MUFG s’attend à ce que le won sud-coréen (KRW) fasse mieux si les tensions diminuent. La banque note aussi que le KRW pourrait être fragilisé si le conflit dure plus longtemps et si les prix du pétrole montent.
La banque relie le soutien à la Corée du Sud à la poursuite du cycle de l’IA et des technologies. Elle ajoute que des risques subsistent en cas de hausse des prix du pétrole et de possible pression sur l’approvisionnement en énergie (c’est-à-dire des difficultés à obtenir assez d’énergie, ou à un prix raisonnable).
Le Service national des retraites de Corée du Sud (NPS) met fin à un plafond historique de 15% sur la couverture de change (protection contre les variations des monnaies). Le niveau de 15% sera désormais utilisé comme ratio de référence (un niveau de base) à la place.
Le NPS veut gagner en flexibilité pendant les périodes de forte volatilité des marchés (quand les prix bougent rapidement et fortement). La couverture de change (protection contre les variations de monnaies) doit devenir une partie normale de la politique d’investissement à l’étranger, plutôt qu’un outil utilisé seulement dans des situations exceptionnelles.
L’article indique qu’il a été produit avec un outil d’IA et relu par un éditeur.
Compte tenu des facteurs favorables du cycle de l’IA et de la technologie, nous devrions envisager de prendre des positions acheteuses sur le won sud-coréen. Les données récentes vont dans ce sens: les exportations sud-coréennes de semi-conducteurs (composants électroniques essentiels, par exemple pour les téléphones et les serveurs) ont bondi de plus de 50% sur un an au premier trimestre 2026, ce qui suggère une demande mondiale durable. Cette force économique soutient une appréciation du KRW (une hausse de sa valeur) face à d’autres monnaies.
Le changement de politique du NPS est une autre raison importante d’être positif sur le won. En faisant de sa couverture de change à 15% une référence plutôt qu’un plafond, le NPS devrait devenir un acheteur plus régulier de KRW. Étant donné que le NPS gérait plus de 850 milliards de dollars d’actifs fin 2025, cette décision devrait créer une demande notable et régulière pour la monnaie locale à moyen terme.
Ce changement arrive au bon moment, car la paire USD/KRW (le taux de change dollar américain contre won) a testé le niveau de 1400 à plusieurs reprises lors de tensions de marché en 2025. L’environnement actuel semble marquer un tournant, ce qui suggère que c’est un bon moment pour se positionner pour un won plus fort. Nous devrions donc envisager d’acheter des options de vente sur USD/KRW (un droit de vendre cette paire à un prix fixé, pour profiter d’une baisse de USD/KRW) ou des options d’achat sur KRW (un droit d’acheter du KRW à un prix fixé, pour profiter d’une hausse du KRW), avec des échéances (dates de fin) dans les prochains mois.
Même si le scénario principal est une baisse des tensions dans les conflits mondiaux, il faut rester attentif aux risques liés à l’énergie. Le Brent (un pétrole de référence international utilisé pour fixer les prix) s’échange actuellement au-dessus de 90 dollars le baril, ce qui pourrait peser sur un importateur d’énergie comme la Corée du Sud. Il pourrait être prudent de protéger une partie de nos positions favorables au KRW avec des options de vente très éloignées du prix actuel et peu chères (des protections qui ne valent quelque chose que si le marché bouge fortement dans le mauvais sens), afin de se couvrir contre une hausse soudaine du risque géopolitique.
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