{"id":18737,"date":"2025-07-09T06:46:11","date_gmt":"2025-07-09T06:46:11","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/laugmentation-de-la-demande-pour-les-actifs-refuges-a-conduit-a-des-entrees-records-dans-les-etf-de-lor-en-raison-des-tensions-de-guerre-commerciale\/"},"modified":"2025-07-09T06:46:11","modified_gmt":"2025-07-09T06:46:11","slug":"laugmentation-de-la-demande-pour-les-actifs-refuges-a-conduit-a-des-entrees-records-dans-les-etf-de-lor-en-raison-des-tensions-de-guerre-commerciale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/laugmentation-de-la-demande-pour-les-actifs-refuges-a-conduit-a-des-entrees-records-dans-les-etf-de-lor-en-raison-des-tensions-de-guerre-commerciale\/","title":{"rendered":"L’augmentation de la demande pour les actifs refuges a conduit \u00e0 des entr\u00e9es records dans les ETF de l’or en raison des tensions de guerre commerciale"},"content":{"rendered":"Les ETF adoss\u00e9s \u00e0 de l’or physique ont enregistr\u00e9 des entr\u00e9es de 38 milliards de dollars dans la premi\u00e8re moiti\u00e9 de 2025, marquant la plus forte hausse semestrielle depuis 2020, selon le Conseil mondial de l’or. Cette augmentation est attribu\u00e9e \u00e0 la demande d’actifs refuges en raison des incertitudes g\u00e9opolitiques et \u00e9conomiques li\u00e9es \u00e0 une guerre commerciale aliment\u00e9e par des droits de douane.\n\nLes avoirs des ETF ont augment\u00e9 de 397,1 tonnes m\u00e9triques, atteignant 3 615,9 tonnes \u00e0 la fin juin, bien qu’ils soient encore en dessous du pic d’octobre 2020 de 3 915 tonnes. Les ETF cot\u00e9s aux \u00c9tats-Unis ont contribu\u00e9 \u00e0 hauteur de 206,8 tonnes, tandis que les fonds asiatiques ont captur\u00e9 28 % des entr\u00e9es mondiales total malgr\u00e9 ne repr\u00e9senter que 9 % des actifs en gestion dans le monde.\n\nCette croissance contraste avec les entr\u00e9es modestes de 2024 et les ann\u00e9es de sorties li\u00e9es \u00e0 la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat. Les prix de l’or au comptant ont augment\u00e9 de 26 % depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e, atteignant un record de 3 500 $\/oz en avril.\n\nLe Conseil mondial de l’or, bas\u00e9 \u00e0 Londres et financ\u00e9 par des entreprises mini\u00e8res majeures, vise \u00e0 stimuler la demande d’or et l’acc\u00e8s au march\u00e9. Il influence les perceptions mondiales de l’or en fournissant des donn\u00e9es sur les tendances de l’or, les flux d’investissement et les achats des banques centrales. Bien qu’il se pr\u00e9sente comme une entit\u00e9 neutre, sa mission principale reste de d\u00e9fendre l’or, surtout en p\u00e9riode d’incertitude \u00e9conomique ou g\u00e9opolitique.\n\nEn termes simples, l’augmentation nette des entr\u00e9es dans les ETF adoss\u00e9s \u00e0 de l’or physique signale un changement clair de comportement de la part des gestionnaires d’actifs qui r\u00e9pondent \u00e0 un d\u00e9sir renouvel\u00e9 de s\u00e9curit\u00e9. Les chiffres ne sont pas seulement impressionnants : ils refl\u00e8tent un mouvement d\u00e9lib\u00e9r\u00e9 de capitaux vers un actif que beaucoup associent \u00e0 la fiabilit\u00e9 pendant les p\u00e9riodes incertaines.\n\nEn ce qui concerne l’augmentation r\u00e9elle du volume, presque 400 tonnes m\u00e9triques ajout\u00e9es aux avoirs en seulement six mois repr\u00e9sentent une r\u00e9ponse directe \u00e0 un ensemble d’incitations \u00e9voluant sous l’effet de peurs macro\u00e9conomiques. Bien que les avoirs n’aient pas tout \u00e0 fait retrouv\u00e9 leur pic historique de fin 2020, l’\u00e9lan cette ann\u00e9e a \u00e9t\u00e9 ind\u00e9niable, surtout compar\u00e9 \u00e0 l’activit\u00e9 mod\u00e9r\u00e9e observ\u00e9e r\u00e9cemment.\n\nG\u00e9ographiquement, l’activit\u00e9 des fonds cot\u00e9s en Asie est marquante. Ces fonds ont absorb\u00e9 plus d’un quart des entr\u00e9es, malgr\u00e9 le fait qu’ils repr\u00e9sentent moins d’un dixi\u00e8me des actifs sous gestion mondiaux. Cela nous dit deux choses : le sentiment institutionnel dans la r\u00e9gion se d\u00e9veloppe rapidement, et les capitaux y sont clairement dirig\u00e9s avec un but.\n\nLes produits cot\u00e9s aux \u00c9tats-Unis attirent la plus grande tonnage, renfor\u00e7ant leur r\u00f4le d’outils privil\u00e9gi\u00e9s pour des transactions plus importantes. L’alignement entre les flux am\u00e9ricains et le mouvement g\u00e9n\u00e9ral des prix n’est pas un hasard. L’augmentation de 26 % des prix de l’or au comptant\u2014d\u00e9j\u00e0 \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s\u2014sugg\u00e8re que les investisseurs s’attendent \u00e0 plus de volatilit\u00e9, et non moins, \u00e0 court terme.\n\nNous ne voyons pas seulement un retour vers l’or, mais aussi un recalibrage de l’app\u00e9tit pour le risque de mani\u00e8re plus large. Avec les banques centrales signalant leur patience quant aux taux d’int\u00e9r\u00eat et les tensions commerciales restant non r\u00e9solues, de nombreuses institutions semblent reconsid\u00e9rer leur d\u00e9pendance \u00e0 des instruments nominalement s\u00fbrs comme les obligations d’\u00c9tat.\n\nCela dit, les \u00e9quipes g\u00e9rant une exposition \u00e0 court terme devraient \u00e9tablir une boucle de r\u00e9troaction serr\u00e9e entre les donn\u00e9es de souscription des ETF et l’\u00e9volution des prix futurs. Des entr\u00e9es continues dans les fonds d’or, m\u00eame lorsque les rendements stagnent, cr\u00e9ent des distorsions \u00e0 court terme dans les primes des contrats \u00e0 terme, augmentant la valeur des positionnements tactiques par rapport \u00e0 la d\u00e9tention passive.\n\nIl est \u00e9galement important de noter que les donn\u00e9es derri\u00e8re ces flux, bien que publi\u00e9es comme impartiales, proviennent d’un groupe avec un agenda bien connu. Ainsi, bien que la tendance soit claire, toute interpr\u00e9tation doit tenir compte du fait que le soutien \u00e0 l’or n’est pas seulement analytique\u2014il est structurel.\n\nDans nos propres livres, nous avons commenc\u00e9 \u00e0 examiner le positionnement aux marges, surtout l\u00e0 o\u00f9 les avoirs des ETF agissent comme un d\u00e9clencheur pour le biais des options ou provoquent une divergence des prix au comptant dans la courbe des contrats \u00e0 terme Comex. Nous ne nous attendons pas \u00e0 des retournements brusques, mais de forts volumes de demande pilot\u00e9e par des fonds ont souvent tendance \u00e0 distordre les attentes de volatilit\u00e9 \u00e0 court terme.\n\nChaque mouvement que nous voyons maintenant d\u00e9coule de quelque chose de tr\u00e8s simple : la r\u00e9ticence \u00e0 conserver des liquidit\u00e9s qui rapportent moins que l’inflation et des doutes concernant la stabilit\u00e9 \u00e0 court terme de certains des refuges habituels. Peu importe si cela commence par des politiques ou des titres d’actualit\u00e9s\u2014la cha\u00eene de r\u00e9action se termine de la m\u00eame mani\u00e8re, et cela se finit en m\u00e9tal.\n\n\n

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