L’USD/CAD est resté sous pression pour une troisième séance consécutive mardi, évoluant autour de 1,3930 et au voisinage d’un plus bas de deux mois, même si le mouvement manquait de nouvel élan alors que le dollar américain tenait bon avant la publication mercredi de l’indice des prix à la consommation (CPI) aux États-Unis. L’attention des opérateurs demeure centrée sur les perspectives de taux de la Réserve fédérale (Fed), l’outil CME FedWatch indiquant une probabilité de 50 % d’une hausse lors de la réunion de septembre. Le calendrier domestique canadien est peu chargé cette semaine, ce qui rend la paire plus sensible aux variations des matières premières et au positionnement de marché à l’approche des chiffres d’inflation au Canada attendus la semaine prochaine.
Les marchés pétroliers ont été volatils, l’attention se portant sur le détroit d’Ormuz et sur un projet d’arrangement impliquant l’Iran et Oman, tandis que le ministère qatari des Affaires étrangères a indiqué que les discussions avaient atteint un stade avancé. Le West Texas Intermediate (WTI) s’échangeait près de 81,50 $ après un plus haut intrajournalier à 83,57 $, en hausse de plus de 5 % sur la semaine — un facteur clé pour le dollar canadien compte tenu du rôle du Canada comme grand exportateur de brut. TD Securities anticipe que la Banque du Canada maintiendra son taux à 2,25 % jusqu’en 2026, avant un retour à 2,75 % l’an prochain, avec des hausses de 25 pdb envisagées en janvier et mars 2027 ; l’établissement souligne également que le pétrole s’est « largement normalisé » après être repassé au-dessus de 100 $/baril, tout en situant le CPI global près du haut de la fourchette-cible de 1–3 %.
Se positionner pour une volatilité accrue avant le CPI américain
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se positionner en vue d’une volatilité plus élevée avant la publication demain du CPI américain. Historiquement, un écart de seulement 0,1 % par rapport au consensus sur le CPI core américain déclenche en moyenne un mouvement immédiat de 40 pips sur l’USD/CAD. Le recours à des straddles ou strangles de court terme permettra de capter ces ruptures brusques, quelle que soit la lecture finale de l’inflation.
Avec un brut WTI volatil autour de 81,50 $, toute avancée dans les discussions géopolitiques Iran-Oman pourrait rapidement ramener les prix du pétrole vers la zone des 75 $. Le dollar canadien étant très sensible aux exportations d’énergie, ce repli potentiel du brut constitue un risque baissier majeur pour la devise. Nous suggérons l’achat d’options call USD/CAD proches du prix d’exercice (« near-the-money ») afin de protéger les portefeuilles contre un retournement soudain des marchés pétroliers.
Divergence des taux et stratégies de trading
Nous devons également considérer les perspectives de taux, la Banque du Canada étant largement attendue inchangée à 2,25 % pour le reste de 2026. Cette posture apparaît très prudente au regard de la Réserve fédérale américaine, où les marchés intègrent actuellement une probabilité de 50 % d’une hausse de taux en septembre. Pour tirer parti de l’élargissement de l’écart de rendement, nous devrions privilégier des spreads haussiers calendaires (« calendar bull spreads ») à longues jambes sur l’USD/CAD.
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