{"id":18614,"date":"2025-07-07T15:45:22","date_gmt":"2025-07-07T15:45:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/nagel-estime-que-la-politique-budgetaire-allemande-lemportera-sur-les-tarifs-avec-des-signes-de-reprise-economique-et-de-potentiel-de-croissance\/"},"modified":"2025-07-07T15:45:22","modified_gmt":"2025-07-07T15:45:22","slug":"nagel-estime-que-la-politique-budgetaire-allemande-lemportera-sur-les-tarifs-avec-des-signes-de-reprise-economique-et-de-potentiel-de-croissance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/live-updates\/nagel-estime-que-la-politique-budgetaire-allemande-lemportera-sur-les-tarifs-avec-des-signes-de-reprise-economique-et-de-potentiel-de-croissance\/","title":{"rendered":"Nagel estime que la politique budg\u00e9taire allemande l’emportera sur les tarifs, avec des signes de reprise \u00e9conomique et de potentiel de croissance."},"content":{"rendered":"Le d\u00e9cideur de la Banque centrale europ\u00e9enne a d\u00e9clar\u00e9 que la politique fiscale allemande devrait avoir un impact plus important que les tarifs douaniers. Un optimisme prudent entoure l’avenir, avec des signes prometteurs de reprise en Allemagne.\n\nIl pourrait y avoir une l\u00e9g\u00e8re augmentation de la croissance allemande cette ann\u00e9e. Une int\u00e9gration plus profonde des march\u00e9s financiers europ\u00e9ens est \u00e9galement encourag\u00e9e. Des enqu\u00eates telles que les PMI et le ZEW refl\u00e8tent l’am\u00e9lioration continue de l’\u00e9conomie allemande.\n\nLes attentes pour l’avenir de l’Allemagne restent \u00e9lev\u00e9es, sugg\u00e9rant des tendances positives continues. Ces projections optimistes offrent des promesses pour les perspectives \u00e9conomiques dans la r\u00e9gion.\n\nCette mise \u00e0 jour initiale sugg\u00e8re que les mesures fiscales venant de Berlin pourraient avoir un poids \u00e9conomique plus important que les mesures commerciales externes, comme les tarifs. Pour nous, cela signifie que les d\u00e9cisions politiques sur les d\u00e9penses publiques et les investissements pourraient devenir un meilleur indicateur des mouvements de prix \u00e0 court terme en Europe que le langage belliciste autour des taxes ou des droits de douane.\n\nNagel indique une l\u00e9g\u00e8re mais mesurable augmentation des indicateurs du PIB en Allemagne, soutenue par des lectures stables des indices prospectifs comme le ZEW et les PMI manufacturiers. Ces indicateurs ne montrent pas seulement une l\u00e9g\u00e8re progression\u2014ils pointent vers une force plus large dans les industries de base et le sentiment, en particulier dans la production industrielle, qui a \u00e9t\u00e9 stagnante depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e derni\u00e8re.\n\nLorsque des acteurs comme Nagel soulignent l’int\u00e9gration financi\u00e8re, en particulier en p\u00e9riode de faible volatilit\u00e9 de l’inflation, l’instinct initial peut \u00eatre de consid\u00e9rer ce commentaire comme du jargon politique. Pourtant, pour les traders de contrats \u00e0 terme et d’options li\u00e9s \u00e0 des instruments en euros, cela sugg\u00e8re plus qu’une ambition politique\u2014cela indique un risque de fragmentation r\u00e9duit et un alignement \u00e0 long terme des flux de capitaux. Cela importe lorsqu’on interpr\u00e8te la pente de la courbe des taux d’int\u00e9r\u00eat et les variations de prix dans les march\u00e9s p\u00e9riph\u00e9riques.\n\nNous avons observ\u00e9 que la courbe des bunds commence \u00e0 se stabiliser avec des \u00e9carts 5y-10y montrant une inversion l\u00e9g\u00e8rement r\u00e9duite, un mod\u00e8le qui a tendance \u00e0 se produire lorsque les participants du march\u00e9 croient que la croissance peut d\u00e9passer la mod\u00e9ration de l’inflation. Cette tendance a \u00e9t\u00e9 subtile mais continue. Cela montre que m\u00eame sans changements radicaux de la politique de la BCE \u00e0 court terme, il existe une dynamique favorable aux valeurs cycliques par rapport aux valeurs d\u00e9fensives\u2014du moins dans le secteur des taux.\n\nCette dynamique est soutenue par une force constante dans les enqu\u00eates nationales plut\u00f4t que par des donn\u00e9es \u00e9conomiques concr\u00e8tes. C’est important. Les traders ne devraient pas s’attendre \u00e0 des sauts spectaculaires du PIB d’un trimestre \u00e0 l’autre, mais la stabilit\u00e9 des indicateurs avanc\u00e9s conduit souvent \u00e0 des positions qui se construisent progressivement vers des mouvements plus directionnels. La demande pour des couvertures \u00e0 la baisse dans les actions europ\u00e9ennes est r\u00e9duite, et en m\u00eame temps, les vols implicites ATM pour EUR\/USD se sont rapproch\u00e9s des niveaux de mi-2023, sugg\u00e9rant que l’incertitude macro\u00e9conomique s’estompe.\n\nNous avons \u00e9galement constat\u00e9 que les ratios de levier augmentaient \u00e0 nouveau l\u00e9g\u00e8rement au sein des entit\u00e9s bancaires europ\u00e9ennes. Ce changement indique que les conditions de cr\u00e9dit sont r\u00e9\u00e9valu\u00e9es par les emprunteurs et pr\u00eateurs institutionnels en Allemagne. Les attentes concernant la convergence des rendements \u00e0 la hausse\u2014particuli\u00e8rement dans les BTP \u00e0 court terme par rapport aux titres allemands\u2014se sont \u00e9galement apais\u00e9es.\n\nPour l’instant, plut\u00f4t que de r\u00e9agir de mani\u00e8re excessive \u00e0 des sessions de donn\u00e9es uniques, il est plus productif d’\u00e9valuer les flux souverains et les tendances des pr\u00eats priv\u00e9s s’\u00e9tendant de Francfort vers l’ext\u00e9rieur. La disparition de la divergence \u00e0 travers les chemins macro\u00e9conomiques europ\u00e9ens co\u00efncide souvent avec un regain d’int\u00e9r\u00eat \u00e9tranger pour les instruments de la zone euro, y compris la dette des entreprises et les d\u00e9riv\u00e9s structur\u00e9s bas\u00e9s sur des indices r\u00e9gionaux.\n\n\n

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L’optimisme prudent s’installe en Allemagne, o\u00f9 la politique budg\u00e9taire pourrait surpasser les effets des tarifs. La croissance modeste et l’int\u00e9gration financi\u00e8re europ\u00e9enne promettent un avenir \u00e9conomique meilleur. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[10],"tags":[],"class_list":["post-18614","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18614","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18614"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18614\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18614"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18614"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18614"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}