Bilan de marché de juillet
Juillet a été un mois agité sur les marchés financiers mondiaux. Le regain de tensions géopolitiques entre les États-Unis et l’Iran a remis au centre des préoccupations la sécurité énergétique (capacité à assurer l’approvisionnement en pétrole et en gaz), les risques d’inflation (hausse durable des prix) et les décisions des banques centrales. Les prix du pétrole ont fortement progressé par crainte de perturbations de l’offre (baisse de la production ou blocage du transport). Les Bourses ont été freinées par des prises de bénéfices (ventes après hausse pour sécuriser des gains) et par des valorisations élevées (prix jugés chers par rapport aux bénéfices), surtout dans la technologie.
En parallèle, des chiffres d’inflation un peu plus faibles ont apporté un répit, mais la hausse de l’énergie a ravivé l’incertitude sur la trajectoire des prix. La Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) a gardé une ligne prudente. Son président, Kevin Warsh, a rappelé une stratégie « dépendante des données » (décisions guidées par les statistiques publiées, pas par des scénarios).
Thèmes clés :
- Les tensions géopolitiques ravivent la crainte sur l’offre d’énergie.
La reprise de frappes entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que des attaques près du détroit de Bab el-Mandeb, ont augmenté les inquiétudes sur les routes maritimes et la sécurité énergétique. Le pétrole a été l’un des marchés les plus instables, même si l’impact à moyen terme dépendra de l’ampleur des perturbations. - La patience de la Fed maintient l’attention sur l’inflation.
Les indicateurs d’inflation se sont un peu améliorés, mais la hausse du pétrole fait craindre un ralentissement de cette amélioration. La Fed reste prudente : Warsh insiste sur des décisions fondées sur les chiffres publiés, et non sur des prévisions (estimations incertaines de l’avenir). - L’investissement dans l’IA reste un moteur de long terme malgré la pression. Les valeurs technologiques ont corrigé (baisse après une hausse) avec des prises de bénéfices et une réévaluation des valorisations. Mais les dépenses dans l’infrastructure d’IA (serveurs, réseaux, puissance de calcul), les semi-conducteurs (puces électroniques) et les centres de données soutiennent toujours les perspectives du secteur.
Au total, juillet a montré un marché partagé. Les risques géopolitiques et l’énergie plus chère ont soutenu les matières premières (produits de base comme le pétrole et les métaux) et la demande de valeurs refuges (actifs jugés plus sûrs en période de stress). En face, la solidité des données américaines et la prudence de la Fed ont pesé sur les actifs sensibles aux taux (ceux qui réagissent fortement aux variations des taux). Malgré l’instabilité à court terme, des tendances de fond comme l’IA et les infrastructures numériques restent au premier plan.
Le dollar soutenu par les taux et l’appétit pour le risque
En juillet, le marché des changes (Forex, marché des monnaies) est resté partagé. Le dollar a subi des forces opposées : incertitude géopolitique, inquiétudes sur l’inflation et attentes sur la prochaine politique de la Fed.
Les tensions États-Unis–Iran et les risques autour de routes maritimes clés ont stimulé les monnaies dites refuges (devises recherchées quand les investisseurs réduisent le risque). Dans le même temps, la hausse du pétrole a renforcé la crainte d’une inflation tenace, ce qui réduit l’idée de fortes baisses de taux de la Fed.
À l’inverse, une inflation plus faible qu’attendu a rassuré, tandis que la bonne tenue de l’économie américaine a soutenu le dollar. Marché du travail solide, consommation et investissement ont conforté l’idée d’une Fed guidée par les données.
USDJPY a été l’un des thèmes majeurs du mois. L’écart de taux entre les États-Unis et le Japon s’est encore creusé, ce qui a favorisé les opérations de portage (« carry trade »). Des rendements américains plus élevés (taux servis par les obligations) et une Banque du Japon (BoJ) toujours accommodante (politique monétaire qui maintient les taux bas) ont soutenu le dollar.
USDJPY devrait rester sensible aux attentes sur la Fed, aux signaux de la BoJ et aux changements d’appétit pour le risque (envie d’acheter des actifs risqués ou, au contraire, de se protéger).
L’or entre demande refuge et pression du dollar
L’or est resté dans une phase de correction (évolution en range après une hausse) en juillet, les investisseurs jonglant entre tensions géopolitiques et anticipation de taux élevés plus longtemps.
Le regain de conflit entre les États-Unis et l’Iran a accru l’intérêt pour les actifs défensifs (actifs utilisés pour réduire le risque), et la crainte sur l’approvisionnement énergétique a aussi soutenu l’or. Mais la hausse a été limitée par un dollar solide et par l’idée que la Fed pourrait garder une politique restrictive (taux élevés pour freiner l’inflation) si les tensions sur les prix persistent.
Contrairement à d’autres épisodes de ruée vers les valeurs refuges, la progression de l’or est restée plus contenue, freinée par des rendements élevés et un dollar ferme.
L’argent a aussi profité de la demande défensive, avec un soutien supplémentaire lié à son usage industriel (métal utilisé dans l’électronique et l’industrie).
De son côté, le cuivre a bien résisté, porté par l’optimisme autour des infrastructures d’IA, de l’électrification (déploiement d’équipements électriques et de réseaux) et des investissements dans les centres de données, ce qui améliore la demande attendue à long terme.
La prochaine direction de l’or dépendra surtout de l’inflation, des attentes de politique monétaire de la Fed et de l’impact éventuel de l’énergie sur les prix plus larges (prix dans l’ensemble de l’économie).
Le pétrole grimpe sur fond de nouvelles craintes sur l’offre
Le pétrole a été l’un des marchés les plus instables de juillet, la reprise des tensions au Moyen-Orient ravivant les inquiétudes sur l’offre.
La reprise des frappes États-Unis–Iran, combinée à des attaques près du détroit stratégique de Bab el-Mandeb, a renforcé la crainte de perturbations sur de grandes routes maritimes. La possibilité de pressions à la fois sur Bab el-Mandeb et sur le détroit d’Ormuz a alimenté de forts mouvements de prix.
Même si les stocks mondiaux de pétrole (réserves disponibles) sont restés plutôt stables, le risque de perturbations du transport a suffi à maintenir une volatilité élevée. La hausse des prix de l’énergie complique aussi la lecture de l’inflation. Plusieurs grandes économies ont publié des chiffres en amélioration, mais un pétrole durablement élevé pourrait freiner cette tendance et compliquer la tâche des banques centrales.
Les marchés continueront de surveiller la situation géopolitique, car le pétrole réagit fortement aux nouvelles sur les risques d’offre et les tensions régionales.
L’optimisme sur l’IA se heurte à une correction des valeurs tech
Les marchés actions mondiaux ont été sous pression en juillet, les investisseurs réduisant leur exposition à la technologie et prenant des bénéfices après une forte hausse.
Le Nasdaq est brièvement entré en phase de correction (baisse d’au moins 10% par rapport à un récent sommet), régressant de plus de 10% sous l’effet de valorisations tendues, de l’énergie plus chère et de l’incertitude géopolitique.
Malgré le repli, la tendance de fond liée aux investissements dans l’IA reste d’actualité. Microsoft a publié de bons résultats, portés par la croissance du cloud (informatique à distance via des serveurs) et les dépenses d’infrastructure d’IA. Meta a été plus sous pression, les investisseurs s’interrogeant sur l’ampleur de ses plans d’investissement dans l’IA.
Les valeurs de semi-conducteurs ont évolué de façon contrastée : certaines ont souffert de craintes de demande plus faible et de prises de bénéfices, malgré des perspectives favorables à long terme grâce à l’IA.
La question centrale reste de savoir si la croissance des bénéfices liée à l’IA peut continuer à justifier les valorisations actuelles, notamment dans le cloud, les puces et les infrastructures de centres de données.
Les cryptos repartent avec l’appui des investisseurs institutionnels
Les marchés crypto se sont repris en juillet. Le bitcoin et l’ensemble des actifs numériques (jetons échangeables sur des réseaux informatiques) ont profité d’un retour de l’intérêt des investisseurs institutionnels (banques, fonds, assureurs).
De forts flux entrants vers des produits cotés indexés sur le bitcoin et l’ether (produits financiers négociés en Bourse qui répliquent un actif, proches d’un ETF/ETP) ont confirmé la demande institutionnelle. Une meilleure visibilité réglementaire (règles plus claires) dans plusieurs régions a aussi soutenu la confiance.
Une inflation plus basse a aussi amélioré l’appétit pour le risque, ce qui a soutenu les actifs plus dynamiques, notamment liés à la technologie.
Le bitcoin est resté le moteur du secteur. L’ether et certaines altcoins (cryptomonnaies autres que le bitcoin) ont fait mieux, les investisseurs cherchant des opportunités au-delà du leader. La volatilité (amplitude des variations de prix) devrait toutefois rester élevée, au gré de la géopolitique, des attentes sur les taux et des avancées réglementaires.
Premiers signaux pour août
Août rime souvent avec une liquidité plus faible (moins d’acheteurs et de vendeurs, donc des mouvements parfois plus brusques) en raison de l’été. Mais la géopolitique, l’inflation et les résultats d’entreprises peuvent encore provoquer des variations marquées.
- Données macroéconomiques et politique de la Fed
Les investisseurs suivront l’inflation, l’emploi et la croissance pour voir si l’énergie plus chère se diffuse au reste des prix. Une économie robuste ou un retour de pressions inflationnistes pourrait soutenir le dollar et les rendements des Treasuries (obligations d’État américaines). À l’inverse, des données plus faibles pourraient renforcer l’idée d’une Fed plus accommodante (politique plus favorable à la croissance, souvent via des baisses de taux). - Risques géopolitiques et marché de l’énergie
Le conflit au Moyen-Orient reste le principal facteur de risque pour les matières premières et le climat de marché. Toute escalade impliquant l’Iran, Israël ou des routes maritimes majeures pourrait accroître l’instabilité du pétrole et influencer les anticipations d’inflation (ce que le marché pense de l’inflation à venir). - Croissance de l’IA et perspectives de résultats
Les résultats des entreprises technologiques resteront scrutés pour juger si les dépenses liées à l’IA soutiennent toujours la croissance. Le cloud, la demande de semi-conducteurs et les investissements dans les centres de données seront déterminants pour savoir si les valorisations restent cohérentes.
