USD/CAD évoluait autour de 1,4105 mardi, en baisse de 0,14% sur la séance, tout en restant proche de ses récents sommets, les marchés temporisant avant la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale. Le dollar américain manquait de direction claire, la Fed étant attendue inchangée, tandis que l’attention se portait sur les projections actualisées et les commentaires du président Kevin Warsh. Au Canada, le dollar canadien a tenté un léger rebond, mais la baisse des prix du pétrole a pesé ; le WTI a glissé vers un nouveau plus bas hebdomadaire, alors que les discussions États-Unis–Iran se poursuivaient pour préserver un cessez-le-feu malgré des violations signalées — une dynamique qui pèse généralement sur la devise d’une économie exportatrice d’énergie.
Les statistiques américaines ont été contrastées. La moyenne sur quatre semaines de la variation de l’emploi ADP a ralenti à 15.000, et l’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a reculé à 90,8 en juillet contre 92,2 précédemment, renforçant les anticipations d’un biais moins restrictif au cours des prochains mois, même si les taux devraient rester stables cette semaine. L’estimation d’équilibre de Scotiabank a légèrement progressé à 1,4086, tout en soulignant que les écarts de taux d’intérêt à court terme, largement en faveur du dollar, demeurent la principale contrainte, en plus d’un brut plus faible.
—Stratégies de trading en range et gestion du risque matières premières
Nous suggérons aux traders sur dérivés de privilégier des stratégies de trading en range sur la paire USD/CAD, qui évolue actuellement autour de 1,4105. Le spot se négociant très près de son estimation de juste valeur fondamentale à 1,4086, les paris directionnels agressifs sont très risqués. Nous recommandons d’utiliser des iron condors de court terme ou des options strangle afin de tirer parti de cette phase de consolidation temporaire avant la décision de la Réserve fédérale.
Le large différentiel de taux entre les États-Unis et le Canada reste le principal ancrage maintenant le dollar canadien sous pression. Historiquement, lorsque l’écart entre les rendements des obligations à 2 ans américaines et canadiennes dépasse 50 points de base, le CAD peine à enregistrer des gains significatifs. Tant que la Réserve fédérale maintient son taux directeur actuel, nous privilégions l’achat d’options call USD/CAD lors de brefs replis vers 1,4000.
Nous devons également surveiller de près le pétrole brut West Texas Intermediate (WTI), qui a récemment reculé vers 68 dollars le baril sur fond d’apaisement des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Les produits énergétiques représentant environ 20% des recettes totales d’exportation du Canada, la baisse des prix du pétrole continuera de plafonner tout rebond du CAD. Les traders peuvent en tirer parti en achetant des options put CAD de maturité longue afin de se couvrir contre de nouvelles baisses des marchés des matières premières.
—Se préparer à un changement de cap de la Réserve fédérale
Par ailleurs, le refroidissement des indicateurs conjoncturels américains — comme le repli de la confiance des consommateurs à 90,8 et la faiblesse des créations d’emplois mesurées par l’ADP — signale un ralentissement économique progressif. Si cette tendance se prolonge, elle pourrait contraindre la Fed à adopter une posture plus accommodante plus tard cette année, réduisant l’écart de rendement. Pour se préparer à cette transition, nous conseillons de constituer progressivement des positions en options call CAD de maturité longue, avec des échéances fin 2026.
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