Revue mensuelle des marchés : bilan de mai 2026 et perspectives pour juin

Points clés

• Le Nasdaq a inscrit de nouveaux records, porté par des résultats d’entreprises liés à l’IA (intelligence artificielle) qui ont maintenu l’appétit pour le risque (envie d’acheter des actifs risqués comme les actions).
• Le dollar (USD) s’est renforcé : des statistiques américaines solides ont réduit l’espoir de baisses rapides des taux de la Fed (banque centrale américaine).
• L’or a bien commencé mai, puis a nettement reculé quand les rendements (taux d’intérêt des obligations) et le dollar sont montés.
• Le pétrole est resté très nerveux : les discussions États-Unis–Iran ont fait varier la « prime de risque » sur l’offre (surcoût lié au risque de pénurie).
• Le bitcoin a perdu de la vitesse après sa hausse du début mai et est repassé en phase de correction (repli après une hausse).

Récapitulatif des marchés en mai

Mai a prolongé le mode « risk-on » (les investisseurs privilégient le risque), mais le marché s’est de nouveau concentré sur quelques valeurs. Les actions américaines ont dominé : Nasdaq et S&P 500 ont atteint des records, soutenus par l’IA, les semi-conducteurs (puces), les infrastructures cloud (informatique à distance) et les résultats des très grandes capitalisations technologiques (« mega-caps », géants de la cote). Les deux indices ont signé des clôtures record en fin de mois, aidés par l’optimisme sur l’IA et l’espoir d’une trêve plus durable entre les États-Unis et l’Iran.

Le contexte macroéconomique (croissance, inflation, taux) a été moins simple. Des chiffres américains plus solides et une inflation persistante ont conduit les marchés à douter de la rapidité avec laquelle la Fed pourra baisser ses taux. Cela a soutenu le dollar et pesé sur l’or, l’argent et les cryptos en deuxième partie de mois. L’inflation a inquiété Wall Street à mi-mai, d’autant que l’énergie est restée volatile.

La géopolitique est restée au premier plan. La rencontre attendue entre Xi Jinping et Donald Trump à Pékin a amélioré le climat autour des relations sino-américaines, sans percée majeure. Donald Trump est reparti avec des déclarations positives, mais peu d’avancées concrètes ; la Chine a ensuite évoqué des baisses de droits de douane (taxes sur les importations) et des progrès sur l’accès au marché agricole.

Le pétrole a été le principal point de tension. Les discussions États-Unis–Iran ont provoqué des mouvements rapides dans les deux sens, les opérateurs réagissant à chaque signe d’avancée ou de blocage. Le bitcoin a aussi alterné hausse et repli : il a d’abord progressé avec les actifs risqués, puis a faibli quand le dollar et les rendements ont augmenté, ce qui a durci les conditions financières (emprunter coûte plus cher).

Le dollar impose sa loi sur les grandes devises

En mai, le marché des changes (Forex) a été dominé par le retour en force du dollar.

Le billet vert a progressé car l’économie américaine a résisté, et les investisseurs ont repoussé leurs anticipations de baisses de taux de la Fed. Des chiffres de l’emploi solides, des dépenses fermes et une inflation « collante » (qui baisse lentement) ont soutenu les rendements des Treasuries (obligations d’État américaines) par moments. Le dollar est alors devenu plus attractif que les monnaies dont la banque centrale semble plus proche d’assouplir sa politique (baisser ses taux).

L’USDCAD illustre bien ce mouvement. Le graphique 4 heures montre une hausse régulière en mai : le cours est resté au-dessus de sa moyenne mobile (moyenne des prix sur une période, utilisée pour repérer la tendance) et a enchaîné des sommets plus hauts. Le dollar canadien (CAD) a peiné : la dynamique du dollar américain a pris le dessus, malgré la volatilité du pétrole.

Fig. 1 : Graphique USDCAD en 4 heures montrant une vigueur durable du dollar face au CAD en mai

La tendance reste favorable tant que le cours se maintient au-dessus de la moyenne mobile. Un repli vers une zone de soutien de tendance (niveau où les acheteurs peuvent revenir) permettra de vérifier si la hausse du dollar peut se prolonger en juin.

À surveiller : des statistiques américaines encore meilleures que prévu. Si c’est le cas, le dollar peut rester ferme, même si l’appétit pour le risque reste positif. Un passage sous ce niveau indiquerait un essoufflement du dollar.

L’euro a aussi été sous pression : le marché anticipe davantage une baisse de taux de la Banque centrale européenne (BCE) que de la Fed. Le yen (JPY) est resté faible, la Banque du Japon restant prudente malgré la volatilité de la devise. La livre sterling a parfois mieux résisté grâce à de meilleures données au Royaume-Uni, mais la force du dollar a limité le potentiel de hausse.

Perspectives sur les métaux les plus suivis

L’or et l’argent ont commencé mai sur une note solide, mais la hausse s’est essoufflée.

Au départ, l’or a profité de signaux d’inflation plus modérés, d’incertitudes géopolitiques et de l’idée que la Fed pourrait baisser ses taux plus tard dans l’année. L’argent a aussi été soutenu par son usage industriel (lié à la production) et par la demande associée à l’IA. Cette dynamique n’a pas duré.

Dans la seconde moitié de mai, des chiffres américains plus fermes, des rendements en hausse et un dollar plus fort ont repris la main. Sur le graphique 4 heures, l’or a cassé à la baisse et est passé nettement sous sa moyenne mobile, glissant vers la zone des 4 386 $ en fin de mois. Cela traduit une perte de vitesse après l’échec à conserver les gains initiaux.

L’argent a davantage fluctué que l’or car il dépend aussi des attentes de demande industrielle. Malgré tout, les deux métaux restent soutenus par des thèmes de long terme : diversification des banques centrales (acheter plus d’actifs hors dollar), incertitudes géopolitiques et anticipation d’une baisse future des taux mondiaux.

Fig. 2 : Graphique de l’or en 4 heures, d’un démarrage solide à un net affaiblissement en fin de mois

L’or est passé d’une consolidation latérale (marché sans direction) à une pression baissière. Un retour au-dessus de la moyenne mobile atténuerait le biais négatif ; en l’absence de reprise, les vendeurs gardent l’avantage.

À surveiller : la capacité de l’or à se stabiliser après la rupture de fin mai. Si le dollar reste ferme, les rebonds pourraient manquer de tenue.

Le pétrole reste lié au conflit

Le pétrole est resté volatil et très sensible aux titres de presse tout au long de mai.

Les cours ont évolué à l’intérieur d’une large fourchette (zone de prix) en place depuis le début du conflit. Le graphique journalier montre des rejets répétés en haut comme en bas, sans cassure nette. Le marché hésite entre deux forces : le risque de perturbation de l’offre (moins de barils disponibles) et la possibilité d’un accord diplomatique qui augmenterait les exportations iraniennes.

Les discussions États-Unis–Iran ont été le principal moteur. Le pétrole a chuté de plus de 8 % en une semaine fin mai après des informations sur une possible prolongation de la trêve et un assouplissement des restrictions de navigation dans le détroit d’Ormuz (route maritime clé pour le pétrole). Le Brent a reculé d’un sommet proche de 109,47 $ à un point bas à 87,11 $ avant de se stabiliser.

Le risque demeure. Le 28 mai, les États-Unis ont imposé de nouvelles sanctions (mesures qui limitent les échanges) visant le commerce de pétrole lié à l’armée iranienne, en ciblant des navires et des entités impliqués dans les exportations de brut et de produits pétroliers. Diplomatie et pression avancent donc en parallèle, ce qui rend le marché vulnérable à des retournements rapides.

Fig. 3 : Graphique journalier du pétrole, un prix toujours enfermé dans la large fourchette liée au conflit

Le pétrole reste coincé en range (évolue dans une fourchette) malgré des mouvements violents au gré des nouvelles. Une cassure par le bas signalerait une baisse de la prime de risque grâce à des progrès diplomatiques. Une cassure par le haut traduirait un retour des craintes sur l’offre.

À surveiller : l’annonce d’un accord confirmé. Tant que ce n’est pas le cas, le pétrole pourrait rester l’un des marchés les plus réactifs à l’approche de juin.

Les indices profitent de résultats supérieurs aux attentes

Les actions ont été la classe d’actifs la plus solide en mai.

Le Nasdaq a de nouveau mené la hausse, porté par l’optimisme sur l’IA, la demande de semi-conducteurs et de bons résultats d’entreprises (bénéfices et chiffre d’affaires). Le graphique 4 heures montre une sortie par le haut d’une zone de support de fin avril, une accélération vers de nouveaux records, puis un léger repli en fin de mois, lorsque le sentiment des investisseurs (leur perception du risque) a influencé les cours.

AMD a bondi d’environ 19 % après avoir annoncé un chiffre d’affaires trimestriel attendu au-dessus des prévisions, grâce à une forte demande de puces pour centres de données (serveurs). Cela a soutenu les valeurs de semi-conducteurs et d’autres titres liés à l’IA. Plus tard, les clôtures record du S&P 500 et du Nasdaq ont été appuyées par l’enthousiasme autour de l’IA et des signes de progrès diplomatiques au Moyen-Orient.

Hors technologie, la hausse a été plus inégale. Les secteurs liés aux matières premières ont subi plus de variations à cause des à-coups du pétrole, tandis que l’Europe et l’Asie ont globalement suivi Wall Street avec des gains plus modestes. La domination des actions américaines est restée nette, mais de plus en plus dépendante des géants technologiques.

Fig. 4 : Graphique du Nasdaq en 4 heures, de nouveaux records en mai

La tendance haussière reste valable tant que le cours se maintient au-dessus de la moyenne mobile ascendante et des zones de cassure précédentes (niveaux franchis qui servent ensuite d’appui). Un repli plus marqué testera la conviction des acheteurs après la forte progression de mai.

À surveiller : la poursuite des bons résultats liés à l’IA. Si les publications restent solides, le Nasdaq pourrait rester le principal moteur du marché en juin. Un repli plus profond testerait la solidité de la demande portée par l’IA.

Crypto : phase de correction

Le bitcoin a connu un mois de mai contrasté.

Le mois a démarré avec plus d’élan, grâce à un meilleur appétit pour le risque et à un soutien des investisseurs institutionnels (grands acteurs comme fonds et banques). Mais le bitcoin a perdu de la force dans la seconde moitié de mai : le dollar s’est repris, les rendements ont monté, et une partie du marché a pris ses bénéfices (vente après hausse).

Le graphique journalier montre un bitcoin toujours au-dessus des plus bas de février et mars, mais les dernières bougies (barres de prix qui montrent ouverture/plus haut/plus bas/clôture) indiquent une correction nette. Le cours est passé sous sa moyenne mobile et teste la partie basse de la structure de reprise récente. Cela ne confirme pas encore une tendance baissière de fond, mais le momentum (force du mouvement) s’est affaibli.

Le lien avec la macroéconomie reste déterminant. Début mai, l’élan des cryptos s’est tassé, avec un durcissement des conditions financières (le crédit devient plus cher) et des incertitudes macroéconomiques qui ont réduit l’appétit pour le risque. Ce facteur est revenu fin mai, lorsque la solidité des données américaines a diminué les attentes d’un assouplissement rapide de la Fed.

Fig. 5 : Graphique journalier du bitcoin, faiblesse de fin mai dans une phase de consolidation (période d’hésitation)

Le bitcoin reste en correction. Un retour au-dessus de la moyenne mobile améliorerait le ton. À l’inverse, une nouvelle baisse ramènerait l’attention sur le plancher de consolidation (zone de support).

Premiers signaux à surveiller en juin 2026

Juin s’ouvre sur des marchés partagés entre la dynamique des actions et un contexte macroéconomique plus prudent.

1. La Fed. Des données américaines robustes et une inflation persistante rendent les baisses de taux moins certaines. Si l’inflation, l’emploi et la consommation restent solides, le marché peut continuer d’anticiper des taux élevés plus longtemps (« higher for longer »). Cela soutiendrait le dollar, mais pourrait peser sur l’or, les cryptos et les segments actions sensibles aux taux (valeurs dont la valorisation dépend fortement des taux d’intérêt).
2. Le pétrole. Les négociations États-Unis–Iran restent le facteur clé. Une prolongation confirmée de la trêve et une navigation plus facile dans le détroit d’Ormuz pourraient faire baisser le pétrole et réduire la pression sur l’inflation. À l’inverse, un échec des discussions ou un durcissement des sanctions pourrait rapidement faire remonter la prime de risque.
3. Le leadership boursier. Le Nasdaq a porté la hausse, mais la poursuite du mouvement dépend des résultats liés à l’IA et de leur capacité à justifier des valorisations élevées (prix déjà très ambitieux). Un repli ordonné ne remettrait pas la tendance en cause, mais une baisse plus brutale des géants technologiques pourrait entraîner l’ensemble des indices.
4. Relations États-Unis–Chine. La rencontre Xi–Trump a amélioré le climat, mais les marchés attendent maintenant des actes. Commerce, accès aux technologies, agriculture et chaînes d’approvisionnement (organisation de la production et du transport) restent des sujets où l’optimisme peut retomber vite si les annonces ne sont pas suivies d’effets.

Pour juin, le scénario prudent est celui d’un marché plus sélectif. Les actions américaines peuvent rester soutenues si les résultats tiennent, mais la vigueur du dollar, la volatilité du pétrole et des attentes de baisse de taux plus faibles pourraient maintenir une pression sur l’or, les cryptos et certains marchés hors États-Unis.

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