L’USD/CAD évoluait légèrement au-dessus de 1,4100 en début d’après-midi nord-américain, en hausse d’environ 0,2% et en route vers une deuxième progression quotidienne consécutive après le repli de juillet, de près de 1,4250 vers la moyenne mobile exponentielle à 50 jours. La paire a préservé ce niveau la semaine dernière, tandis que le SRSI quotidien se situait proche de zéro ; elle avait auparavant glissé vers un point bas de séance juste au-dessus de 1,4050 avant de repasser au-dessus de 1,4100. Le mouvement fait suite à une proposition de la Maison-Blanche visant à instaurer un droit de douane de 50% sur la plupart des biens canadiens, tandis que le représentant américain au Commerce, Jamieson Greer, a déclaré qu’une action contre des dizaines de pays interviendrait avant l’expiration du régime mondial actuel de 10%. Le Canada a accepté d’accélérer les discussions, après que les États-Unis ont refusé de reconduire l’ACEUM (USMCA) dans sa forme actuelle lors de la revue du 1er juillet, basculant le processus vers des revues annuelles jusqu’à une prolongation ou une échéance en 2036.
Les projections de la Banque du Canada finalisées le 10 juillet supposaient des droits de douane américains moyens sur le Canada de 5,0% et de 1,5% en sens inverse, avec une hypothèse de dollar canadien autour de 0,71 USD, mais le chiffre affiché est désormais de 50% sur la plupart des biens. Les données américaines sur les prix à l’importation pour juin ont montré un indice à 150,8 points, un plus haut depuis 1982, et un taux annuel de 7,1%, le plus rapide depuis août 2022, tandis que l’indicateur hebdomadaire d’ADP a ralenti à une moyenne sur quatre semaines de 16,5 k à 12h15 GMT, contre 19,25 k après révision en baisse. Une hausse de la Banque du Canada est entièrement intégrée dans les prix pour le 9 décembre, et les marchés intègrent également une hausse de la Fed d’ici décembre, avant une décision le 29 juillet à 18h00 GMT ; parmi les publications à venir figurent les ventes au détail canadiennes de mai à 12h30 GMT (1% m/m, 1,4% hors automobiles), les PMI flash S&P Global de juillet aux États-Unis à 13h45 GMT (industrie manufacturière 54,5), et le PIB canadien de mai le 31 juillet à 12h30 GMT. Les repères techniques incluent une résistance à 1,4100, puis 1,4150 et juste sous 1,4250, avec un support juste au-dessus de 1,4050, puis 1,4000 et la moyenne mobile exponentielle à 200 jours juste sous 1,3900.
Stratégies de trading sur l’USD/CAD et risque douanier
Nous suggérons aux intervenants sur produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur l’USD/CAD, alors que la paire vise le seuil de 1,4150. Dans la mesure où le marché a défendu avec succès le support de 1,4000 la semaine dernière, nous voyons un solide argument technique en faveur d’une poussée haussière vers le plus haut annuel à 1,4250. Le recours à des options d’achat (calls) de court terme ou à des spreads haussiers (bull call spreads) peut constituer une manière efficace de capter ce momentum haussier.
Cette pression acheteuse est étayée par la menace américaine, jugée choc, d’un droit de douane de 50% sur les biens canadiens, très au-dessus de l’estimation précédente de 5% de la Banque du Canada. Les données historiques montrent que les différends commerciaux pénalisent fortement le dollar canadien, comme en 2018 lorsque les craintes de droits de douane ont contribué à faire reculer la devise de plus de 6% en quelques mois. Avec des échanges bilatéraux annuels entre les deux pays dépassant 770 milliards de dollars, toute mise en œuvre effective de ces droits de douane provoquerait de fortes perturbations.
Couverture, contexte macroéconomique et risque d’événement
Nous recommandons d’utiliser des options de change pour se couvrir contre un affaiblissement supplémentaire du dollar canadien (« loonie ») alors que la Banque du Canada fait face à un dilemme de politique monétaire. Une devise évoluant sous la moyenne projetée de 0,71 USD par la banque centrale importerait une forte inflation dans une économie canadienne déjà confrontée à une récession technique. En conséquence, les marchés de swaps intègrent déjà une hausse des taux domestiques d’ici décembre, ce qui rend les options de vente (puts) sur le CAD particulièrement attractives.
De l’autre côté de la frontière, il faut surveiller l’indice des prix à l’importation américain, qui a récemment bondi à un record de 150,8 points. Cette hausse montre que les exportateurs n’absorbent pas le coût des droits de douane, ce qui signifie que la charge financière retombe directement sur les consommateurs américains, à un moment où le marché du travail domestique ralentit. On peut exploiter cette divergence en achetant des straddles sur USD afin de profiter de mouvements marqués à l’approche de la décision de la Réserve fédérale du 29 juillet.
Au cours des prochaines semaines, un calendrier économique chargé offrira de nombreuses opportunités de trading, à commencer par les ventes au détail canadiennes et les PMI flash américains. Il conviendra également de surveiller les données de PIB canadien publiées le 31 juillet pour confirmer l’ampleur du ralentissement économique en cours. En recourant à des stratégies optionnelles à risque défini, nous pouvons aborder ces statistiques à fort impact sans assumer un risque directionnel excessif.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
