{"id":18733,"date":"2025-07-09T05:45:58","date_gmt":"2025-07-09T05:45:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/les-devises-des-marches-emergents-semblent-surevaluees-conduisant-j-p-morgan-a-des-ajustements-prudents-sur-ses-recommandations\/"},"modified":"2025-07-09T05:45:58","modified_gmt":"2025-07-09T05:45:58","slug":"les-devises-des-marches-emergents-semblent-surevaluees-conduisant-j-p-morgan-a-des-ajustements-prudents-sur-ses-recommandations","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/les-devises-des-marches-emergents-semblent-surevaluees-conduisant-j-p-morgan-a-des-ajustements-prudents-sur-ses-recommandations\/","title":{"rendered":"Les devises des march\u00e9s \u00e9mergents semblent sur\u00e9valu\u00e9es, conduisant J.P. Morgan \u00e0 des ajustements prudents sur ses recommandations"},"content":{"rendered":"J.P. Morgan observe que les devises des march\u00e9s \u00e9mergents semblent \u00eatre surachet\u00e9es et pr\u00e9voit un recul \u00e0 court terme. La banque modifie sa strat\u00e9gie, r\u00e9duisant son outlook pr\u00e9c\u00e9demment optimiste sur les devises des march\u00e9s \u00e9mergents (EMFX).\n\nDans le cadre de cet ajustement, J.P. Morgan diminue sa recommandation de surpoids sur le peso mexicain, qui a r\u00e9cemment bien perform\u00e9. Bien que le soutien \u00e0 long terme pour les EMFX persiste, la banque met en garde que les gains r\u00e9cents pourraient avoir d\u00e9pass\u00e9 les fondamentaux \u00e0 court terme, n\u00e9cessitant une approche plus prudente.\n\nLes r\u00e9cents commentaires de J.P. Morgan refl\u00e8tent une r\u00e9\u00e9valuation des prix actuels sur le march\u00e9 des devises des march\u00e9s \u00e9mergents, en particulier compte tenu de la distance par rapport aux fondamentaux \u00e0 court terme. Les \u00e9valuations semblent maintenant \u00e9tendues apr\u00e8s une p\u00e9riode de forte performance, conduisant \u00e0 une opinion selon laquelle une correction pourrait se produire \u00e0 court terme. En d’autres termes, nous pourrions commencer \u00e0 voir un retour \u00e0 des niveaux plus \u00e9quilibr\u00e9s, alors que le march\u00e9 r\u00e9duit une partie de son enthousiasme.\n\nEn r\u00e9duisant son exposition au peso mexicain, la banque signale que les strat\u00e9gies bas\u00e9es sur l’\u00e9lan pourraient \u00eatre \u00e0 risque de retournement. Cela n’est pas d\u00fb \u00e0 une d\u00e9t\u00e9rioration des conditions macro\u00e9conomiques au Mexique, mais plut\u00f4t au rythme rapide des gains r\u00e9cents, qui peuvent ne pas \u00eatre pleinement soutenus par des d\u00e9veloppements \u00e9conomiques ou politiques imm\u00e9diats. Les investisseurs pourraient constater que les \u00e9changes \u00e0 carry, bien que toujours attrayants en mati\u00e8re de rendement, sont d\u00e9sormais plus expos\u00e9s \u00e0 des changements brusques de sentiment ou \u00e0 des fluctuations de l’app\u00e9tit pour le risque mondial.\n\nPour nous, la conclusion est claire. Lorsque des institutions comme celle-ci ajustent leur position apr\u00e8s une forte p\u00e9riode de gains, cela cr\u00e9e une fen\u00eatre de vuln\u00e9rabilit\u00e9 pour les actifs qui ont b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 d’un \u00e9lan positif. Cela est particuli\u00e8rement pertinent pour les traders d’options ou ceux qui d\u00e9tiennent des positions \u00e0 effet de levier, car les expositions delta et vega peuvent augmenter si les taux spot commencent \u00e0 osciller plus librement.\n\nDe plus, l’implication ici est que la volatilit\u00e9 implicite dans les paires de devises des march\u00e9s \u00e9mergents pourrait ne plus rester comprim\u00e9e. Si des facteurs techniques \u00e0 court terme entra\u00eenent une correction, nous pouvons nous attendre \u00e0 ce que la volatilit\u00e9 r\u00e9alis\u00e9e augmente, ce qui pourrait ensuite influencer les primes d’options. Il s’agit moins de conviction directionnelle et davantage de gestion des points de r\u00e9entr\u00e9e ou de r\u00e9duction des biais d’options qui d\u00e9pendent fortement d’un mouvement unidirectionnel continu.\n\nNous ne devons pas ignorer le potentiel que cette r\u00e9\u00e9valuation puisse s’\u00e9tendre aux \u00e9changes de valeur relative entre les devises des march\u00e9s \u00e9mergents. Si un c\u00f4t\u00e9 commence \u00e0 se d\u00e9faire tandis que l’autre ne refl\u00e8te pas encore le m\u00eame niveau de surextension, cette asym\u00e9trie peut \u00eatre exploit\u00e9e, mais le timing devient plus d\u00e9licat.\n\nEn pratique, nous examinons attentivement le d\u00e9ploiement de couvertures plus t\u00f4t que pr\u00e9vu. Lorsque les mouvements spot ont d\u00e9pass\u00e9 le carry accumul\u00e9 jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent, nous r\u00e9\u00e9quilibrons nos expositions avec des stops plus serr\u00e9s et recalibrons le delta des produits structur\u00e9s qui pourraient avoir d\u00e9riv\u00e9 trop loin du prix d’exercice.\n\nLopez, qui dirige l’\u00e9quipe de strat\u00e9gie FX, a \u00e9galement sugg\u00e9r\u00e9 que les dynamiques de liquidit\u00e9 mondiale pourraient \u00eatre en train de changer. Si les conditions de financement en dollars deviennent plus variables dans les semaines \u00e0 venir\u2014en raison soit d’actions de banques centrales, soit de bruit g\u00e9opolitique\u2014cela pourrait d\u00e9clencher des flux plus contrast\u00e9s dans et hors des positions EM. Ces flux pourraient att\u00e9nuer certains des comportements r\u00e9cents de tendance et introduire plus de fluctuations, ce qui impacterait \u00e0 son tour les profils gamma sur des contrats \u00e0 court terme.\n\nEn tant que traders, il est important de surveiller comment d’autres institutions r\u00e9agissent \u00e0 cette fa\u00e7on de penser. La d\u00e9sendettement par les comptes r\u00e9els et les mod\u00e8les CTA pourrait provoquer des mouvements quotidiens qui brisent les normes r\u00e9centes de volatilit\u00e9. Cela peut d\u00e9t\u00e9riorer les \u00e9carts entre les prix acheteur-vendeur ou \u00e9largir le glissement pendant les ouvertures du march\u00e9 local. Dans un tel environnement, r\u00e9agir lentement pourrait s’av\u00e9rer co\u00fbteux.\n\nNous shiftons notre biais vers la d\u00e9fense des structures de volatilit\u00e9 sur des croisements s\u00e9lectionn\u00e9s, en particulier dans les devises qui se sont d\u00e9corr\u00e9l\u00e9es de leurs diff\u00e9rences de taux. Cela signifie accorder moins d’importance aux mod\u00e8les statiques et davantage aux donn\u00e9es de flux intra-quotidiens et aux probabilit\u00e9s de r\u00e9ajustement des taux. Les retraits \u00e0 court terme ne viennent souvent pas avec des signaux d’alerte pr\u00e9coces, donc notre objectif est d’\u00eatre le premier \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer le risque\u2014et non le dernier \u00e0 ajuster.\n\n\n

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J.P. Morgan pr\u00e9dit une correction imminente des devises \u00e9mergentes, r\u00e9duisant son optimisme sur le peso mexicain. Les gains r\u00e9cents semblent excessifs par rapport aux fondamentaux \u00e0 court terme. Restez vigilant ! – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-18733","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18733","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18733"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18733\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18733"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18733"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18733"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}