L’USD/JPY s’est maintenu au-dessus de 163,90 jeudi, s’échangeant autour de 163,95, alors que le dollar s’est raffermi après des statistiques américaines sur l’emploi ressorties meilleures que prévu. Les inscriptions hebdomadaires au chômage (Initial Jobless Claims) ont reculé à 187 000 sur la semaine au 18 juillet, contre un consensus à 212 000 et 209 000 (révisé) précédemment, signant le plus bas niveau depuis 1969. Après la publication, les rendements des Treasuries américains ont progressé et l’indice du dollar (DXY) a gagné 0,4 %, soutenant l’évolution de la paire, les marchés évaluant les implications pour l’orientation de la politique de la Fed.
L’attention se porte désormais sur l’indice national des prix à la consommation (CPI) du Japon pour juin, attendu plus tard jeudi. L’inflation « core » (hors produits alimentaires frais) est anticipée à +1,6 % sur un an, contre +1,4 % précédemment, tandis que le taux « headline » antérieur était de +1,5 % et l’indice hors alimentation et énergie s’établissait à +1,8 %. Sur le plan technique, la paire reste au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 20 périodes (162,97) et de la SMA à 100 périodes (162,28), tout en butant sur une résistance proche de 163,97 et affichant un RSI autour de 80. Les supports sont identifiés à 163,65, puis 163,49 et 163,29.
Prudence à court terme et couvertures via options
Nous recommandons aux traders sur dérivés de faire preuve de prudence sur les positions longues directes au comptant (spot) sur l’USD/JPY, malgré la vigueur des chiffres de l’emploi américain ayant porté la paire à 163,95. L’indice de force relative (RSI) évolue actuellement à un niveau de surachat marqué, autour de 80 sur le graphique en 4 heures, ce qui suggère une correction à court terme très probable. Historiquement, des configurations de surachat similaires sur cette paire ont conduit à de brefs replis de 100 à 150 pips avant la reprise de la tendance haussière de fond.
Pour se couvrir en amont de la publication du CPI national japonais, il convient d’envisager l’achat d’options de vente (puts) de court terme sur l’USD/JPY. Si l’inflation core dépasse le consensus de 1,6 %, ravivant le souvenir des poussées inflationnistes inattendues du Japon début 2024, la Banque du Japon pourrait signaler des relèvements de taux plus rapides. Un put avec un prix d’exercice (strike) autour de 163,00 protégerait les positions haussières existantes tout en permettant de profiter d’un éventuel rebond marqué du yen.
Stratégies de renforcement du dollar et trades de cassure
En alternative, il est possible de tirer parti de la force du dollar via les futures de taux d’intérêt. Le recul des inscriptions au chômage à 187 000 — un niveau qui n’avait plus été observé de façon durable depuis la fin des années 1960 — renforce nettement le scénario d’une politique monétaire « plus restrictive plus longtemps » (higher for longer). En vendant des contrats futures SOFR arrivant à échéance plus tard cette année, on peut se positionner pour bénéficier d’une révision des anticipations, à mesure que le marché réduit la probabilité de baisses de taux de la Réserve fédérale.
Pour les traders qui anticipent une cassure au-dessus de la résistance à 163,97, nous suggérons de recourir à des options d’achat knock-out avec des barrières placées juste en dessous du support à 163,29. Cette stratégie limite le risque de baisse tout en conservant une exposition à un mouvement vers 165,00 si les rendements des Treasuries poursuivent leur hausse. Historiquement, lorsque l’indice du dollar progresse de 0,4 % ou davantage en une seule séance, l’élan a tendance à se prolonger au cours des deux semaines suivantes.
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