Semaine à venir : les haussiers chargent alors que l’inflation revient

Points clés

• La solidité des marchés donne moins de raisons à la Fed de changer de cap, ce qui maintient l’idée de taux « élevés plus longtemps » au premier plan (c’est-à-dire des taux d’intérêt qui restent hauts pendant une longue période).
• Une hausse attendue de l’IPC (CPI) annuel à 3,7% (l’IPC mesure la hausse des prix) pourrait soutenir une hausse durable de l’USDX (indice du dollar américain).
• L’échec des discussions USA-Iran a installé un plancher pour USOIL (pétrole américain, WTI), ce qui maintient une pression durable sur l’inflation, comme un « coût » qui freine la croissance mondiale.
• Le vote de nomination du président de la Fed pour Kevin Warsh le 13 mai peut signaler une orientation plus stricte (« hawkish » = priorité à la lutte contre l’inflation, donc des taux plus élevés).
• De grands actifs comme l’or et BTCUSD (Bitcoin en dollars) testent des niveaux importants et ont besoin d’un déclencheur macroéconomique clair pour les dépasser.

L’économie américaine vient de donner à la Réserve fédérale (Federal Reserve, “Fed”) la marge pour rester ferme. Avec 115 000 emplois créés en avril et un chômage à 4,3%, le marché du travail résiste malgré le Brent (référence mondiale du pétrole) au-dessus de 100 $. Cette solidité repousse les baisses de taux, pendant que les marchés intègrent une croissance plus robuste.

La question macroéconomique devient: les prochaines données d’inflation vont-elles provoquer un changement durable de l’USDX (indice du dollar) ? Alors que les actions restent à des records, la combinaison de tensions géopolitiques et d’une inflation qui baisse lentement (« sticky » = persistante) fragilise le scénario d’atterrissage en douceur (ralentissement sans récession). Les traders cherchent une confirmation que la hausse du dollar est solide.

Solidité de l’emploi américain et trajectoire de la Fed

Le rapport NFP (Nonfarm Payrolls: créations d’emplois hors agriculture) d’avril montre +115 000, ce qui confirme que l’économie reste trop dynamique pour un changement de politique. Cela réduit la pression pour baisser les taux rapidement, tandis que le chômage reste à 4,3%. Pour les traders, cela renforce un contexte de taux « élevés plus longtemps », ce qui soutient naturellement le dollar face aux autres devises.

Un chiffre d’emplois élevé permet à la Fed de rester stricte, tandis que les prix de l’énergie restent hauts.

Sommet Chine: un deuxième test macro

Le sommet Trump-Xi à Pékin est un deuxième déclencheur majeur. Il est prévu les 14 et 15 mai, avec au programme: commerce, Iran, Taïwan, armes nucléaires, intelligence artificielle, terres rares, et possibles achats chinois de produits américains (aviation, agriculture, énergie).

Ce sommet touche de nombreux thèmes. Un ton constructif pourrait soutenir les actions, réduire la prime de risque liée au commerce, et stabiliser le sentiment autour de la Chine. Un résultat tendu pourrait augmenter la demande de valeurs refuges (actifs jugés plus sûrs), peser sur les actifs sensibles au CNH (yuan chinois offshore), et pousser les traders à rester prudents sur les matières premières et les indices mondiaux.

Le pétrole relie ce sommet à l’inflation. Les États-Unis devraient faire pression sur la Chine concernant l’Iran, tandis que les marchés évaluent si la diplomatie peut réduire la prime de risque énergétique (surcoût lié au risque de rupture d’approvisionnement). Si les discussions n’apaisent pas le contexte géopolitique, les prix du pétrole peuvent rester élevés, ce qui maintient la pression sur les coûts de transport, les marges de production (bénéfices après coûts) et les anticipations d’inflation (ce que les acteurs pensent que les prix feront).

Bras de fer au Moyen-Orient et risques sur l’énergie

La géopolitique reprend le dessus après l’échec des négociations entre les États-Unis et l’Iran. Avec USOIL (WTI) et le Brent au-dessus de 100 $, la pression inflationniste sur les coûts de transport et de production augmente. Ce choc côté offre (hausse des prix due à l’offre, pas à la demande) est aujourd’hui un obstacle majeur pour les banques centrales qui voudraient assouplir la politique monétaire (rendre le crédit moins cher).

Un pétrole durablement au-dessus de 100 $ agit comme un impôt indirect pour les consommateurs et complique la baisse de l’inflation (désinflation = inflation qui ralentit).

Changement institutionnel: la nomination de Warsh

Les marchés se préparent au vote du 13 mai sur la nomination du président de la Fed. Kevin Warsh devrait être confirmé, avec une réputation plus stricte sur l’inflation et favorable à des changements internes (« réformiste »).

Toute surprise pendant le vote, ou un discours très strict lors de la confirmation, pourrait faire bouger fortement les rendements obligataires (taux gagnés sur les obligations) et surprendre ceux qui parient sur une baisse du dollar.

Un changement à la tête de la Fed pourrait entraîner un nouvel ajustement durable du dollar et des obligations d’État américaines (US Treasuries: dette publique des États-Unis).

Symboles clés à surveiller

• USDX (indice du dollar américain)
• XAUUSD (or en dollars)
• SP500 (indice boursier américain S&P 500)
• BTCUSD (Bitcoin en dollars)

Tableau des événements à venir

Pour voir tous les événements économiques à venir, consultez le calendrier économique de VT Markets.

Mouvements clés de la semaine

USDX (indice du dollar américain)

• L’indice a ouvert avec un écart haussier (« gap up » = ouverture plus haute que la clôture précédente) depuis la zone surveillée 98.10, montrant des achats agressifs.
• Si les acheteurs ne protègent pas cet écart, le plus bas récent 97.449 (swing low = creux local) devient l’objectif principal à la baisse.
• Se maintenir clairement au-dessus de l’écart confirme le début d’une phase haussière plus large.

XAUUSD (or)

• L’or a ouvert avec un écart baissier (« gap down » = ouverture plus basse) après la hausse du dollar, mais reste soutenu par les risques géopolitiques.
• Les traders attendent un retour vers la zone 4820.
• L’impasse au Moyen-Orient donne un plancher au métal, malgré des rendements plus élevés (yields = taux des obligations, souvent défavorables à l’or).

SP500

• L’indice est à des records, mais montre des signes d’essoufflement (moins de force dans la hausse).
• Un passage sous le creux 7110 confirmerait un retournement de tendance à court terme et pourrait déclencher une vague de ventes.

BTCUSD (Bitcoin)

• Le Bitcoin évolue latéralement sous la résistance 83000 (résistance = zone où le prix a du mal à monter) après un échec de hausse.
• Le vote sur le Clarity Act (projet de loi visant à clarifier des règles) est le principal facteur fondamental.
• Une sortie réussie de la zone actuelle ouvre la voie vers une extension technique à 89500 (extension = poursuite du mouvement).

Conclusion

Le marché du travail américain ne ralentit pas, ce qui ne pousse pas la Fed à changer de direction, surtout avec USOIL au-dessus de 100 $. Malgré des actions solides à des records, le risque principal de la semaine est la publication de l’IPC (CPI) du 12 mai. Les traders devraient traiter 97.449 sur l’USDX comme le niveau pivot (niveau clé) pour les actifs en dollars.

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