L’USD/CHF a reculé mercredi, le franc suisse regagnant du terrain sur fond d’affaiblissement du dollar américain, la paire évoluant près de 0,8078, en baisse d’environ 0,20 %. Le mouvement s’explique par un rebond du yen japonais qui a pesé sur le billet vert, tandis que la guerre entre les États-Unis et l’Iran a continué de façonner l’appétit pour le risque via la hausse des prix de l’énergie. Le West Texas Intermediate s’échangeait autour de 93,50 dollars le baril, proche de son plus haut niveau depuis le 8 juin, et l’indice du dollar évoluait près de 98,67, non loin de son plus bas depuis le 21 août.
Le repli du dollar s’est poursuivi en dépit d’anticipations toujours plus restrictives concernant la Réserve fédérale, qui maintiennent les taux au centre de l’attention. Le rendement du Treasury à 10 ans se traitait autour de 4,80 %, proche de son plus haut depuis novembre 2023, et le Trésor doit annoncer à 15h00 GMT le montant de son programme de rachat d’obligations, après avoir indiqué le mois dernier qu’il achèterait au moins 4 milliards de dollars de dette à plus longue maturité. Les marchés surveillent désormais l’inflation américaine avant la réunion de la Fed des 15-16 septembre et son objectif de 2 %, avec le PPI attendu jeudi et le CPI vendredi ; le taux zéro de la Banque nationale suisse et sa volonté de s’opposer à une appréciation excessive du franc pourraient toutefois limiter les baisses de l’USD/CHF.
Implications pour les traders Forex et de dérivés
Le dollar américain subit une pression baissière marquée, entraîné vers le bas par l’envolée du yen japonais et faisant reculer l’USD/CHF aux alentours de 0,8078. Alors que l’indice du dollar oscille près de son plus bas de plusieurs semaines à 98,67, les traders de produits dérivés doivent se préparer à une volatilité accrue sur les principales paires de devises. Nous recommandons d’utiliser des options de court terme, par exemple l’achat de puts proches du cours (« near-the-money ») sur l’USD/CHF, afin de tirer parti de ce momentum baissier immédiat.
Marchés de l’énergie, taux d’intérêt et stratégies de gestion du risque
Le conflit géopolitique au Moyen-Orient a propulsé le brut WTI autour de 93,50 dollars le baril, son plus haut niveau depuis début juin. Pour se couvrir contre de nouvelles perturbations de l’offre, nous suggérons de se positionner à l’achat via des options d’achat (calls) sur les futures pétrole ou de recourir à des stratégies de type bull call spread. Ce pic de l’énergie devrait maintenir des pressions inflationnistes mondiales élevées, créant des opportunités intéressantes sur les dérivés liés aux matières premières.
Avec les publications du Producer Price Index (PPI) et du Consumer Price Index (CPI) cette semaine, puis la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale les 15-16 septembre, le marché des Treasuries se prépare à une hausse de la volatilité. Le rendement de référence du Treasury à 10 ans se traite déjà près d’un sommet pluriannuel à 4,80 %, reflétant la nervosité des investisseurs face aux taux. Nous conseillons aux traders d’acheter des straddles sur des ETF obligataires afin de tirer profit des à-coups que ces publications macroéconomiques à forts enjeux pourraient déclencher.
Si le franc suisse se renforce actuellement, il convient de surveiller la Banque nationale suisse, qui maintient une politique de taux zéro et s’est historiquement montrée active pour empêcher une appréciation excessive de la devise. Ce risque d’intervention implique que le potentiel de baisse de l’USD/CHF pourrait trouver un plancher robuste dans les prochaines semaines. Pour gérer ce risque, nous recommandons de fixer des stop-loss stricts sur les positions vendeuses en USD/CHF ou de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie (« out-of-the-money ») afin d’encaisser une prime.
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