de Hao restent valables pour l’instant, tout comme les hypoth\u00e8ses macro\u00e9conomiques plus larges de Tang. Mais ceux qui comptent sur un changement vers une politique plus accommodante devraient pr\u00eater attention \u00e0 l’\u00e9cart plus \u00e9troit sur les op\u00e9rations. M\u00eame si cela ne renverse pas la narration, les volumes racontent une histoire \u2013 moins de liquidit\u00e9s aujourd’hui, en faveur du maintien de la stabilit\u00e9 mon\u00e9taire.\n\nEn fin de compte, l’orientation est structur\u00e9e et signale une discipline. Nous ne voyons pas d’extr\u00eames, mais pas de d\u00e9sordre non plus. La position actuelle se lit plut\u00f4t comme un retrait mod\u00e9r\u00e9, avec un pilotage r\u00e9gulier au c\u0153ur des d\u00e9cisions quotidiennes.\n\n\n

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La Banque Populaire de Chine maintient un taux de change pour le yuan avec des fluctuations g\u00e9r\u00e9es. Un r\u00e9cent retrait de liquidit\u00e9s de 23 milliards de yuans sugg\u00e8re une politique mon\u00e9taire prudente. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-18761","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18761","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18761"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18761\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18761"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18761"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18761"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}