{"id":18281,"date":"2025-07-02T02:14:40","date_gmt":"2025-07-02T02:14:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr\/uncategorized\/une-vague-de-mefiance-balaie-les-marches\/"},"modified":"2025-07-02T02:14:40","modified_gmt":"2025-07-02T02:14:40","slug":"une-vague-de-mefiance-balaie-les-marches","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/learn\/une-vague-de-mefiance-balaie-les-marches\/","title":{"rendered":"Une vague de m\u00e9fiance balaie les march\u00e9s"},"content":{"rendered":"\n
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Tarifs \u201cR\u00e9ciproques\u201d Mutuellement Destructeurs<\/h2>\n\n\n\n

Le deuxi\u00e8me trimestre de cette ann\u00e9e a commenc\u00e9 avec Trump secouant les march\u00e9s financiers avec ses tarifs r\u00e9ciproques<\/em> appliqu\u00e9s mondialement. Bien qu’il ait annonc\u00e9 un d\u00e9lai de trois mois apr\u00e8s juste un jour – laissant d’autres pays le temps de parvenir \u00e0 des accords avec les \u00c9tats-Unis – \u00e0 la fin juin, seuls quelques-uns avaient finalis\u00e9 des accords.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 part la Chine, qui a subi les plus fortes augmentations de tarifs, seul le Royaume-Uni avait r\u00e9ussi \u00e0 signer un accord. D’autres, y compris l’Inde, le Japon, le Canada et l’UE, \u00e9taient encore en n\u00e9gociation.<\/p>\n\n\n\n

Avec la date limite de retard des tarifs du 9 juillet qui approche rapidement, le principal sujet pour le d\u00e9but du troisi\u00e8me trimestre sera l’\u00e9volution des discussions. La plupart des principaux partenaires commerciaux sont maintenant en pleine n\u00e9gociation, et m\u00eame si aucun accord formel n’est atteint avant la date limite, il est peu probable que Trump r\u00e9tablisse brusquement les tarifs.<\/p>\n\n\n\n

Il y a une forte probabilit\u00e9 d’autres prolongements, ce qui signifie que les march\u00e9s n’ont pas \u00e0 s’inqui\u00e9ter d’un autre effondrement mondial comme celui d’avril.<\/p>\n\n\n\n

En regardant en arri\u00e8re, ces tarifs r\u00e9ciproques ont provoqu\u00e9 une forte augmentation des importations am\u00e9ricaines durant le premier trimestre, les entreprises se pr\u00e9cipitant pour constituer des stocks avant les hausses de prix anticip\u00e9es. Cette mont\u00e9e a conduit \u00e0 une croissance n\u00e9gative du PIB annuelle de -0,2 % pour le trimestre.<\/p>\n\n\n\n

Sur une p\u00e9riode plus longue, l’\u00e9cole Wharton de l’Universit\u00e9 de Pennsylvanie pr\u00e9voit que la politique tarifaire pourrait g\u00e9n\u00e9rer plus de 5,2 trillions de dollars en revenus f\u00e9d\u00e9raux au cours de la prochaine d\u00e9cennie. Cependant, une croissance \u00e9conomique plus lente et une productivit\u00e9 en d\u00e9clin pourraient r\u00e9duire ce chiffre, aggravant potentiellement le d\u00e9ficit f\u00e9d\u00e9ral.<\/p>\n\n\n\n

Trump Lui-M\u00eame Est la Principale Raison de l’H\u00e9sitation de la Fed<\/h2>\n\n\n\n

L’incertitude provoqu\u00e9e par les tarifs r\u00e9ciproques a mis plus de pression sur les entreprises que les tarifs eux-m\u00eames. Personne ne sait ce que Trump fera ensuite. Son impr\u00e9visibilit\u00e9 a conduit les entreprises \u00e0 adopter une vision conservative de leurs b\u00e9n\u00e9fices, d\u00e9courageant les investisseurs et cr\u00e9ant un besoin de bonnes nouvelles pour stimuler les march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

Chaque fois que les donn\u00e9es \u00e9conomiques am\u00e9ricaines montrent des signes soutenant des baisses de taux – qu’il s’agisse d’une baisse de l’inflation ou d’un march\u00e9 du travail en resserrement – Trump appelle imm\u00e9diatement le pr\u00e9sident de la Fed, Jerome Powell, \u00e0 abaisser les taux.<\/p>\n\n\n\n

Il vise \u00e0 renforcer la confiance du march\u00e9 par un assouplissement mon\u00e9taire et a \u00e0 plusieurs reprises critiqu\u00e9 la lente r\u00e9ponse de la Fed. Trump a m\u00eame donn\u00e9 \u00e0 Powell le surnom de \u201cMonsieur Trop Tard\u201d.<\/p>\n\n\n\n

Malgr\u00e9 des mois de pression, les d\u00e9cisions de taux du deuxi\u00e8me trimestre et les discours des responsables de la Fed sugg\u00e8rent que ces efforts ont eu peu d’impact – voire un effet oppos\u00e9. La Fed a maintenu les taux stables lors des deux r\u00e9unions du T2 \u00e0 4,25\u20134,5 %, le m\u00eame niveau depuis la baisse de d\u00e9cembre 2024.<\/p>\n\n\n\n

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Graphique des points de la Fed du 25 mars par rapport au 25 juin<\/em><\/p>\n\n\n\n

Le graphique de juin montre que la majorit\u00e9 des membres s’attendent toujours \u00e0 deux baisses en 2025, visant 3,75\u20134,0 %. Mais la r\u00e9partition a chang\u00e9 : le nombre d’agents oppos\u00e9s \u00e0 toute baisse de taux a augment\u00e9 de 4 \u00e0 7, tandis que ceux soutenant deux baisses sont pass\u00e9s de 9 \u00e0 8.<\/p>\n\n\n\n

Un changement encore plus en faveur des taux pourrait r\u00e9duire les baisses attendues cette ann\u00e9e de deux \u00e0 une. La pr\u00e9vision pour 2026 a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9e \u00e0 la hausse \u00e0 3,5\u20133,75 %, diminuant la r\u00e9duction attendue de deux \u00e0 une baisse de taux.<\/p>\n\n\n\n

Cela montre que la Fed devient plus prudente concernant un assouplissement. Les march\u00e9s \u00e0 terme s’attendent d\u00e9sormais \u00e0 des baisses de 25 points de base en septembre et d\u00e9cembre. Cependant, si l’inflation rebondit ou si le march\u00e9 du travail se renforce, m\u00eame ces baisses pourraient \u00eatre report\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n

Les remarques de Powell sugg\u00e8rent que cette prudence est largement aliment\u00e9e par les risques d\u00e9coulant des d\u00e9cisions politiques de Trump. Ironiquement, faire moins pourrait aider la Fed \u00e0 agir plus t\u00f4t.<\/p>\n\n\n\n

Les Derni\u00e8res Pr\u00e9visions de la Fed Signalent des R\u00e9visions \u00e0 la Baisse de la Croissance<\/h2>\n\n\n\n

Dans les projections \u00e9conomiques les plus r\u00e9centes de la Fed, celle-ci a abaiss\u00e9 sa pr\u00e9vision du PIB du T2 de 1,7 % \u00e0 1,4 %. Elle a \u00e9galement relev\u00e9 sa pr\u00e9vision du ch\u00f4mage de 4,4 % \u00e0 4,5 %, et les pr\u00e9visions d’inflation de base et g\u00e9n\u00e9rale de 2,7 % \u00e0 3,0 % et de 2,8 % \u00e0 3,1 %, respectivement. Cela refl\u00e8te une pr\u00e9occupation croissante concernant l’incertitude \u00e9conomique.<\/p>\n\n\n

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(Figure 2) Juin SEP<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

Dans la d\u00e9claration de juin, la Fed a de nouveau soulign\u00e9 la volatilit\u00e9 des exportations nettes, tout en supprimant les r\u00e9f\u00e9rences \u00e0 des risques accrus de ch\u00f4mage et d’inflation – sugg\u00e9rant que les donn\u00e9es r\u00e9centes se stabilisent l\u00e9g\u00e8rement. Les perspectives \u00e9conomiques ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es de “continuelle am\u00e9lioration” en mai \u00e0 “mod\u00e9ration \u00e0 des niveaux \u00e9lev\u00e9s”.<\/p>\n\n\n\n

Les indications pour l’avenir restent inchang\u00e9es : la Fed voit toujours un potentiel pour d’autres baisses de taux, mais \u00e9valuera le timing et l’ampleur avec plus de prudence.<\/p>\n\n\n\n

Ailleurs, la r\u00e9duction du bilan de la Fed a ralenti. Le rythme de r\u00e9duction des actifs est pass\u00e9 de 50\u201355 milliards de dollars \u00e0 environ 36 milliards de dollars par mois.<\/p>\n\n\n\n

Depuis d\u00e9but avril, le bilan a diminu\u00e9 de 7,23 trillions de dollars \u00e0 6,68 trillions de dollars, un nouveau bas r\u00e9cent.<\/p>\n\n\n

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(Figure 3) Taille du bilan de la R\u00e9serve F\u00e9d\u00e9rale<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

Assouplissement Mondial Poursuit – Mais le Dollar Ne B\u00e9n\u00e9ficie Pas<\/h2>\n\n\n\n

Tandis que la Fed reste ferme, les banques centrales ailleurs ont continu\u00e9 avec l’assouplissement. La BCE a abaiss\u00e9 ses taux huit fois depuis juin 2024 – incluant une double baisse en septembre.<\/p>\n\n\n\n

Bien que l’inflation dans la zone euro ait maintenant chut\u00e9 \u00e0 1,9 %, en ligne avec l’objectif de la BCE, la pr\u00e9sidente Christine Lagarde a not\u00e9 que les risques \u00e9conomiques sont toujours orient\u00e9s \u00e0 la baisse. \u00c9tant donn\u00e9 l’incertitude persistante du commerce mondial, on s’attend \u00e0 ce que la BCE continue d’assouplir, mais \u00e0 un rythme plus lent.<\/p>\n\n\n\n

D’autres banques centrales – y compris le Royaume-Uni, le Canada, la Norv\u00e8ge et la Su\u00e8de – ont \u00e9galement abaiss\u00e9 leurs taux cette ann\u00e9e. Cependant, le dollar am\u00e9ricain a continu\u00e9 de montrer des faiblesses au T2, en miroir de la performance du T1. Il n’a pas r\u00e9ussi \u00e0 se renforcer contre d’autres devises malgr\u00e9 des diff\u00e9rences de taux de plus en plus larges.<\/p>\n\n\n

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(Figure 5) Croissance du T2 des principales devises par rapport au dollar am\u00e9ricain<\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n

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Les douanes r\u00e9ciproques de Trump causent de l’incertitude \u00e9conomique, impactant la confiance des entreprises. Les pr\u00e9visions de la Fed indiquent une croissance ralentie, tandis que le dollar montre des signes de faiblesse persistante. – latam.vtmarkets.com<\/p>\n","protected":false},"author":62,"featured_media":18276,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[],"class_list":["post-18281","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-learn"],"acf":{"acf_article_selection_author":null},"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18281","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/users\/62"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=18281"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/18281\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media\/18276"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=18281"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=18281"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarkets.com\/fr-latam\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=18281"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}