{"id":18710,"date":"2025-07-08T23:44:59","date_gmt":"2025-07-08T23:44:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/le-tresor-americain-prevoit-daugmenter-lemission-de-bons-du-tresor-anticipant-des-soldes-de-tresorerie-plus-eleves-dici-la-fin-juillet\/"},"modified":"2025-07-08T23:44:59","modified_gmt":"2025-07-08T23:44:59","slug":"le-tresor-americain-prevoit-daugmenter-lemission-de-bons-du-tresor-anticipant-des-soldes-de-tresorerie-plus-eleves-dici-la-fin-juillet","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/le-tresor-americain-prevoit-daugmenter-lemission-de-bons-du-tresor-anticipant-des-soldes-de-tresorerie-plus-eleves-dici-la-fin-juillet\/","title":{"rendered":"Le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain pr\u00e9voit d’augmenter l’\u00e9mission de bons du Tr\u00e9sor, anticipant des soldes de tr\u00e9sorerie plus \u00e9lev\u00e9s d’ici la fin juillet."},"content":{"rendered":"Le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain pr\u00e9voit d’augmenter l’\u00e9mission de bons du Tr\u00e9sor \u00e0 court terme, en se concentrant sur des titres de quatre, six et huit semaines. Il ne s’attend pas \u00e0 \u00e9mettre des bons de gestion de liquidit\u00e9s. Apr\u00e8s l’augmentation du plafond de la dette, l’objectif est d’atteindre des liquidit\u00e9s de 500 milliards de dollars d’ici la fin juillet.\n\nLe pr\u00e9sident Trump sugg\u00e8re de reconsid\u00e9rer l’\u00e9mission de titres \u00e0 long terme, car la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a choisi de ne pas r\u00e9duire les taux. Cela pourrait signifier un changement dans l’approche de l’\u00e9mission de titres.\n\n

La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale et les dynamiques du march\u00e9<\/h3>\nLa R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ne contr\u00f4le pas les taux \u00e0 long terme, qui sont fix\u00e9s par le march\u00e9. Un pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale plus accommodant ne conduira pas n\u00e9cessairement \u00e0 une baisse des taux \u00e0 long terme en m\u00eame temps que les taux \u00e0 court terme.\n\nLe Tr\u00e9sor am\u00e9ricain doit vendre 65 milliards de dollars de bons \u00e0 17 semaines le 9 juillet. De plus, il pr\u00e9voit de vendre 70 milliards de dollars de bons \u00e0 huit semaines, augment\u00e9 de 45 milliards, et 80 milliards de dollars de bons \u00e0 quatre semaines, par rapport \u00e0 55 milliards, le 10 juillet.\n\nCe que nous observons ici est un retour \u00e0 un emprunt \u00e0 court terme plus lourd par le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. En augmentant l’\u00e9mission de bons de quatre, six et huit semaines, le Tr\u00e9sor ne se contente pas de reconstituer ses r\u00e9serves de liquidit\u00e9s apr\u00e8s la suspension du plafond de la dette, mais repositionne \u00e9galement sa structure de financement \u00e0 court terme. Les annonces indiquent des totaux plus \u00e9lev\u00e9s pour les offres hebdomadaires, avec une forte augmentation \u00e0 la fois du volume et de la cadence des ench\u00e8res. Plus de liquidit\u00e9s sont anticip\u00e9es, avec un objectif de 500 milliards de dollars d’ici la fin juillet. Ce chiffre sert de cible souple mais pas comme un plafond en soi. C’est davantage un tampon de liquidit\u00e9 qu’une limite stricte.\n\nLes rendements de ces instruments \u00e0 court terme subiront probablement une pression \u00e0 la hausse \u00e0 mesure que l’offre augmente, surtout si la demande \u00e0 court terme ne suit pas. En d’autres termes, si les acheteurs ne se montrent pas avec le m\u00eame app\u00e9tit, les rendements devront augmenter pour s’adapter \u00e0 l’augmentation de l’offre. L’augmentation de l’\u00e9mission est plus agressive pour les titres les plus courts\u2014bons arrivant \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance dans quatre et huit semaines\u2014o\u00f9 des augmentations de 25 milliards de dollars par ench\u00e8re deviennent la norme. Le Tr\u00e9sor retient l’\u00e9mission de bons de gestion de liquidit\u00e9s, indiquant sa confiance dans la capacit\u00e9 du calendrier r\u00e9gulier \u00e0 soutenir le poids n\u00e9cessaire.\n\n

Proposition de Trump sur les obligations \u00e0 long terme<\/h3>\nParall\u00e8lement, la suggestion de Trump de r\u00e9\u00e9valuer l’\u00e9mission d’obligations \u00e0 long terme\u2014en particulier en l’absence de r\u00e9ductions de taux \u00e0 court terme\u2014ajoute une pression politique \u00e0 l’emprunt \u00e0 plus long terme. Ses commentaires soulignent la compr\u00e9hension que verrouiller les co\u00fbts d’emprunt maintenant pourrait servir l’efficacit\u00e9 budg\u00e9taire si la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ne facilite pas les choses prochainement. Cependant, de telles suggestions entrent souvent en collision avec la r\u00e9ponse en temps r\u00e9el des courbes de rendement influenc\u00e9es par le comportement du march\u00e9, plut\u00f4t que par des pr\u00e9f\u00e9rences politiques.\n\nPowell et le reste du conseil de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale pourraient \u00eatre enclins \u00e0 adopter une position plus favorable, mais cela ne dictera pas n\u00e9cessairement le comportement \u00e0 long terme. Les investisseurs fixent ces taux, et si les attentes inflationnistes ne sont pas ma\u00eetris\u00e9es ou que les probabilit\u00e9s de r\u00e9cession semblent \u00e9loign\u00e9es, alors les taux \u00e0 long terme pourraient rester \u00e9lev\u00e9s, ind\u00e9pendamment des outils \u00e0 court terme employ\u00e9s. En r\u00e9sum\u00e9, des taux plus bas \u00e0 l’avant ne fixent pas automatiquement ceux \u00e0 l’arri\u00e8re.\n\nAvec 65 milliards de dollars de bons \u00e0 17 semaines \u00e0 saisir, ainsi que des ench\u00e8res \u00e9largies dans les titres \u00e0 court terme le lendemain, la dynamique des ench\u00e8res la semaine prochaine indiquera clairement d’o\u00f9 vient la demande\u2014march\u00e9s mon\u00e9taires, portefeuilles bancaires ou acheteurs \u00e9trangers. Surveillez la cat\u00e9gorie des offres indirectes pour cela. Le comportement des rendements des bons sur le march\u00e9 secondaire nous indiquera tr\u00e8s clairement o\u00f9 la demande est faible et o\u00f9 elle trouve un point d’appui.\n\nPour nous, le message est clair : les ratios de couverture des ench\u00e8res et les indicateurs d’appels \u00e0 couverture la semaine prochaine doivent \u00eatre examin\u00e9s avec soin. Les \u00e9carts d’ench\u00e8res, en particulier dans la zone de 6 \u00e0 8 semaines, pourraient montrer si le pouvoir de fixation des prix a chang\u00e9. Nous devons nous concentrer davantage sur la direction claire dans les futurs \u00e0 court terme, o\u00f9 l’activit\u00e9 du march\u00e9 des bons du Tr\u00e9sor a un impact imm\u00e9diat. Les positions d’\u00e9cart entre diff\u00e9rentes maturit\u00e9s de bons pourraient s’\u00e9largir \u00e0 mesure que l’\u00e9mission s’\u00e9loigne des rep\u00e8res r\u00e9cents. Les opportunit\u00e9s se trouvent l\u00e0 o\u00f9 des distorsions \u00e9mergent d’un calendrier d’offre peinant \u00e0 trouver un \u00e9quilibre.\n\nLes semaines \u00e0 venir ne concernent pas tant les conjectures sur la politique que la lecture pr\u00e9cise des changements de liquidit\u00e9.\n\nCr\u00e9ez votre compte VT Markets en direct<\/a> et commencez \u00e0 trader<\/a> maintenant.<\/b>\n\n\n

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Le Tr\u00e9sor am\u00e9ricain augmente l’\u00e9mission de bons \u00e0 court terme, visant un solde de 500 milliards de dollars. Les suggestions de Trump sur des titres \u00e0 long terme ajoutent une dimension politique \u00e0 cette strat\u00e9gie. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-18710","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18710","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18710"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18710\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18710"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18710"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18710"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}