{"id":18648,"date":"2025-07-08T03:44:52","date_gmt":"2025-07-08T03:44:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/la-chine-prevoit-de-doubler-son-programme-southbound-bond-connect-renforcant-lacces-des-investisseurs-aux-obligations-offshore\/"},"modified":"2025-07-08T03:44:52","modified_gmt":"2025-07-08T03:44:52","slug":"la-chine-prevoit-de-doubler-son-programme-southbound-bond-connect-renforcant-lacces-des-investisseurs-aux-obligations-offshore","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/la-chine-prevoit-de-doubler-son-programme-southbound-bond-connect-renforcant-lacces-des-investisseurs-aux-obligations-offshore\/","title":{"rendered":"La Chine pr\u00e9voit de doubler son programme Southbound Bond Connect, renfor\u00e7ant l’acc\u00e8s des investisseurs aux obligations offshore."},"content":{"rendered":"La Chine envisage de doubler le programme Southbound Bond Connect, permettant aux entit\u00e9s du continent d’acheter des obligations \u00e0 l’\u00e9tranger. Les discussions incluent une augmentation du quota du programme \u00e0 1 trillion de yuan, r\u00e9servant 500 milliards de yuan par an aux institutions financi\u00e8res non bancaires comme les fonds mutuels et les assureurs, actuellement restreints.\n\nLa proposition n\u00e9cessite une approbation r\u00e9glementaire et s’inscrit dans les objectifs plus larges de la Chine pour lib\u00e9raliser son syst\u00e8me financier et renforcer la position du yuan dans le monde. Des r\u00e9formes parall\u00e8les incluent l’\u00e9largissement des paiements transfrontaliers et l’augmentation des allocations d’investissements \u00e0 l’\u00e9tranger pour les fonds chinois.\n\n

Implications pour la Demande de Yuan<\/h3>\n\nCette expansion ne va pas directement internationaliser le yuan, mais pourrait apaiser les pr\u00e9occupations concernant les contr\u00f4les des capitaux en Chine, augmentant potentiellement la demande pour les obligations en yuan offshore (“dim sum”). Celles-ci offrent souvent des rendements plus \u00e9lev\u00e9s que les options domestiques.\n\nL’initiative suit des discussions entre la Banque populaire de Chine et l’Autorit\u00e9 mon\u00e9taire de Hong Kong en janvier, envisageant l’inclusion des entreprises de valeurs mobili\u00e8res et des assureurs. Contrairement \u00e0 la connexion sud, la Northbound Bond Connect, pour les achats \u00e9trangers d\u2019obligations chinoises, fonctionne sans quota. N\u00e9anmoins, le syst\u00e8me Bond Connect reste ferm\u00e9, restreignant le mouvement des fonds investis \u00e0 l’\u00e9tranger.\n\nLe contenu existant d\u00e9crit une proposition d\u2019expansion d\u2019un programme officiel qui permet aux investisseurs chinois du continent d’acheter des obligations cot\u00e9es \u00e0 Hong Kong. Actuellement, seuls un groupe restreint d\u2019institutions \u2014 principalement des banques \u2014 peuvent acc\u00e9der \u00e0 ce canal. Cependant, les autorit\u00e9s envisagent d’autoriser d’autres acteurs financiers, comme les gestionnaires d’actifs et les assureurs, \u00e0 participer, ce qui pourrait potentiellement doubler la taille du programme. L’objectif est d’ouvrir davantage le march\u00e9 financier domestique sans d\u00e9clencher les sorties de capitaux rapides que pourrait entra\u00eener une lib\u00e9ralisation totale.\n\nCela dit, toute nouvelle inclusion d\u00e9pend encore de l’approbation des r\u00e9gulateurs. Il semble y avoir une demande pour plus de flexibilit\u00e9 dans la mani\u00e8re dont les entreprises chinoises peuvent d\u00e9placer leur capital \u00e0 l’\u00e9tranger, mais ce n’est pas une libert\u00e9 totale. Nous assistons \u00e0 des ouvertures contr\u00f4l\u00e9es, avec des limites annuelles et des r\u00e8gles d’\u00e9ligibilit\u00e9 clairement d\u00e9finies.\n\n

Impacts sur les Obligations en Yuan Offshore<\/h3>\n\nConcernant les obligations en yuan offshore \u2014 le soi-disant march\u00e9 dim sum \u2014 ce signal discret pourrait renforcer l’int\u00e9r\u00eat. Ces instruments offrent souvent des rendements plus \u00e9lev\u00e9s que les \u00e9missions comparables sur le march\u00e9 domestique, surtout lorsque les d\u00e9cideurs abaissent les taux d’int\u00e9r\u00eat pour soutenir la croissance. Si les investisseurs chinois peuvent y acc\u00e9der de mani\u00e8re fiable par des canaux r\u00e9glement\u00e9s, la pression d’achat pourrait augmenter, faisant baisser les rendements et monter les volumes.\n\nLes conversations de Chan avec des homologues \u00e0 Hong Kong plus t\u00f4t cette ann\u00e9e visent \u00e0 red\u00e9finir qui a acc\u00e8s et dans quelles conditions. Les institutions pr\u00e9c\u00e9demment \u00e9cart\u00e9es en raison de risques per\u00e7us \u2014 comme les assureurs \u2014 pourraient d\u00e9sormais s’av\u00e9rer utiles pour absorber du papier de longue dur\u00e9e \u00e0 l’\u00e9tranger. Comme les entreprises non bancaires ont g\u00e9n\u00e9ralement des app\u00e9tits pour le risque diff\u00e9rents et des horizons d’investissement plus longs, leur inclusion pourrait modifier l’\u00e9quilibre le long de la courbe des rendements.\n\nPour les traders g\u00e9rant des expositions li\u00e9es aux taux du continent ou au cr\u00e9dit yuan offshore, il existe une opportunit\u00e9 de repenser leur positionnement. Si P\u00e9kin va de l’avant avec l’assouplissement des restrictions sur l’investissement obligataire \u00e0 l’\u00e9tranger, les strat\u00e9gies de positionnement devraient tenir compte des flux relatifs entre les march\u00e9s obligataires domestiques et \u00e9trangers. Nous nous attendons \u00e0 ce qu\u2019avec le temps, l’augmentation des achats ext\u00e9rieurs affecte les \u00e9carts sur certaines dettes cot\u00e9es \u00e0 Hong Kong \u2014 en particulier celles libell\u00e9es en yuan mais expos\u00e9es au cr\u00e9dit du continent.\n\nLors des r\u00e9centes s\u00e9ances, nous avons remarqu\u00e9 un rapprochement des rendements des obligations d’\u00c9tat chinoises \u00e9trang\u00e8res par rapport aux r\u00e9f\u00e9rences domestiques. Bien que ce mouvement puisse sembler modeste pour l’instant, un soutien politique soutenu pour l’investissement \u00e0 l’\u00e9tranger pourrait le pousser plus loin. Les ratios de couverture et les strat\u00e9gies de portage actuels pourraient n\u00e9cessiter des ajustements, surtout pour les traders s’appuyant sur des erreurs de prix entre les deux march\u00e9s.\n\nIl convient \u00e9galement de pr\u00eater attention aux conditions de liquidit\u00e9 des deux c\u00f4t\u00e9s. Toute augmentation de quota, en particulier de 500 milliards de yuan par an, modifierait les inventaires des d\u00e9taillants et les flux de transactions, cr\u00e9ant un potentiel de volatilit\u00e9, au moins pendant la phase d’ajustement. Ceux qui g\u00e8rent des paris sur la dur\u00e9e dans les obligations chinoises offshore ou les instruments li\u00e9s pourraient envisager des mod\u00e8les de sc\u00e9narios incorporant diff\u00e9rents rythmes pour le d\u00e9ploiement des quotas.\n\nLe march\u00e9 a jusqu’\u00e0 pr\u00e9sent trait\u00e9 le Southbound Bond Connect principalement comme un canal marginal. Mais avec des montants plus importants, des institutions diversifi\u00e9es et un soutien politique solide \u2014 tous les signes pointent vers un r\u00f4le plus actif dans la formation de la demande obligataire en yuan offshore.\n\n\n

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La Chine envisage de doubler son programme Southbound Bond Connect pour permettre aux investisseurs continentaux d’acheter des obligations \u00e9trang\u00e8res, visant \u00e0 lib\u00e9raliser son syst\u00e8me financier et renforcer le yuan. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-18648","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18648","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18648"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18648\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18648"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18648"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18648"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}