Le risque autour du détroit d’Ormuz s’aggrave
Les prix du pétrole pourraient continuer de monter après la fermeture de fait du détroit d’Ormuz, dans un conflit qui s’intensifie et qui implique les États-Unis, Israël et l’Iran. L’Agence internationale de l’énergie (AIE, un organisme qui suit le marché de l’énergie) a déclaré que la guerre américano-israélienne contre l’Iran « crée la plus grande perturbation d’approvisionnement de l’histoire du marché pétrolier mondial ». Le nouveau guide suprême iranien, Mojtaba Khamenei, a déclaré que la fermeture du détroit d’Ormuz devait se poursuivre comme un « outil pour faire pression sur l’ennemi ». Il a aussi averti que les bases militaires américaines de la région devraient fermer immédiatement, sinon elles pourraient être attaquées. Les baisses de l’USD/CAD pourraient être limitées si le dollar américain reste soutenu par l’idée que la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis) laissera ses taux inchangés la semaine prochaine. Le taux directeur (le principal taux d’intérêt de la banque centrale, qui influence les autres taux) se situe actuellement entre 3,50% et 3,75%. Les marchés attendent aussi l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE, un indicateur d’inflation suivi de près par la Fed) de janvier plus tard vendredi. L’attention se porte également sur la première révision de la croissance du PIB (produit intérieur brut, mesure de l’activité économique) américain du quatrième trimestre et sur la confiance des consommateurs de mars.Bras de fer sur l’USD/CAD
Le marché observe un bras de fer important sur la paire USD/CAD autour de 1,3640. Le pétrole WTI se maintient près de 95$ le baril, ce qui devrait normalement renforcer nettement le dollar canadien. Cependant, la recherche de sécurité liée au conflit au Moyen-Orient maintient une forte demande pour le dollar américain. La fermeture du détroit d’Ormuz est le facteur principal. Elle coupe environ un cinquième de l’offre mondiale quotidienne de pétrole, une perturbation qu’on n’avait pas vue depuis des décennies. Historiquement, des événements comme la crise pétrolière de 1973 ont fait quadrupler les prix, et la nouvelle direction iranienne laisse entendre que cette rupture d’approvisionnement pourrait durer. Ce choc persistant implique que les prix du pétrole pourraient rester élevés, voire monter davantage. De l’autre côté, la position ferme de la Fed, qui maintient les taux entre 3,50% et 3,75%, soutient le dollar. La guerre renforce fortement l’aversion au risque (quand les investisseurs évitent les placements risqués), ce qui pousse des capitaux vers les actifs américains jugés plus sûrs. Cela compense l’effet positif du pétrole sur le « loonie » (surnom du dollar canadien). Dans ce contexte, miser sur une direction de marché est très risqué, et l’attention se déplace vers la volatilité (ampleur des variations de prix). La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, intégrée dans le prix des options) sur les options USD/CAD a fortement augmenté, et les indices de volatilité des devises montrent une hausse de plus de 30% depuis l’aggravation du conflit le mois dernier. Des stratégies qui profitent de grands mouvements, comme les straddles acheteurs (stratégie sur options qui mise sur un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre), deviennent plus intéressantes pour se couvrir (réduire le risque) contre des variations brusques et imprévisibles. On constate aussi une rupture de la corrélation inverse habituelle entre le prix du pétrole et la paire USD/CAD. En regardant les données de 2025, ce lien était généralement fort, mais la demande actuelle de dollar américain comme valeur refuge (actif recherché en période de stress) prend le dessus. Cela signifie que les modèles basés uniquement sur les prix du pétrole risquent d’être peu fiables dans les prochaines semaines.
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