Niveaux techniques et biais à court terme
Si la paire baisse, le support se situe sur la SMA 20 jours à 158,24. Une cassure sous ce niveau pourrait ramener en vue le plus bas quotidien du 19 mars à 157,51, avec la SMA 50 jours (moyenne des 50 derniers jours) près de 156,56 comme support suivant. Une baisse supplémentaire mettrait l’accent sur la SMA 100 jours à 156,26. Le niveau suivant en dessous est 156,00. Nous voyons l’USD/JPY buter sur la résistance à 159,65 (niveau où la hausse a du mal à passer), et l’élan haussier suggère un nouveau test. Toutefois, le point central pour les traders est le risque d’intervention des autorités japonaises à l’approche de 160,00. La tendance technique se heurte ainsi au risque d’une action du gouvernement. La pression haussière s’explique par les données récentes. En février, l’inflation américaine Core PCE (inflation de base mesurée par les dépenses de consommation personnelle, un indicateur suivi par la banque centrale) est ressortie à 2,9 %, au-dessus des attentes. Cela réduit la probabilité d’une baisse des taux par la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) et soutient le dollar. De son côté, la Banque du Japon a maintenu sa politique, mais a renforcé ses avertissements verbaux contre une baisse trop rapide du yen, ce qui alimente la hausse de la paire.Risque d’intervention et positionnement sur les options
Il faut garder en tête les interventions rapides du printemps 2024 lorsque la paire a dépassé 160,00. Au moins deux fois, le cours a chuté de plusieurs yens en quelques heures, effaçant des positions acheteuses (paris sur la hausse) insuffisamment couvertes. Cet historique montre que les responsables japonais peuvent agir vite, et il faut s’attendre à une volatilité similaire (fortes variations de prix) si ce seuil est franchi de nouveau. Dans ce contexte, la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché à partir des prix des options) des options USD/JPY est élevée, avec l’indice JYVIX (indice de volatilité du yen) proche de 11,5. Cela suggère qu’acheter un straddle (stratégie qui consiste à acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice) peut être pertinent. Cette position gagne si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre, en profitant soit d’une rupture, soit d’une chute liée à une intervention. Pour ceux qui ont un avis directionnel, un bull call spread (stratégie haussière : acheter une option d’achat et en vendre une autre plus haut pour limiter le coût et le gain) peut viser un mouvement vers 160,00 tout en limitant le risque si une intervention survient. À l’inverse, acheter des puts (options de vente, gagnantes si le prix baisse) reste le moyen le plus direct de profiter d’un repli brutal déclenché par une action officielle. Ces puts peuvent offrir un gain important compte tenu de la vitesse des baisses lors des interventions passées. Les niveaux de baisse clés à surveiller sont la SMA 20 jours à 158,24 et le récent plus bas à 157,51. Une cassure de ces supports, surtout avec un volume élevé (beaucoup d’échanges, signe de conviction), pourrait être le premier signal qu’une intervention a eu lieu ou que le marché se retourne. Ces niveaux sont importants pour choisir des prix d’exercice (niveau de prix auquel l’option s’active) sur des stratégies baissières ou pour placer des stop-loss (ordre de sortie automatique pour limiter les pertes) sur des positions haussières.
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