USD/CAD a continué de progresser, tandis que le dollar canadien s’est affaibli de manière quasi linéaire depuis début mai, sous l’effet de l’élargissement des écarts de rendement entre les États-Unis et le Canada. La paire avait culminé pour la dernière fois à 1,3550 le 1er mai, et le CAD a cédé du terrain lors de 80 % des séances depuis cette date, alors même qu’il a été décrit comme l’une des principales devises les plus résilientes face à l’appréciation générale du dollar américain.
Les conditions techniques de court terme ont été qualifiées de neutres à haussières. Un franchissement au-dessus de la zone supérieure de 1,41 est perçu comme ouvrant la voie vers 1,43–1,45, mais les indicateurs de momentum sont tendus : le RSI journalier s’établit à 88,4, un niveau qui n’a pas été dépassé depuis au moins 20 ans. Ce signal de surachat extrême suggère que tout repli, lorsqu’il surviendra, pourrait être d’ampleur.
Écarts de rendement et moteurs techniques
La progression graduelle de l’USD/CAD se poursuit, la paire affichant une hausse quasi rectiligne depuis début mai. Le principal catalyseur demeure l’élargissement de l’écart entre les taux d’intérêt américains et canadiens, qui reflète désormais des perspectives divergentes des banques centrales. Les dernières données confirment que le Treasury américain à 2 ans offre un rendement supérieur de 0,85 % à celui de son équivalent canadien, attirant les capitaux vers le dollar américain.
Dans un contexte de tendance clairement haussière, nous estimons que l’achat d’options d’achat (calls) sur l’USD/CAD constitue un moyen simple de participer à une poursuite de la hausse. Le dépassement de la zone 1,41 ouvre la porte à un mouvement vers la fourchette 1,43–1,45 au cours des prochaines semaines. Le recours aux options permet de définir le risque, ce qui est crucial sur un marché aussi étiré.
Risques de surachat et positionnement stratégique
Nous devons toutefois rester prudents, car le rally est extrêmement suracheté, le Relative Strength Index (RSI) en données quotidiennes atteignant 88,4, un niveau inédit depuis au moins 20 ans. Cela indique qu’un risque de correction brutale et significative est très élevé. Nous envisageons donc également l’achat d’options de vente (puts) afin de couvrir une exposition longue existante ou de nous positionner en vue d’un retournement soudain.
Une stratégie plus équilibrée pourrait consister à mettre en place des spreads haussiers en calls (bull call spreads), ce qui réduirait le coût initial d’un positionnement pour une poursuite de la hausse. Cette approche permet de viser un mouvement vers 1,43 tout en reconnaissant que le rally pourrait approcher de son point haut. Nous avions observé une lecture de RSI similaire début 2016, suivie d’un repli marqué au cours des mois suivants.
Au final, nous surveillerons tout changement de l’écart de rendement États-Unis/Canada, qui constitue le socle de la tendance actuelle. Tout signal de la Banque du Canada indiquant qu’elle serait moins encline à baisser ses taux, ou de la Réserve fédérale suggérant un assouplissement de sa politique, pourrait déclencher la correction. Le marché intègre une divergence qui paraît particulièrement élevée à ces niveaux.
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