L’USD/CHF a progressé de 0,37 % lundi pour s’établir autour de 0,8060, le dollar américain se raffermissant alors même que les marchés ont réduit leurs attentes de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale après un rapport sur l’emploi non agricole (NFP) américain plus faible publié la semaine dernière. La demande de billet vert a également été soutenue par la persistance des tensions géopolitiques au Moyen-Orient, concentrées autour du détroit d’Ormuz. Les marchés, selon l’outil CME FedWatch, intègrent toujours une probabilité de 76,9 % de hausses de taux supplémentaires de la Fed d’ici la fin de l’année, tandis que l’attention se tourne vers le compte rendu (« minutes ») du Comité de politique monétaire (FOMC) de la réunion de juin, attendu mercredi.
Les publications macroéconomiques ont été contrastées. L’indice ISM des services (PMI) a légèrement reculé à 54 en juin contre 54,5 en mai, conforme aux prévisions, avec un repli des nouvelles commandes et une baisse des prix payés, tandis que la composante emploi s’est améliorée. En Suisse, le chômage est monté à 3,1 % en juin contre 3 % en mai, alors que le consensus l’attendait inchangé à 3 %, ce qui a accru la pression sur le franc suisse.
—USD/CHF en hausse sur divergence de politique monétaire et statistiques suisses de l’emploi
Nous observons que la paire USD/CHF gagne du terrain cette semaine, s’échangeant actuellement autour de 0,9150 au 6 juillet 2026. Ce mouvement est porté par un dollar résilient et par de nouvelles données en provenance de Suisse. La hausse inattendue du taux de chômage suisse accentue la faiblesse du franc.
Le taux de chômage suisse a, contre toute attente, progressé à 2,3 % en juin, en légère hausse par rapport aux 2,2 % de mai. Même s’il demeure historiquement bas, cela confère à la Banque nationale suisse davantage d’arguments pour poursuivre son cycle d’assouplissement monétaire, après avoir déjà réduit ses taux plus tôt cette année. Cette divergence de politique monétaire par rapport à d’autres banques centrales devrait continuer de peser sur le franc.
Aux États-Unis, le dernier ISM des services s’est établi à un niveau solide de 53,8, conformément aux attentes du marché, signalant une résilience persistante de l’activité. Selon l’outil CME FedWatch, les marchés n’intègrent pas de nouvelles hausses de taux et anticipent plutôt un maintien des taux de la Réserve fédérale. La probabilité d’une baisse de taux avant la fin de l’année augmente, autour de 35 %.
—Implications pour la stratégie de trading et la volatilité de marché
Compte tenu de cette divergence, nous estimons que la voie de moindre résistance pour l’USD/CHF est orientée à la hausse dans les prochaines semaines. Les traders pourraient envisager l’achat d’options d’achat (« call ») afin de tirer parti de ce scénario, en visant des strikes au-dessus de 0,9200. Les minutes du FOMC à venir seront déterminantes pour confirmer si le ton de la Fed reste ferme, ce qui renforcerait cette lecture.
Historiquement, la paire USD/CHF enregistre une volatilité accrue lorsque les politiques monétaires de la Fed et de la Banque nationale suisse divergent fortement, comme ce fut le cas en 2023 et 2024. Il faut donc s’attendre à des mouvements brusques autour des annonces des banques centrales. Dans ce contexte, recourir à des stratégies à risque défini, comme des spreads haussiers de calls (« bull call spreads »), constitue un moyen prudent d’exprimer un biais haussier tout en plafonnant les pertes potentielles.
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