L’USD/JPY est brièvement retombé juste sous 157,00 après des informations selon lesquelles l’Iran pourrait rouvrir le détroit d’Ormuz d’ici sept jours si les États-Unis réduisent la pression militaire et lèvent leur blocus des ports iraniens, avant de rebondir vers 157,50. Le plus haut de séance a de nouveau atteint l’EMA 200 jours au-dessus de 157,50 pour la deuxième fois en trois séances, tandis que le point bas s’est redressé à chaque séance depuis le relèvement des taux de la Banque du Japon le 18 septembre. Le Brent évoluait autour de 100 dollars mardi, mais le caractère conditionnel de la proposition sur Ormuz n’a guère modifié, à court terme, la facture pétrolière du Japon libellée en dollars ni l’avantage de rendement en faveur du billet vert.
Les anticipations de politique monétaire ont maintenu l’attention sur l’écart de taux. Le taux de la BoJ est à 1,25% après un vote 7-2, un plus haut depuis avril 1995, Asada et Sato ayant préféré 1%. Les projections de la Fed placent le taux directeur à 4,1% en fin d’année, tandis que les futures suggèrent environ 4,2% d’ici décembre, ce qui laisse un écart de 2,625 points par rapport au Japon. Les marchés japonais rouvrent jeudi après les jours fériés; l’enquête flash sur le secteur manufacturier est attendue proche de 54,8. Aux États-Unis, l’agenda comprend des interventions de Williams à 08h10 GMT jeudi et 09h15 GMT vendredi, de Hammack à 12h50 GMT jeudi et 18h00 GMT vendredi, ainsi que de Paulson à 13h00 GMT jeudi, en plus des inscriptions hebdomadaires au chômage attendues à 201 000 après 196 000. Les niveaux techniques cités incluent une résistance à 158,00 et un support à 156,50, avec un Stoch RSI à 32.
Volatilité à court terme et risques géopolitiques
Nous estimons que les opérateurs de produits dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue sur l’USD/JPY, alors que les fluctuations des prix mondiaux du pétrole bousculent le marché. Le Japon dépendant des importations pour environ 97% de son pétrole brut, une énergie moins chère devrait, en théorie, soutenir le yen. Toutefois, la rapidité avec laquelle le yen a effacé ses gains après l’offre conditionnelle de l’Iran de rouvrir le détroit d’Ormuz montre que les titres géopolitiques ne créent que des opportunités de trading à très court terme.
Écarts de taux, niveaux techniques et risques liés aux événements de politique monétaire
Nous recommandons aux traders de se concentrer sur l’écart persistant de taux d’intérêt, qui demeure très favorable au dollar américain. Même avec un relèvement des taux de la Banque du Japon à 1,25%, les actifs libellés en dollars offrent un rendement supérieur de 2,625 points de pourcentage à ceux libellés en yen, ce qui maintient l’attrait du carry trade. Nous privilégions des achats d’USD/JPY sur repli au-dessus du support clé de 156,50, en visant un retour vers 158,00.
Nous devons suivre de près la série dense de discours de responsables de la Réserve fédérale et les inscriptions hebdomadaires au chômage américain dans les prochains jours. Si les décideurs américains continuent de soutenir une nouvelle hausse de taux cette année, le différentiel de rendement devrait encore s’élargir en faveur du dollar. Nos indicateurs de momentum, notamment le Stochastic RSI quotidien qui se redresse depuis le bas de sa plage, étayent ce scénario haussier.
Nous devons également gérer le risque d’une intervention soudaine des autorités japonaises, d’autant plus que les banques de Tokyo reprennent un fonctionnement à pleine capacité. Historiquement, les autorités japonaises ont procédé à des « rate checks » et sont intervenues pour acheter du yen autour du seuil de 158,00 — comme lors des interventions marquantes de 2024. Pour protéger nos portefeuilles, nous devrions placer des stop-loss serrés juste sous 156,50 et être prêts à sécuriser des gains si la paire s’approche de 158,00.
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