Risques d’Emploi
Les deux décideurs respectent les points de vue de leurs collègues mais insistent sur la nécessité de traiter les risques liés à l’emploi plus sérieusement. Ils s’engagent à collaborer pour garantir une position monétaire appropriée. Leur désaccord reflète leur position constante avant la récente réunion du Comité fédéral de l’open market, avec Waller apparaissant plus affirmé dans son plaidoyer en faveur d’une réduction. Le désaccord de Waller et Bowman cette semaine signale une division croissante au sein de la Réserve fédérale. Alors que la majorité a voté pour maintenir les taux, ces deux membres poussent maintenant pour une réduction. Cela augmente les chances d’un changement de politique lors de la prochaine réunion en septembre. Nous constatons des données qui soutiennent leur position accommodante. Le rapport sur l’emploi de juillet 2025, publié aujourd’hui, a montré une augmentation des emplois de seulement 155 000, manquant les attentes et marquant le troisième mois consécutif de ralentissement de la croissance. Le taux de chômage a également augmenté à 4,1 %, un niveau que nous n’avons pas vu depuis fin 2023.Implications pour le Marché
Pour les traders de dérivés d’intérêts, cela signifie qu’il faut prévoir une plus grande probabilité d’une réduction de taux en septembre. Les contrats à terme SOFR pour les mois à venir devraient connaître une pression d’achat accrue, alors que le marché anticipe des coûts d’emprunt plus bas plus tôt que prévu. Ces désaccords fournissent un signal clair pour se positionner en faveur d’une politique monétaire plus accommodante. Cette division crée de l’incertitude, ce qui pourrait augmenter la volatilité du marché. Les traders d’options pourraient voir de la valeur dans des stratégies qui profitent des plus grands mouvements de prix, car le VIX a grimpé à plus de 16 par rapport à ses bas autour de 12 plus tôt dans l’année. La tension entre un marché du travail affaibli et la majorité prudente de la Fed rend des mouvements brusques dans les deux sens plus probables. Cette situation rappelle ce que nous avons vu à la mi-2019. À l’époque, la Fed a également fait face à des pressions internes pour réduire les taux préventivement alors que la croissance mondiale ralentissait, ce qu’elle a finalement fait. L’histoire suggère que lorsque des voix fortes sont en désaccord en faveur de réductions et que les données commencent à faiblir, un changement de politique n’est souvent pas loin derrière. Le prospect de taux américains plus bas devrait également exercer une pression à la baisse sur le dollar américain. Les traders de dérivés de devises pourraient chercher à se positionner pour un dollar plus faible par rapport à d’autres grandes devises.Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel chez VT Markets.
